6月15日，美伊双方以电子签名方式签署谅解备忘录，持续107天的战事被按下暂停键。
油价应声暴跌近5%，日韩股市飙涨触发熔断。停火能撑多久？以色列为什么不在协议上？60天窗口里，变数在哪？
这份谅解备忘录的框架指向三件事：停火、通航、谈判。
第一，所有战线立即停止军事行动，覆盖范围包括黎巴嫩方向。
伊朗最高国家安全委员会6月15日凌晨发表声明，正式确认这一安排。自2月28日美以联合对伊朗发动军事行动以来持续三个多月的热战状态，至少在纸面上画上了句号。伊朗外交部副部长加里巴巴迪表态称，从当天起"在所有战线永久且立即结束战争"，同时美方解除并终止对伊朗实施的海上封锁。
第二，霍尔木兹海峡将在6月19日正式签署后启动重新开放程序。
但美方军事通告显示，封锁令在签署仪式前仍然有效，进出伊朗港口的船只依然被禁止通行。说白了，政治宣示走在前面，军事执行还没跟上。巴基斯坦总理夏巴兹确认，正式签署仪式将于本周五在瑞士日内瓦举行。美方高级官员在吹风会上表示，希望G7国家协助海峡排雷工作以加快通航恢复。
第三，签署后进入60天谈判期，核心议题是伊朗核问题。
美方表示国际原子能机构核查人员将重返伊朗，协助销毁高浓缩铀库存。伊朗外交部发言人巴加埃则强调，美方承诺伊朗将获得被冻结资产的使用权，但不会额外"给予"资金。换句话说，钱本来就是伊朗的，只是还回来。加里巴巴迪进一步明确，核问题、制裁解除、经济重建机制及核查机制等，都将留待这60天内逐一磋商。
双方在"叙事权"上的争夺同样明显。伊朗方面宣称这是一场"伟大胜利"——美方承诺不干涉内政、撤军、解除封锁、暂停石油制裁，还需提出不低于3000亿美元的重建计划。而美方高级官员讲的是另一个版本：伊朗承诺永不研发核武器，高浓缩铀将被就地销毁并运出。两套说辞放在一起，这份备忘录的措辞显然留足了弹性空间。
从本质上看，这不是一份终战协议，而是一份"停火框架中的谈判框架"。停火能否延续，取决于60天里双方能否在铀浓缩处置方式和制裁解除节奏上找到交集。美方也给自己留了退路——据报道，如果最终谈判未能达成协议，美方不排除重新发动军事行动的可能性。据美媒统计，过去一年里美方至少39次宣称"和伊朗谈好了"，对执行力保持审慎，比保持乐观更合理。
在这份协议中处境最复杂的一方，是以色列。
6月15日晚间，以色列总理召开了三个月来的首场新闻发布会。他的开场很微妙：大篇幅回顾了联合对伊朗核设施实施军事行动的"成就"，声称如果不是当初果断出手，"伊朗现在已经拥有原子弹了"。但当记者追问他对谅解备忘录具体条款的看法时，他承认了一个尴尬的事实——他还不清楚协议的具体内容。
以色列国内反应激烈。国家安全部长本·格维尔率先表态，称这份协议"对以方没有约束力"，以色列"不是协议缔约方"。国防部长卡茨宣布以军不会从黎巴嫩南部、叙利亚和加沙撤出，"不管现有的和未来的压力有多大"。他还表示，这一立场已明确传达给了美方国防高层。
反对派人士则将矛头直指执政方，认为以方在外交层面的主导权已被严重削弱。据美联社报道，从左翼到右翼，以色列国内几乎异口同声地将这份协议称为"灾难"，民间舆论的愤怒情绪正在快速发酵。
从战略角度看，以色列面临的困境是结构性的。伊朗坚持停战必须覆盖黎巴嫩方向，美方最终接受了这一条件。但以色列在黎巴嫩南部的军事行动占领了近五分之一的领土，这一行动在以色列国内有广泛支持。如果缩减攻势，执政联盟面临右翼的政治反弹；如果继续推进，可能直接冲击美伊协议的框架。
据NBC报道，谈判后期以方对贝鲁特的空袭一度令美方极为不满，认为此举可能破坏整个协议进程。最终，美方选择了推进对伊停火，即便这在客观上限缩了以方在黎巴嫩的行动空间。
这里有一个不容忽视的背景：真主党方面至今尚未就这份协议公开表态。黎巴嫩问题的复杂之处在于，停火协议要求覆盖黎巴嫩方向，但以方明确拒绝撤军，而真主党又不在任何谈判框架之内。三方各有各的诉求，谁也不肯先让步，这道死结短期内看不到解开的迹象。
更深层来看，当美方自身想要从中东战事中脱身时，以色列就从"不可或缺的盟友"变成了需要协调的变量。美方面临11月中期选举压力，需要交出一份"结束战争"的成绩单，任何可能拖延这个进程的因素都会被视为障碍。
6月22日，以色列和黎巴嫩将在华盛顿举行新一轮谈判，这场谈判的走向将直接决定60天窗口期能否顺利走完。如果黎巴嫩方向持续升温，那么美伊备忘录中关于"所有战线停火"的承诺就会沦为空话。
6月15日，全球金融市场上演了一场"战争溢价出清"。
先看原油。据新华社报道，纽约WTI原油期货一度跌至每桶80.25美元，跌幅达5.45%；布伦特原油跌至每桶83.51美元，跌幅4.37%。过去三个多月，霍尔木兹海峡航运中断导致全球约20%的石油供应受阻，油价被持续推高。协议消息一出，这部分战争溢价被迅速挤出。
再看股市。日经225指数当天收涨4.99%，创下历史新高；韩国综合指数涨5.2%，盘中触发熔断机制。欧洲法国CAC40和德国DAX30指数盘初涨超1%，美股纳指期货盘前涨逾2%。全球资本市场在不到24小时内完成了一轮猛烈的风险偏好切换，资金从避险资产涌向权益类资产。
但这里有一个反常识的细节——黄金不跌反涨，现货金价突破每盎司4310美元。按照传统逻辑，地缘风险降温应该利空避险资产，为什么反了？分析人士认为，市场定价逻辑正在从"战争避险"切换到"通胀对冲"。
海峡重开意味着石油供应恢复，但制裁松绑、资产解冻、重建计划等可能释放大量流动性，推升中长期通胀预期。换句话说，交易员们不是在庆祝和平，而是在为"后战争通胀"重新定价。
从更大的格局看，伊朗一旦恢复石油出口，每天可额外释放约100万至150万桶产能，这将冲击OPEC+现有的减产协调机制。沙特和俄罗斯作为OPEC+的两根支柱，必须重新评估自身的产量策略。如果伊朗产能快速回归市场，本已脆弱的减产联盟将面临更大的内部张力。
6月18日美联储议息会议上，新任主席沃什也将面临油价回落与流动性释放之间的政策平衡难题——加息还是暂停，这道题的难度又增加了一级。
对于海湾地区国家而言，伊朗通过这场战争重新确立了自己在霍尔木兹海峡的影响力。不管未来的"自由通航"条款怎么写，一个事实已经被证明：伊朗有能力让这条全球最重要的石油通道停摆三个多月。这种"已验证的威慑力"本身就是一笔地缘政治资产，海湾国家未来不得不在与伊朗的关系中做出更多务实安排。
不过，市场的乐观可能跑在了现实前面。封锁尚未解除，排雷尚未启动，美伊双方对核心条款的描述仍有明显出入。美方官员在吹风会上驳斥了伊朗关于"250亿美元冻结资产已释放"的说法。正在法国举行的G7峰会上，各国领导人正在讨论霍尔木兹海峡长期开放的保障机制，以及如何协调后续排雷和通航恢复工作。这更像是一份"各自表述"的停火框架，而非一份"达成共识"的终战协议。
60天谈判窗口从6月19日签署后开始倒计时——核问题、制裁解除、资产解冻、黎巴嫩局势，每一个议题都可能让整个框架面临考验。
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