近两年是光伏行业的水逆之年，能活下来的光伏企业都是幸运的，而活下来的光伏企业的老板来，更是幸运中的幸运。
比如，差点破产退市的*ST金刚（金刚光伏）的老板张栋梁，就是这样的幸运儿之一。
*ST金刚是张栋梁耗费了9个多亿的成本拿到手的，原以为能在资本市场一飞冲天，却没想到被光伏周期狠狠地摁在了地板上摩擦，一直摩擦到资不抵债。
上市公司资不抵债只有一条路可走，那就是退市，而一旦退市，张栋梁投入的9个多亿将血本无归。
关键时刻，张栋梁的好运降临，国家队出手了，四大国资机构输血14亿支持*ST金刚破产重整，直接把*ST金刚从退市的悬崖边拉了回来。
近日，*ST金刚收到通知，深交所审批同意了，*ST金刚即日起撤销退市风险警告，张栋梁死里逃生了。
01 哈尔滨人在广东
张栋梁起家的地方是广东，但他是黑龙江哈尔滨人，而之所以从最北边跑到最南边，不只是因为广东机会多，而是他认识了一个在广东发展得很好的老乡。
广东碧桂园的话事人杨惠妍大家都熟知，但杨惠妍的老公陈翀，知道的人就不多了，张栋梁认识的老乡正是陈翀。
据媒体报道，二人之间的交集早已超越了普通同乡的关系，就连碧桂园内部人士都表示，张栋梁张总跟碧桂园陈翀的关系比兄弟还亲。
正是因为有这层关系，张栋梁的事业才在广东顺利起飞。
2015年，张栋梁在广东创立了欧昊集团，主营业务是装修工程，而主要的客户都跟碧桂园有关，某种程度上来说，就是抱着碧桂园的大腿做起来的。
公开信息显示，张栋梁持股的多家公司的注册地址，甚至就设在碧桂园总部大楼内，而欧昊集团不仅是碧桂园的战略合作伙伴，还中标了碧桂园马来西亚“森林城市”等海外标杆项目的装修工程。
这样的支持力度，想不发都难。
可能是因为发家过程太容易，张栋梁也就想到资本市场去耍耍，希望通过资本市场把自己也变成一个大佬。
这也就为张栋梁后来的危机埋下了伏笔。
02 债主变成控股股东
*ST金刚的前身叫金刚玻璃，主营安防玻璃，张栋梁主要做装修工程，也就与这家公司的老板庄大建产生了交集。
庄大建的玻璃生意并不如意，时常手头紧，而张栋梁的资金又宽裕，一来二去，庄大建就总找张栋梁借钱救急。
开始的时候还能有借有还，但到后来就还不上了，一共欠了2.3亿，庄大建不得不考虑卖股偿债，而张栋梁本来就有入市的打算，双方一拍即合，张栋梁就债转股成了金刚玻璃的第一大股东。
那是2021年，正是中国光伏的一段黄金行情开始的时候，张栋梁很自然地就选择了光伏赛道，金刚玻璃也就变成了金刚光伏，以光伏电池为主业。
上马新业务，肯定是需要投钱的，金刚光伏没有钱怎么办？张栋梁直接大手一挥给金刚光伏借了3个多亿。
2022年，新业务投产后，眼看光伏行情喜人，张栋梁又斥资3亿在二级市场增持股份，以巩固自己的实控人地位。
到这里，张栋梁在金刚光伏上的投入，包括借款在内，已经超过9亿，什么都准备好了，就等着慢慢收获了。
2022年8月就是那一波光伏行情的最高点，之后就急转直下，张栋梁都还没看到回头钱，就被摁到了地板上。
03 被光伏周期打败
2023年、2024年，光伏产业链价格全线崩跌，金刚光伏的电池技术虽然先进，但成本高昂，在价格战中毫无优势。
价格有多惨烈，从金刚光伏的财务数据中就可窥一斑，2023年毛利率-17%，2024年毛利率-229%。
做一单挨一刀，刀刀见肉，不到两年的时间，金刚光伏的那点家底就被亏得精光，2024年年底一算账，资不抵债了，资产负债率130%。
年报发布之后，金刚光伏因触发了退市红线，也就变成了*ST金刚，张栋梁深陷泥潭，眼看投入的9个多亿就要打水漂。
要想不被退市，就要把净资产转正，最简单的方式莫过于自己直接给上市公司输血，说直白点，就是送钱。
A股有一家上市公司叫*ST起步，其实控人曾经为了不让公司资不抵债，就向上市公司赠予了一个亿，一下子就把净资产转正了。
张栋梁入主金刚光伏的时候，也正是房地产下行的时候，旗下的装修产业也不宽裕，是在拿不出钱来白送。
就在张栋梁即将坠入深渊的关口，事情出现了转机，国家队出手了，中国银河资产率先与金刚光伏接触，洽谈国资纾困事宜。
04 国资牵头重整
同一时期面临退市危机的光伏上市公司不止金刚光伏一家，江苏常州的天龙光电就没得到救援退市了，国资为什么单单看上了金刚光伏呢。
还得是技术啊，金刚光伏是国内少数能规模化量产异质结（HJT）电池片的企业之一，这样的稀有品种正是国资纾困的重点对象。
所谓异质结（HJT）电池片，换成大白话，就是一种光电转化效率比较高的电池技术，在光伏行业，转化率是核心，直接决定了成本和效率。
国资给出的方案也相当完美，不但愿意输血重整，还可以先提供几个亿的资金，用于维持公司的正常经营，同时，不剥夺张栋梁的实控人位置。
有了国资这样的背书，短时间内，众多机构资本都来了，*ST金刚的重整程序顺利启动、顺利推进，2025年9月，*ST金刚的重整计划就获批了。
根据重整方案，银河资产、信达投资、对外经贸信托、中润发展等四大国资机构牵头组织了10多家财务投资人，为*ST金刚输血14.3亿，一下子就把净资产转正了。
当然，张栋梁为了保留实控人位置，也输血了，又投入了2.68亿参与重整认购，整体成本上升到了近12亿。
值不值呢？数据说话。
金刚光伏借着国资入股、破产重整、脱星摘帽等多重利好，股价从2025年4月的5块多，一路飙涨到现在的23块，张栋梁的持股市值已经超过23亿，浮盈达11亿。
当然，死里逃生了并不意味着就高枕无忧了，光伏行业的基本面拐点尚未到来，张栋梁还要面对行业周期底部的考验。
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