来源：市场资讯

（来源：国泰基金微幸福）

本期播客，我们聊聊厄尔尼诺。根据世界气象组织（WMO）监测数据，今年夏天形成厄尔尼诺事件的概率高达80%，气候异常状态延续至11月的概率超90%，本轮厄尔尼诺大概率在今年秋冬季发展为中等及以上强度。

这场席卷全球的气候异动，正在带来相关板块的投资异动。高温推升制冷用电、区域降水分化影响水电出力、全球气候异常扰动能源供给，多重连锁反应层层传导至资本市场。

当全球气候模式发生深层切换，这场横跨太平洋的变局，像是一个隐形的操盘手，通过重塑全球的降雨带与温差分布，干扰着能源需求曲线、工业供给弹性，也在农产品的贸易链条上埋下伏笔。

本期节目我们特别邀请到国泰中证煤炭ETF联接基金经理查惠俐作为播客嘉宾。从高中地理课本里的关键词聊起，我们试图探索厄尔尼诺在2026年夏天可能掀起的全球涟漪。

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聊天的人

主持｜晓晗

嘉宾｜查惠俐 国泰中证煤炭ETF联接基金经理

时间轴

01:14

厄尔尼诺与拉尼娜：课本里的概念，正在如何影响现在的气温与降水？

03:49

旱涝颠倒的背后：沃克环流与海水温度的连锁反应

06:59

周期性的真相：厄尔尼诺状态与事件的判定标准

11:16

历史复盘：三次超强厄尔尼诺对全球及国内的影响

14:47

今年厄尔尼诺的特殊性：副热带高压北移与降雨带的变化

18:15

煤炭行情拆解：不仅是高温，还有供需端的“多重扰动”

22:27

国内供给受限：安监高压与产能弹性的压缩

24:50

中国的“富煤”格局：动力煤与焦煤的功能分化

30:00

投资周期的判断：目前煤炭处于“底部向上”的哪个阶段？

32:50

煤炭企业的产能逻辑：为什么说“应产尽产”下很难大幅增产？

35:52

清洁能源时代，煤炭作为“压舱石”的定位变了吗？

37:47

厄尔尼诺的“溢出效应”：家电出海与农产品的潜在机会

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