华润置地“抄底”烂尾资产的策略，可以概括为：凭借雄厚的资金实力，通过司法拍卖和政府主导的“清调供”两条路径，以“低价收购+轻资产托管+基金支持”的组合拳，系统性盘活核心城市的存量资产。

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案例一：合肥苏宁广场——司法拍卖“折价超三成”

· 项目背景：位于合肥庐阳区核心地段，原计划投资约50亿元，规划自持纯商业约17.6万㎡。项目于2018年拿地，2020年封顶，2021年因苏宁资金问题停工。

· 曲折拍卖：项目公司破产后，经历三次法拍：首拍10.21亿流拍，二拍8.17亿再流拍，三拍起价6.53亿，华润置地全资子公司以约6.57亿元成交。

· 苛刻约束：需缴纳共5000万元履约保证金，承诺12个月内复工、【30个月内**开业。

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案例二：深圳世茂深港国际中心——政府“清调供”后接盘

· 项目背景：前身是世茂2017年以239.43亿元拿下的“地王”，原规划建700米“中国第一高楼”，总投资500亿元。2022年停工。

· 政府介入：项目两次法拍（130.44亿和104.35亿）均流拍。2025年9月，深圳龙岗区国资委以68亿元收储。

· 规划重构：用地性质从纯商业调整为商住混合（住宅占64%），容积率从4.17降至3.26。最终华润置地于2026年5月6日以底价70.45亿元拿下。

· 开发提速：拿地后公示将地块拆分为“4块住宅+1块纯商业+1块幼儿园”。这种“分宗开发、分期建设”模式，允许住宅1年内开工、4年内竣工以快速回笼资金；商业和酒店则可在2.5年内开工、6年内竣工。

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策略与布局：不止于“捡便宜”

· 轻资产托管：联合“华润万象生活”输出管理。如2025年签约接管停工多年的合肥宝能城商业部分；2026年3月拿下合肥天鹅湖和青龙岗两大TOD项目运营权。

· 设立并购基金：2025年末设立总规模30亿元的商业Pre-REITs并购基金，投向优质购物中心资产。

底气何在：雄厚的资金实力

· 融资成本极低：截至2025年末，加权平均融资成本仅2.72%。

· 现金储备充足：同期持有银行结余及现金高达1169.9亿元。

· 负债率健康：同期净有息负债率仅39.2%。

总的来看，华润置地正凭借其雄厚的资金实力和成熟的商业运营经验，在行业调整期以较低成本获取核心城市优质资产。其策略已从单纯的“捡便宜”收购，升级为“低价收购+轻资产托管+基金支持”的多元化组合模式。