投资是在地图尚未清晰时寻找坐标。每次变化，都会让一些旧经验失效，只有少数人能持续找到新的路径。

36氪暗涌Waves 2026“中国股权投资行业投资机构”系列名册记录了今年活跃在一线的机构和投资人。九合再次位居「中国股权投资行业早期投资机构 TOP 10」、「最具影响力早期投资机构TOP 10」，九合创始人王啸蝉联「中国最受创业者欢迎投资人TOP 100」。

入选名册的还有和我们一起走到新坐标的创业者。九合系企业中，利氪科技创始人惠志峰、松延动力创始人姜哲源、欧拉万象创始人周顺波同时入选了暗涌Waves 2026年度 36 Under 36 名册。

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九合创始人王啸在 Waves 大会开场圆桌上，分享了对于投资和创业周期的看法。历史上每波周期都是结构性变化，这次不仅是技术的单维迭代，更是中美博弈下的结构性重塑。

现在中国的科技创业已经进入新的阶段，不再是做美国的中国版，而是和美国站在同一起跑线上在同一领域进行正面竞争。周期的风浪再大，商业的终点依然是回响用户最底层的需求。泡沫退去后，沉淀下来的是真正优秀的科技公司。

VC 行业也和几年前完全不一样了，语境发生了翻天覆地的变化。作为投资机构要直面残酷的周期，不断去适应调整，坚持应该坚持的。AI不会替代人，但会替代工作。AI 杀不死的是人们在废墟与新大陆中天然的适应力，这才是穿越周期的底牌。

创业的夏天周而复始，九合保持在场。

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