燧原科技IPO：去年八成营收来自关联方，三年亏掉超四十二亿|ipo|招股书|燧原|财年年报

6月15日，上海燧原科技股份有限公司(以下简称“燧原科技”)科创板IPO成功过会。据了解，该公司是一家专注于云端AI芯片领域的企业。公司围绕自研云端AI芯片构建了覆盖AI加速卡及模组、智算系统及集群的全栈算力产品体系，并基于具有自主知识产权的AI计算及编程软件平台驭算TopsRider实现软硬协同优化，为云端训练、云端推理及通用人工智能应用提供高性能国产算力底座。

三年亏超42亿，去年超八成营收来自关联方

根据披露的财务数据，2023年-2025年（下称：报告期），燧原科技实现的营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元，规模扩张势头明显，但始终未能扭转亏损局面，同期扣除非经常性损益后的净利润分别为-15.67亿元、-15.03亿元和-11.97亿元。

由于关键物料备货导致存货和预付账款规模较大，公司经营活动现金流也持续承压，三年分别净流出12.09亿元、17.98亿元和9.65亿元。

盈利能力层面，尽管燧原科技主营业务毛利率持续提升，但仍显著落后于同行。

对照燧原科技选取的寒武纪、摩尔线程、沐曦股份等5家同行业可比公司，同期行业毛利率均值分别达到57.47%、56.97%和57.87%，而燧原科技的主营业务毛利率分别为22.60%、30.59%和31.78%，其中2023年燧原科技毛利率仅为行业平均水平的一半不到。

客户端的集中度风险同样突出，报告期内燧原科技对前五大客户的销售占比分别高达96.50%、92.60%和96.89%，营收几乎全部集中在少数客户手中。

作为持股第一大股东的腾讯科技（深圳），近年对燧原科技的营收贡献占比持续快速攀升：2023年及2024年，包含直接销售和AVAP模式在内，腾讯科技给公司带来的收入占比分别达到33.34%、37.77%，2025年更是直接拉高至83.79%，且所有合作交易均属于关联交易。

独董对外兼职或有遗漏，核心技术人员履历存出入

招股书（上会稿）显示，邓颖目前同时担任燧原科技、浙江金沃精工股份有限公司（下称：金沃股份）、上海科梁信息科技股份有限公司三家企业的独立董事。

根据金沃股份2025年年报显示，邓颖自2017年2月起就担任衢州子载文化创意有限公司（下称：子载文创）监事。

而天眼查最新工商信息也确认，截至目前，邓颖仍持有子载文创10%股份，并且继续担任该公司监事一职。

但该兼职信息并未出现在燧原科技招股书（上会稿）的“董事、高级管理人员和核心人员兼职情况”披露章节中，或涉嫌选择性披露。