来源：新浪证券-红岸工作室
6月11日，朗姿股份（002612.SZ）在深圳米兰柏羽医疗美容医院接待了包括鹏华基金、申万宏源证券等在内的12家机构调研。公司管理层就旗下医美机构品牌定位、科室管理、业绩表现及行业趋势等核心问题与机构投资者进行深入交流，透露高新米兰柏羽2025年实现收入2.3亿元，深圳米兰柏羽正处于"三年调整期"，未来将聚焦高知客群与合规化运营。
投资者活动基本信息
投资者关系活动类别 现场参观 时间 2026年6月11日 地点 深圳米兰柏羽医疗美容医院 参与单位名称 鹏华基金、博时基金、华安基金、中信证券、国盛证券、华西证券、申万宏源证券、麦星投资、康曼德资本、双城资本、盈峰资本、国源信达资本 上市公司接待人员姓名 深圳米兰&高新米兰总经理：吴贵川；深圳米兰总经理助理：吴明；公司总经理助理：杨岚
调研核心内容解读
据深圳米兰&高新米兰总经理吴贵川介绍，深圳米兰柏羽医院由原深圳米兰门诊部升级而来，2023年迁址福田区深南大道CBD核心商圈，新院区总建筑面积约8600平方米，规模较此前扩大十倍。该机构与成都高新米兰柏羽统一锁定高知人群为核心客群，系行业内首个主打该定位的医美机构。
"深圳常住人口平均年龄32岁，本科率全国首位，成都高新区同样集聚大量高学历人群，两大区域完美适配高知客群定位。"吴贵川表示，区别于行业内流量型、渠道型机构，公司从咨询人员到执业医师均经过统一管理，突出职业素养与服务品质，并秉持"安全医美、品质医美、口碑医美"理念，在产品耗材、医疗器械、执业医师三大板块实现100%正品合规。
科室布局与合规管理：三大科室差异化发展 建立产品溯源体系
调研中，管理层详细介绍了机构科室定位与合规管理举措。目前，深圳及高新米兰柏羽重点打造皮肤科、微整形、外科三大科室：皮肤科主打自然修护与肤质改善；微整形分化为"塑形变美"（对标明星外貌）和"抗衰保养"两大赛道；外科则严控手术品质与医师资质。
针对医美行业普遍存在的热玛吉探头重复使用、水货耗材等乱象，两家机构严格执行"一客一头"、耗材单次使用原则，100%采用正规渠道正品。特别值得注意的是，所有三系医用产品均配备独立身份标签，粘贴至消费者病历实现全程溯源，该管理方式行业普及率极低，成为核心合规亮点。
业绩表现：高新米兰收入2.3亿元 客单与客流双驱动增长
关于业绩情况，吴贵川透露，高新米兰柏羽2025年收入达2.3亿元，2026年增长趋势向好。其增长主要由客单价与客流共同驱动，两者贡献比例各占50%。客单价提升得益于两大因素：一是上游产品与原料优势，公司深度参与上游产品定制迭代，自研产品原料品质优于市面流通款；二是精准诊疗体系，通过皮肤CT、AI检测等多维度检查实现肤质精准分型，提升治疗针对性。
此外，客户多项目联合治疗占比显著提升，从2018年的不到10%升至当前的61%以上，成为客单价上涨的重要推手。深圳米兰柏羽则处于"三年调整期"初期，相当于高新米兰2023-2024年初状态，目前以拓客、积累客源为主，未来三年将转向精准运营与利润提升。
行业趋势与竞争优势：头部机构迎增长红利 自研产品构建利润壁垒
对于行业格局，管理层认为，尽管医美行业整体增速放缓，但传统渠道型机构受监管、税收影响加速退出，客源持续向大型直客式正规机构集中，头部机构迎来增长红利。朗姿医美通过构建全国化组织架构与中台管理体系，实现跨区域拓店标准化复制，未来新增门店仅需配置前端执行团队，可大幅降低拓店成本。
在利润空间方面，公司指出，上游耗材牌照增多与监管趋严将推动行业利润格局重构，拥有自研产品、OEM产品体系的机构优势将持续扩大。"对标零售行业山姆会员店自有品牌逻辑，我们深度布局上游OEM产品，减少对外部品牌依赖，中间利润留存于机构内部。"吴贵川强调，公司核心竞争力在于"诊疗体系+临床数据+自研方案"，而非单纯售卖耗材，在行业同质化背景下综合利润率有望稳步提升。
人才与产品研发：团队稳定性地域差异显著 临床打板样本量远超行业标准
人才体系方面，成都高新米兰团队稳定性极强，核心员工多为2020年筹建期入职，50%以上管理人员拥有外资企业背景，核心医师来自本地三甲公立医院；深圳米兰则因人才输入型城市特点，前端运营团队近期完成调整，未来将依托成熟中台体系支撑区域拓展。
产品研发上，公司自主参与上游供应商研发多款明星产品，如针对眶周细纹的"神仙水"、重度敏感肌修护产品等。与传统机构不同，朗姿医美依托大量临床数据打磨产品，单款产品打板样本量远超行业标准——国内正规童颜针官方打板样本为149例，而公司繁花系列产品累计完成4000例客户临床观察，填充类年轻化产品亦经过数千例长期实测，保障安全性与效果。
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