作者 | 曾有为
来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）
引言：港股市场果然分外热闹！
今年6月第一周，Wind数据显示，已有10家公司向港交所递表IPO上市，涵盖生物医疗、消费电子、半导体、AI机器人等多个领域。
而继安克创新、沪士电子、圣邦股份之后，丰宜科技也在港交所正式递交招股书，拟赴港IPO。
招股书显示，深圳市丰宜科技集团股份有限公司（以下简称“丰宜科技”）拟计划在港交所主板挂牌上市，由农银国际担任独家保荐人，中金证券、招商证券国际担任整体协调人。
可能很多人刚听到这个名字的时候，对这家公司并不熟悉。
但只要一提到“无人零售店”，很多人对丰宜科技旗下的“丰e足食”自动售货机，可能就不太陌生了。
无人值守、扫码支付、24小时AI守店，听起来足够的智能，也一度被资本寄予厚望，还吸引了马云、刘强东等行业大佬的关注，也布局过无人超市。
毫不夸张地讲，无人超市的横空出世，赚足了眼球，也给传统零售店带来了一定的冲击。
如今，国内规模最大的“无人店之王”丰宜科技，旗下的“丰e足食”智能柜已覆盖全国72个城市，拥有超18万个点位，妥妥的“无人店一哥”。
但狂开超18万家“无人店”，并不意味企业就开始赚钱了，即便过去一年狂揽20.09亿元，企业还是亏钱的，如今赴港IPO寻求上市，能扭转持续亏损的局面吗？
80后清华学霸做无人零售生意
超18万台无人售货机撑起一个IPO
丰宜科技，单看这名字，就多少是带有“顺丰”的色彩，这并不是空穴来风。
其实早在2017年，丰宜科技是作为顺丰控股附属公司成立的，也是在近几年顺丰逐步退出，企业开始独立运营。
而创始人单新宁其实也是从顺丰系走出来的，现年38岁，是位妥妥的80后。
这位拥有清华大学经济学学士、美国伊利诺伊大学经济学硕士学位的高材生，在创办丰宜科技前，曾在顺丰工作多年，担任过顺丰集团战略管理副总监一职。
公开资料显示，单新宁从事物流及科技赋能零售行业有超10年经验，曾先后在顺丰速运、深圳万熹科技、顺丰集团担任过营销经理、总经理、副总监等职位。
可以说，早年在顺丰的工作经验，让他对无人零售这个行业有了更深的理解，再加上顺丰在物流体系的成熟经验，这家带有“顺丰”基因的无人零售企业更是占据先天的优势。
2017年从顺丰离职后，单新宁创办了丰宜科技，带领这家从顺丰孵化的项目，逐步发展成为无人零售领域的头部企业。
其实在2017年前后，中国无人零售曾掀起过资本的狂热，入局了大批无人零售企业。
先是一家名为“缤果盒子”的无人零售便利店，在成立没多久就收获了超1亿元的天使轮融资，紧接着又完成了A轮上亿元的融资。
阿里巴巴的马云，也在2017年7月于杭州开设了第一家无人超市“淘咖啡”，刘强东的京东也布局过无人超市，大佬们的加入，让资本看到了无人零售的曙光。
而单新宁创办的丰宜科技，其实入局不算很早，公司成立于2017年11月7日，当时已经涌现了大批无人零售企业，也有不少企业收获多轮融资。
一时间，资本的大量涌入，无人零售的前景一片看好！只是好景不长，2018年后，无人零售的“资本泡沫”开始碎了一地。
甚至有投资人吐槽无人货架就是“纯忽悠”，紧接着便是从“造富神话”变成“资本大笑话”了，很多无人便利店相继走向破产、倒闭，曾经风光无限好的无人零售企业迎来了“倒闭潮”。
之前的无人超市果小美、猩便利、小闪科技、黑马邻家便利店等明星企业，陆续因资金链短缺、造血能力不足等原因申请破产清算，沦为“时代的眼泪”。
昔日被资本青睐的无人零售行业，硬生生成了后来资本趋之若鹜的“伪风口”。
也是在那之后，很多人觉得“无人”只不过是概念包装，以前的“资本宠儿”，一转眼就成了鄙视链的底端。
眼看着同行一个个倒下，单新宁的丰宜科技却做得风生水起，熬过了行业的寒冬。
一方面，顺丰给丰宜科技带来了天使轮融资，再加上成熟的物流体系，一定程度上给企业带来了先天的优势；
而另一方面，就像创始人单新宁自嘲的“确实是最后一个幸存者”一样，企业经历了行业大洗牌，避开了“烧钱”的陷阱，早在2019年就与厂商合作开发出了智能零售柜，成本较传统自动售货机节省了近三成。
再加上企业率先将“扫码开门、关门自动结算”的商业模式引入线下交易，为后续的智能零售柜行业实操制定了标准。
招股书显示，截至去年底，丰宜科技已在全国72个一二线城市，配备了18.4万台智能零售柜，市场份额达到21.5%，位居全国第一。
如今丰宜科技的无人店，还搭上了AI的东风，一度被市场评为“国内首个大规模商用的AI零售智能体”。
这超18万家“无人店”，撑起了一个IPO，80后清华学霸创始人，即将迎来一家上市企业。
估值18.05亿、狂开超18万家“无人店”
中国最大的无人零售店连亏2年
从规模来看，丰宜科技确实是如今中国无人零售店的王者，牢牢占据市场第一的份额。
虽说这超18万台的智能零售柜，领先同行友宝在线三倍多，但并不是无人售货机布局得越多，就越赚钱。
招股书显示，在过去三年里，丰宜科技的年营收从12.44亿元涨至20.09亿元，年内利润从6848.9万元跌至负的3722万元。
换句话说，企业增收却不增利，年营收增速还是挺猛的，毛利也从2023年的6.52亿元，一路狂飙至2025年的11.2亿元，毛利率常年维持在52%以上，且逐年上涨。
按理来说，毛利率这么高，应该挺赚钱的，但算到最后，丰宜科技的年内利润却不增反降。
仅2024—2025年，企业已连续亏损两年，累计亏损高达5447.8万元。
明明规模已经是中国第一，毛利率也很高，但摊子大了，企业却不见得赚得更多。
事实上，丰宜科技近三年来的销售及营销费用也在连年攀升，2023年花了5.86亿元，2024年花了7.49亿元，到了去年已经飙至9.61亿元。
所以说，壮大规模的同时，企业在营销上的花费也是“水涨船高”。
好在企业做大做强的同时，融资也没断过。
招股书显示，自2021年到2025年间，丰宜科技累计获得过多轮融资，B+轮融资过后，企业估值已高达18.05亿元。
企业吸引了软银亚洲、中金文化、深创投、衡阳国资等多个国内外知名投资机构的青睐，在本次IPO前，公司创始人单新宁通过间接或直接的方式，累计控制公司43.28%投票权。
尽管有资本的助力，但这家估值超18亿元、坐拥超18万个智能柜的“中国最大无人零售店”，还是连亏了2年，明明卖得比传统商超贵，怎么还在亏钱呢？
价格比传统便利店贵
有人欢喜有人忧
其实，大家只要用过无人售货机的话，或多或少有这样的体会：“价格普遍比便利店的东西贵了一半。”
有网友就分享了当地的丰e足食无人零售店的价格，一罐245毫升的旺仔牛奶售价14.69元、一瓶红牛14.69元、一瓶500毫升装的宝矿力水特14.49元......
这价格明显比便利店贵了不少，虽然也有人理解，毕竟是无人超市，科技赋能AI零售的落地，方便又快捷。
但带来便利的同时，无人超市也曾带给消费者一定的困扰。
在社交平台上，有人在无人超市买东西时，付不了款、出不了门，找不人解决问题......
有人被无人超市的炫酷高科技所折服，也有人觉得服务业真的离不开人，AI带来便利的同时，往往缺失的是人的温度。
其实商业的本质都是服务，对消费者而言，不管是无人超市还是传统商超，要么价格更便宜、要么产品更安全、要么体验更便利。
任何时候，无人超市都应该注重技术与实用性兼得，而不是只讲“无人”的概念，追求规模至上，忽略了用户体验这一核心痛点。
对于丰宜科技而言，抓住AI这个大风口固然是好事，但投入也不小，后期的维护成本也高，这可能是导致企业未能实现盈利的根本。
说到底，所有的科技与狠活，都应该是服务于人的真实需求，别让无人超市变成冷冰冰的AI机器人。
归根究底，并不是无人超市不行了，只是有的企业靠噱头兴起，也靠噱头走向了毁灭。
有人想在“无人零售”这个风口掘金，这本没有错，但很多人往往忽视了零售的本质是服务于消费者，而不是用技术替代服务！
对于丰宜科技而言，港股IPO上市是起点也是挑战，这位80后清华学霸何时带领企业早日实现扭亏为盈，仍是资本关注的焦点。
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