王宁是如何从一个不起眼的三本学渣，逆袭成为身价 2000 亿的河南首富的？
他创办的泡泡玛特，凭空创造出潮玩这个行业，让上至明星达官贵人，下至穷学生攒钱都要追捧泡泡玛特的丑娃娃。
甚至连中国股神段永平都公开宣称想和王宁交个朋友。
但在泡泡玛特创业之初，所有人都觉得王宁就是个骗子，弄几个破玩具就想融资骗钱。
这些嘲讽王宁而错过投资机会的人，今天肠子都悔青了。
王宁是怎么做到这一切的？
这篇文章我们就来看王宁是如何从不被人看好的骗子，到一路成为河南首富，而他一手创办的泡泡玛特更是成为能在全球范围和迪士尼掰手腕的超级 IP帝国。
第一章、不起眼的学渣
多年后王宁成为身价 2000 亿 的河南首富后，不止一个投资人评价他，喜怒不形于色，有着优秀消费创业者的优秀品质。
但是实际上王宁早期创业时，投资人们对他的评价普遍是，一个没有任何特色、平平无奇的创业者。
学历普通、背景普通、团队普通、商业模式也普通，说他是烂大街的创业者都是高估他。
毕竟当年互联网创业才是当红炸子鸡，你整个实体店卖玩具的生意真是连狗都瞧不上。
而且王宁学习也确实不咋地，大学只考上个民办二本，俗称三本。
不过王宁虽然不是那种投资人喜欢的顶着名校光环、大厂高 p背景的精英。但是他属于那种特别能折腾，说干就干不内耗，而且对商业有种近乎野性般嗅觉类型的人。
王宁高考完暑假就弄了个足球培训班，赚到第一桶金，大学期间更是连续创业过两次。
第一次是大一时卖录像带，王宁把校园生活拍成纪录片，新生入学，校园生活，社团聚会，王宁通通记录下来。
然后刻制成VCD和DVD再售卖给想要纪念大学生活的同学（王宁他们大学叫西亚斯学院）。
在那个没有社交网络的时代，这种通过影像记录生活的产品，得到了同学们的追捧。
在这件事上，王宁赚了 10 几万。
为什么我要特地讲这件事，因为卖记录大学生活的录像带，本质上是一种让别人为某种情怀、某种情绪价值买单的商业模式。
这跟日后风靡全球的泡泡玛特其实是在销售同一种商品。
当然，此时的王宁还不会想到，多年后他会把“售卖情绪价值”这件事做到极致，让全世界抢着为之买单。
而这会儿帮着王宁一起卖光盘的不少学弟学妹，后来都成为泡泡玛特这个千亿帝国的核心高管。
这让小胡想起刘邦建立汉王朝的核心班底，也都是他从一个小小的沛县带出来的，有人说是沛县出人才，我觉得只是他们运气好跟对人碰上了刘邦。
我刚进职场时也认为个人奋斗大于一切，在经历一些挫折后才发现，跟对老板可能远大于你自己搁那瞎内卷。
说远了，回到王宁这，他后来又折腾出开格子铺的生意。
简单说就是去盘下一个店铺，先把里面划分成多个格子间，然后再当二房东把格子间租给其他大学生卖些小玩意。
生意虽然小，但是从怎么选址、招商，入驻，陈列、用户动线，到怎么做宣传，王宁也就是在这里积累了最初开店的经验。
这一系列流程我想对于 90% 的人都是不算低的门槛，但还没毕业的王宁运营的得心应手，还从中又赚了 20 多万。
听到这里，一些同样学历不咋地的学渣朋友可能要颅内高潮，觉得英雄不问出处，但你们可能想多了。
对于所有学历一般但又心比天高的朋友，如果你在学生时期，都没有过哪怕一次像王宁这样成功的创业经验。
我建议你最好老老实实找个班上就行了，我可不想在勇哥说餐饮的直播间看到你“负债累累的”故事。
第二章、正式创业的滑铁卢
2010 年，23 岁的王宁正式创办泡泡玛特，在中关村的欧美汇开了第一家线下店。
小胡在中关村上班时就经常去欧美汇吃饭，不过这商场现在已经改名叫领展广场了，我总觉得不如欧美汇好听。
而这个时期的泡泡玛特，其实就是个杂货店，王宁他们天天自己骑着三轮到市场进货再拉到店里去卖。
它的商业模式是选品、采购，然后再通过自己的线下门店出售，从中赚取差价。与其说是个品牌，这会儿更像个零售渠道。
这种杂货店当年遍地都是，任谁也想不到今天能发展成这种规模。
借着中关村的流量，小店就这么半死不活的开了起来，王宁经常要好几张信用卡来回倒腾补贴店里的亏空，直到两年后才拿到第一笔 100 万的投资。
这跟那些动辄融资千万、上亿的互联网公司比起来，简直是微不足道。
在相当一部分投资人眼里，王宁不仅是个骗子，还是个低水平的骗子。
因为稍微聪明点的创业者，至少知道要包装成互联网方向，更聪明点的比如你孙割都去搞区块链了，你弄个破玩具骗钱是几个意思？
我甚至都怀疑当年投资人是不是到年底着急把预算花完才投的王宁。
因为一到年底也有很多品牌找小胡投广告，也不要求我保障数据，就一个要求，要快。
后来一问，都是年底要把投放预算花完，要不然影响第二年要钱。当然了，我的数据还是都不错的。
后来王宁自己说主要是因为穷，只够开个店，不然稍微再有点钱可能也去搞互联网创业了。
不过这个时期实打实的开店经历，让王宁成了一个零售专家。在买和卖之间他摸透了线下开店的几乎所有流程。
当然小胡这也多少有点马后炮在强行总结，就像网友最爱说的，人成功了拉泡屎都有道理。
不过泡泡玛特的生意到此时确实依然毫无起色。
第三章、转机
转机出现在 2014 年，王宁陪女朋友去日本旅游时，在大街上发现一款名叫Sonny Angel的潮流玩具，非常受日本年轻人欢迎。
王宁嗅到商机，当机立断拿下了这款IP玩具在中国市场的代理权，搬回自己店里卖。
结果这个高8厘米左右的小玩偶，在泡泡玛特居然一下卖爆了，在2015年能够占到泡泡玛特单店销售额的三分之一。
朋友们，这就是人跟人的区别，我们一般男同胞陪女朋友逛街到处找椅子坐，人家却能发现商机。
这也让王宁渐渐咂摸出味儿来，开始把泡泡玛特的经营路线往潮流玩具的方向上调整。
但问题随之而来，王宁对自己渠道中最大销售占比的产品毫无掌控力。
比如泡泡玛特每开一家新店，都必须得到sonny Angel的授权才能卖他们产品，有时店都开好了结果人家不授权，那就干赔钱。
这种无力感随着这款产品卖得越好而越强烈。
2015 年，王宁想拿下这个Sonny Angel的独家代理权，结果小日本担心泡泡玛特做太大他们无法控制，压根不同意，甚至还想多发展几家经销商来制衡泡泡玛特。
我知道日本人没少跟中国学权谋术，不过他们压根没明白一件事，发展才是硬道理。
直到一年后，对方干脆决定终止泡泡玛特的代理权。
Sonny Angel 的官方说辞是，希望坚持小而美、慢节奏的全球治愈系路线。
但我就是觉得就是你们丫太傻逼了。
小日本总爱干这种短视的事儿。
上世纪 70 年代日本人推出一款叫鬼冢虎的球鞋，在日本卖的非常好。有个美国人拿到这款鞋的代理去美国本土卖，结果也火的一塌糊涂。
这会儿小日本又觉得你个经销商越做越大，担心被经销商绑架，失去品牌控制力。于是就不授权给人家卖了。
是不是跟泡泡玛特的遭遇很像？
后来这美国经销商自己推出了另一个球鞋品牌，就是耐克。耐克后来有多成功，我们都知道了。
不过回到王宁这，至少此时对他来讲，那真是天塌了。
第四章、扶摇直上
对王宁来说，此时坏消息是Sonny Angel这个销售大头的产品不能再做了。
但好消息是潮流玩具的路子市场是认可的，所以只要赶紧再找个其他的潮流玩具 IP 卖不就完了。
说干就干，王宁马上在网上发起调研，让大家投票都喜欢什么 IP。
这其实也是小米早期的参与感那套打法，在拿到市场真实反馈的同时，还能收获第一批粉丝。
最终，王宁调研结果显示，过半用户指向同一个 IP，molly 娃娃。
molly 由香港艺术家王信明在 2006 年创作，因为高辨识度而又可爱的设计，一经问世便在香港艺术玩具圈火爆起来。
不过虽然火了，但依然只是个小圈子的艺术玩具，再加上高达数千元的售价，年销量只有几百件。整个艺术行业包括王信明本人都觉得，一年能卖几百件已经是能开香槟的成绩了。
直到，王宁找上门来。
大手一挥，你们还是 too young too simple ，too native，跟我合作，我一年帮你卖 100 万套。
王信明一开始当然不信，这哪来的神经病，直接把王宁赶了出去。
但最终在王宁三顾茅庐，各种软磨硬泡后还是拿下了 molly 的独家授权 IP。
不过直到两人签约时，王信明面对王宁说要把 molly 每年卖出100百万套的承诺也不咋信。
充其量是觉得自己能赚笔价格不菲的授权费时，每年再多卖几百套molly顶天儿了。
但王信明低估了王宁，更远远低估了现代商业能改造一个行业的力量。
爱迪生发明了灯泡，但最终是JP摩根帮爱迪生创办通用电气公司，用商业的力量把电推广、应用到全世界，让地球上的人在夜晚后第一次可以做睡觉和造娃之外的事情，从此有了夜生活。
美国药剂师约翰彭伯顿，用古柯叶和可乐果研发出一种仅在药房售卖的药用饮料，第一年只卖出去 9 杯，赚了 50 块钱。
但阿萨・坎德勒用商业的力量把这个提神药水卖到了全世界，甚至成为美国文化的象征。
这个神奇的药水你可能刚喝完一瓶，今天他叫可口可乐。
这也是小胡一直很喜欢商业的原因，商业行为能通过降低门槛、赋予意义、建立渠道，把原本极其小众、甚至有些边缘的产品，变成了全人类的“通用产品”。
2016 年 8 月，售价 59 元的茉莉星座系列横空出世。
预售当天 200 套 4 秒售罄。
马上补货2000 套 3 分钟又被抢光。
这一刻，王宁知道自己押对宝了。
到年底时，茉莉已经卖出去超过 10 万套，第二年（2017 年）卖出超过 100 万套。
王宁不仅实现了他对王信明的诺言，还带给泡泡玛特 4100 万收入，帮公司一举扭转盈亏。
相比很多其他博主分析泡泡玛特为什么能成功的原因，什么盲盒模式的创新，我非常嗤之以鼻。
盲盒只是个营销手段，跟第二件半价一样，我可以用，你也可以用。
事实上后来学泡泡玛特用盲盒卖东西的品牌一大堆，但没有谁真正复刻了王宁的成功。
小胡认为，泡泡玛特的成功在于两个原因。
第一个是王宁通过把艺术品工业化，把艺术品从少部分精英的专属消费，变得让更多普通人也能接触到，消费得起。
举个例子，如果回到古代，听音乐听歌这件事，不管是在中国的皇城还是西方国王的城堡里，这都是只有王宫贵族才配拥有的消遣。
你让一个农民一边种地一边听歌，还要花钱？
别逗了，人家非拿锄头凿死你不可。
但随着生产力迭代与商业浪潮的重塑，昔日仅供帝王独享的宫廷雅乐与专属乐团，一步步演化成留声机、卡式磁带、MP3。
再到今天我们普通人拿起手机，就能随时听遍全球歌手的曲目。
旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家。
把原本让老百姓高不可攀，遥不可及的艺术工业产品化，让普罗大众也能以较低的价格接触到艺术，其实这也是一种走“群众路线”的体现。
回到今天，手机屏幕前的朋友，你凭什么就认为所谓高雅的艺术品与你无关呢？
My friend ，你值得一切。
第二个原因在于，王宁为一个边缘行业引入了大量女性消费者，泡泡玛特超过75%的用户都是女性。
中国人的传统观念里18岁以后就不需要玩具了，玩具就是小朋友玩的。
在此之前成年人买玩具，可能就是宅男喜欢买点二次元手办，但这市场其实很小，事实上如果你做男人的生意，就注定是个小众生意。
但是做女性生意，却可能把他做成一个产业。
比如像奶茶行业，从卖水果茶的喜茶，到卖轻乳茶的霸王茶姬和一批茶饮公司能崛起，背后不都是成千上万个女生美美喝下午茶买出来的。
对我们男的来说，自己拿开水泡杯香飘飘就够了。
所以从这个意义上，那张有名的图，女人大于孩子大于狗大于男人的消费能力鄙视链其实很精准。
今天有个网络热门话题说为什么男生不爱追女生了，大意是因为谈恋爱后男生要一直给女生花钱女生还嫌你花的少。
可同样的钱要是给兄弟花你就会收获一堆义子。
但如果站在整个社会的角度来看，正是女生们的买买买，买出了中国今天繁荣的商业生态，如果有一天女生们失去消费欲，那对整个市场将是致命性的打击，很多人会失去工作。
所以是女人旺盛的消费欲和男人的钱包一起共筑了繁荣的社会。
而泡泡玛特把潮流玩具的目标客户瞄准女生们后，很快迎来一波爆发式增长。
2018 年，molly 卖出 500 套。
2019 年，茉莉卖出1000 万套。
而就在市场刚反应过来潮流玩具是个很大的产业时，王宁已经提前布局，把这盘生意里的核心：头部的潮玩艺术家们全部签了下来，构建起了IP的护城河。
2020 年 12 月，王宁带领泡泡玛特登录港交所，正式上市。
公司上市首日，泡泡玛特市值突破 1000亿港元，33 岁的王宁身价达到500亿人民币。
这里有个挺逗的事，就是为啥泡泡玛特不去美股上市，而选择在港股上市，事后王宁接受采访时说主要是因为不想睡觉睡到半夜起来还要看股票....
上市后，鲜花和掌声则是铺天盖地的涌向王宁。
媒体们喜欢这个87年出生的年轻富豪和他巨大成就之间的反差。
王宁更是被冠予了中国潮玩教父、z时代商业领袖、商业奇才、古希腊掌管盲盒的神等各种称号，媒体们起名字的艺术连《权游》里的龙妈听了都自愧不如。
不过就在王宁的声望达到巅峰后，毁灭性的打击也随之而来。
对于中国人来说，最喜欢的事情有两件，一个是造神，一个是弑神。
我们喜欢把一个创造了某些奇迹的人快速推到一个极高的位置上。
但等到所有聚光灯都打向这个人时，我们又会很快视觉疲劳，觉得这人好的有点假，他是不是其实挺虚伪的？
然后抓住他言语里的蛛丝马迹，把他再推下神坛。
针对王宁和泡泡玛特的弑神运动，就这样悄然而至。
第五章、弑神运动
小胡做了这么多期商业人物的内容，从马云、雷军、李想到余承东，他们全有一个共同点，就是都经历过被造神追捧到天，紧接着又被众人兴冲冲的弑神运动给推下神坛。
王宁和泡泡玛特，也没逃过这个宿命。
2021 年 2 月 17 日，泡泡玛特上市仅两个月后股价就翻了三倍，达到 107.6 港元的历史高点，市值突破 1500 亿港元。
随着泡泡玛特热度持续攀升，负面声音很快意料之中的袭来。
针对泡泡玛特的攻击来自两个战场，一边是舆论战，一边是资本战。
首先在舆论上，一个用盲盒卖玩具的公司，收获千亿市值，创始人还被社会追捧为青年俊才就引起一波人的反感。
你又不是高科技公司，没有核心技术，也不算什么正经八百的实业公司，一个塑料玩具卖 69，这就是割韭菜。
民众对于自己并不了解的事物突然获得巨大成功，第一反应往往是诋毁他。
泡泡玛特霎时间和割韭菜就划上了等号。
在舆论持续发酵中，越来越多人开始上纲上线的指责，泡泡玛特的盲盒模式，就是在诱导年轻人非理性消费，甚至有人说，这和“赌博”没什么区别。
相比舆论战的污名化，更糟的是随之而来的资本战。
随着泡泡玛特的负面声音逐渐发酵破圈后，空头资本开始集结，针对泡泡玛特的业务漏洞发起了一轮又一轮的打击。
看空泡泡玛特的理由包括不局限于，认为泡泡玛特的收入大头过度集中在少数头部 IP，其他 IP 成功率不可预测，存在严重的IP依赖。
对盲盒消费成瘾性的政策风险担忧，当然还有最直接的，认为泡泡玛特当前的市值已经充满泡沫，被过度高估，远超出他应有的价值。
2021 年 3 月，中国消费者协会点名批评盲盒营销 "诱导非理性消费"。
这成为空头首次大规模出击的导火索，泡泡玛特一度单日跌去12%、748亿港元一夜之间灰飞烟灭。
2021 年 6 月，泡泡玛特的早期投资者锁定期结束，一大批机构开始陆续减持套现，空头借势借券抛空，泡泡玛特再次大跌8.2%。
到这里，泡泡玛特在资本市场的股价信仰已经被狠狠撕开了一道口子，鲜血直流。
而回到具体的经营层面，泡泡玛特此时也确实略显疲态。
由于Molly爆火后增长过快，管理层乐观的多备了很多货，结果遭遇舆论压力后销售乏力，导致库存积压近 10 亿元，打乱了整个运营节奏。
2022 年三季报显示泡泡玛特整体营收下滑 5%-10%，成为上市后首次负增长，而净利润更是同比下滑近 70%。
市场恐慌情绪瞬间被放到最大，从机构到散户不约而同的一起疯狂抛售股票。
此后，泡泡玛特股价开始进入漫长的下行期。
到 2022 年 10 月，泡泡玛特的股价已经跌破 10 港元，相比巅峰期缩水 90% 以上，市值蒸发超过千亿。
从 1500 亿市值到不足 150 亿，泡泡玛特只用了一年的时间。
市场至此已经把泡泡玛特彻底看死，大家觉得泡泡玛特不过是像市场上无数个昙花一现般的公司，经过炒作和资本运作最终像只猪一样被吹上了天。
等风口一过，随之掉下来摔个粉碎。
你们别看小胡跟这儿头头是道的分析泡泡玛特，其实也是上帝视角的马后炮。
那两年因为网上铺天盖地看衰泡泡玛特的新闻，再加上泡泡玛特股价又真金白银的跌那么多，小胡也真以为泡泡玛特就是火一阵的风，这公司马上完犊子了。
不过一家公司的存续与否，说到底并不取决于媒体的报道，也不在于资本市场对你股价的反应上，这些其实都是表面现象。
我可以轻易说出多家被媒体和资本市场捧上天的公司，但金玉其外败絮其内，最后崩塌只是一瞬间的事。
很多人眼里高大上的投资人、媒体，其实比你想象的要草台班子的多。
说到底，一家公司最后比拼的还是对产品的打磨，对运营细节的不断迭代，和最重要的始终以用户为中心。
在市场把泡泡玛特看死的这段时间，王宁并没有太多发声，只是继续默默的增加门店数量、签约更多艺术家，并按既定的节奏有条不紊的推出新IP、还开始拓展海外市场。
而小胡这期间也在泡泡玛特陆续买了四五个漫威和火影的盲盒，因为人家小玩意设计的确实还挺好看的。
而在泡泡玛特推出的诸多新系列中，有个朝天鼻，长得丑萌丑萌的的IP悄然登场。
他叫拉布布。
第六章、丑角的春天
商业嗅觉，或者是市场直觉需要经过长期专业的商业训练才能培养出来。
小胡也在业务一线摸爬滚打过很多年，大家在新闻里看过的一些耳熟能详的商战背后，都是小胡这样的牛马在深夜加班添砖加瓦。
而我在历经多场商战后练出来的市场嗅觉就是：当所有人都随大流以至于市场开始审美疲劳时，如果有人反过来，把那个逆潮流的牌打出去，反而会出奇效。
站在2025的时间节点，大家审美疲劳的是什么？
是不管明星艺人、还是二次元的动漫角色，都有着极其好看的的建模脸，一切都太精致了，美的过了头。
在小胡这种过了30岁的中登眼里，新一代的偶像们我真觉得都长一个样。
女偶像们看的我直犯脸盲症，男偶像更让我的病情雪上加霜。
当所有人都好看到掉渣时，来点丑的反而能让市场眼前一亮。
2025 年春节档上映的哪吒里面这个朝天鼻、黑眼圈、性格恶劣的魔童就让市场眼前一亮.
结合扎实的剧情和精心打磨的特效，最终创造了全球影史的票房奇迹。
这反映出一个信号，市场确实有点受够你们那些精致的面孔了，我们要丑的，要不一样的。
这不是巧了，拉布布就很丑。
大眼睛、尖牙齿、一脸猥琐笑，完全不符合传统审美。
但拉布布却在2025 年的夏天让全球都为之疯狂。
拉布布其实早在 2018 年就已经面向市场推出，但那会儿丑怪的风格还并不受欢迎，所以一直在市场上不温不火。
命运的转折点来自泰国国宝级艺人 Lisa。
24 年 4 月，Lisa 出于兴趣使然，在 Instagram 晒出全套 "心动马卡龙" 拉布布盲盒，单条帖子狂揽230 万 + 点赞，瞬间刷屏社交网络。
紧接着在科切拉音乐节上，Lisa 将拉布布挂饰挂在 LV 等奢侈品包上，出席活动时随身携带，这下彻底点燃了泰国人的热情。
从泰国公主、政府高官到各路明星，人手一个拉布布挂件。
拉布布在泰国本土门店瞬间断货，甚至因为抢购人群发生争吵，出动警察维持秩序。
说真的我要是王宁，非得给 Lisa 磕一个不可。
这种热度迅速从泰国外溢到了东南亚，再到北美和欧洲。
贝克汉姆、lady Gaga、蕾哈娜……一堆欧美天后开始跟风晒拉布布。
明星们把拉布布挂在几十万的爱马仕上，这种“平价盲盒+奢侈品包袋”的混搭和反差，让 LABUBU 脱离了玩具范畴，变成了全球顶流们的时尚社交货币。
拥有一只拉布布成了潮人象征。
出口转内销，拉布布在国内热度也直线升温。
2025 年 4 月，泡泡玛特在全球发售第三代搪胶毛绒"前方高能"系列，当晚，"抢拉布布"登顶微博热搜。
北京、上海多家门店发售前排起数百米长队，甚至有粉丝凌晨四点就带着小马扎去店门口蹲守。
拉布布单品也在二级市场大幅涨价，99 元的常规款能炒到近 400。
小胡当时也花 1400 买了个大天使，结果不到一个月后就涨价到 3000 块钱，这可能是我做过最成功的投资之一。
最疯癫的一刻来自，永乐春季拍卖会上，一款薄荷色的拉布布，一锤定音，拍出 108 万的天价，刷新潮玩拍卖纪录。
而泡泡玛特在2024年的收入也一举突破百亿，达到130亿。
而一年后这个数字会再翻三倍以上。
资本市场的反应更直接。
2025 年 4 月 28 日，泡泡玛特股价单日暴涨 12%，创下历史新高 193 港元。
此后一路走高，到 25 年 8 月时股价达到 339港元，市值突破4500亿港元达到历史峰值。
从 2022 年的最低点 9.95港元算起，暴涨超过 30 倍。
王宁的身家也跟着水涨船高。
2025 年6 月，他以 1602 亿港元的身家超越牧原股份创始人秦英林，正式登顶河南新任首富。
和五年前泡泡玛特第一次爆火时，这回王宁团队显然成长了更多。
今天的泡泡玛特已经开始了全球化，和以IP为核心的集团化的清晰战略。
截止小胡写稿时，泡泡玛特已经在全球开了 630 家店，其中海外开了 185 家。
2025 年海外收入高达 162 亿元，30%的海外门店数量贡献了超过 43.8%营收占比，这意味着泡泡玛特的在海外卖的比国内更贵，而且老外认可泡泡玛特的逻辑，依然买的很疯狂。
甚至不少外国人来中国旅游都必须要来泡泡玛特门店逛一圈。
这点像不像咱们中国人去国外旅游时必须要逛某些当地的门店，这本身已经是某种很成功的文化输出。
之前王宁一直说要对标迪士尼，不少人吐槽说人家迪士尼的 IP 背后有几十年的电影故事作为支持呢，泡泡玛特就一破娃娃能有啥 IP 沉淀？
王宁虽然嘴上说“那是你们看不懂，时代变了大人”，但行动还是很听劝的，泡泡玛特目前正在筹备首部拉布布的真人动画电影、还在准备动画剧集和相关游戏。
除了这些，泡泡玛特也在布局线下乐园，目前已经在北京朝阳公园里开了第一家占地 4 万平米的城市乐园。
写稿时小胡还没去看，不过这两天我准备就去转一圈。
为了写这篇稿子，小胡看了不少王宁的资料，整体看下来这哥们就给我俩字，踏实。
相比其他创业者动不动挥斥方遒，充满要改变世界的意气风发与壮志凌云，王宁最喜欢挂嘴边的一句经营理念是：
“尊重时间、尊重经营，该十年做成的事情就不要着急一两年就做成”。
最近两天就连段永平都出来公开说道，非常看好泡泡玛特的商业模式，尤其是看好王宁这个人，说希望在买到泡泡玛特一定的市场份额后和王宁交个朋友。
段永平甚至还把雪球账号的头像都换成了泡泡玛特。
有网友打趣说是不是段总谈了小20岁的女朋友，夺笋呐。
大家看小胡的文章可能觉得剧情跌宕起伏很过瘾，甚至我有时写稿能把自己写爽了，凌晨一两点对着屏幕和键盘感叹一句：商业真是太精彩了。
但真实的商业运行是很枯燥的，不是像电影、电视剧里面演的，好像就那么几个大的核心抉择，做对了就一飞冲天，做错就万劫不复。
真实世界其实每一天都由无数个很细碎的小问题组成，最后沉淀下来的，全都是执行过程中各种细节的泥腿子经验。
这些，反而才是商业中我认为最核心、最重要的部分。
但王宁的这份踏实，确实和今天在电动汽车、科技行业那种跟时间赛跑的紧迫感完全不同。
这背后的原因在于，潮流玩具相比科技产业、汽车产业是一个规模小得多的市场，所以没有那么多市值万亿的巨头来竞争。
这让泡泡玛特可以更加游刃有余，而不是匆匆忙忙、连滚带爬。
更重要的是，做品牌这件事其实越慢反而越好，这不像互联网公司们抢占 AI 基础设施，你可能晚一年，别人就把基础设施垄断了。
品牌是在默默的、长期的陪伴过程中，逐渐沉淀下来的价值。
你窜的太快我们只会认为你是暴发户，太不矜持。
文章看到这，你可能会以为王宁和泡泡玛特的故事是个 happy ending。
不过不好意思，真实的商业不像童话一样美妙，公主和王子在一起过上了没皮没臊的幸福生活。
真实的商业更像童话里没讲的王子和公子在一起多年后的故事，激情变成了生活的茶米油盐，和瞅对方不顺眼的反复无常。
这一轮拉布布爆火把泡泡玛推到新的高点后，并没维持太久，泡泡玛特又开始新一轮的下跌。
截止小胡写稿时，泡泡玛特的市值从25 年 4500 亿的市值高点，已经又跌去 53%，目前市值仅剩 2100 亿。
而唱衰泡泡玛特的声音再次出现。
还是老一套观点，什么拉布布占了收入大头，存在IP依赖抗风险能力太差之类的。
梅开二度了不是？
不过与2022年市场铺天盖地看空泡泡玛特时，拉布布却悄然火起来极为相似的是。
一款叫星星人的新 IP ，2025 年的增速达到了令人害怕的 1600%，小胡这篇文章已经接近尾声，所以泡泡玛特后面的故事就留给你的想象力吧。
第六章、我们该如何看待泡泡玛特？
我们常听到这样一句话来形容一个好生意，就是“品类即品牌”。
举个例子，在很长一段时间以来，搜索就等于百度，电商就等于淘宝，即时通讯就等于微信。
而今天看起来，潮流玩具已经等于泡泡玛特了。
这会导致一个现象：在很长一段时间里面，即使拉布布也没落了，但只要还有人喜欢潮流玩具，只要这个行业还在增长，那么跟潮流玩具近乎划等号的泡泡玛特就会持续增长。
时间会给这种模式带来极大的红利。
再过五年、十年后，我相信人们对于精神生活和情绪价值的需求会变得越来越大。
而这底层建立在小胡真心认为中国的经济会发展得更好，大家的生活水平也会变得更高，大家会花更多的时间去博物馆、美术馆，去听音乐会、看歌剧。
会有越来越多的人从为生存而奔波，变为在生活中寻找生存压力之外的那些“小确幸”，会想去满足自己内心深处对某种微小事物的欢喜。
而这些情感，就是小胡看待泡泡玛特这门生意所依赖的最底层的逻辑。
这篇稿子到这里不知不觉又写了1万多字了。
小胡作为一个互联网从业者，其实一直对线下业态说不上多了解，也曾觉得泡泡玛特不过是个靠盲盒营销炒作的公司。
这篇稿子从立项到完稿大概花了两个月的时间，这期间我看完了《因为独特》这本书、看了王宁和媒体的多篇访谈、以及泡泡玛特的多个财报电话会。
我还特意跑到泡泡玛特门店蹲守了大半天，观察顾客进店后会停留多久，又是怎样做选择、最终把一个个潮玩带回家。
这些过程里，也帮我重新构建了对零售业的认知，尤其是对王宁说的线下商业能给人提供的包裹感有了全新的理解。
甚至让我觉得，自己以后也想做个线下的项目。
事实上我也觉得AI现在进化的越来越强，尤其是2026年以来龙虾和codex的爆火，更让我觉得纯线上的事情以后可能都让AI搞定了，也许未来留给人能干的事情，会更多回归到线下。
想到这点，在这个无数人被AI搞得极其焦虑的当下，反而给了我一些慰藉。
接下来的内容主线我想把中国最负盛名、也最有争议的这些公司和品牌，挨个给大家盘一遍。
希望我这个频道可以成为大家了解中国大公司和商业生态的一个重要窗口，我自己也能在这个过程中持续更新对商业的认知。
大伙有什么想听我讲的公司，也可以打在评论区，评论区我基本都会看，我也会从你们的评论里获得很多灵感，所以某种意义上，我们是在一起创作。
这种感觉真的很爽。
这篇文章就这样，商业永不眠。
seeya。
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