据深交所官网，6月18日，江苏永康智能防务科技股份有限公司（以下简称“永康防务”）招股书获受理。公司拟在创业板上市，募集资金14.6亿元。

招股书显示，永康防务自1981年成立以来始终专注于国防科技工业领域，主要从事智能及高新技术弹药系列、末端对抗干扰及防御武器装备系列、无人及自动作战武器装备系列等各型武器装备的研发、生产和销售。

财务数据显示，报告期内（2023年至2025年）公司分别实现营业收入1.94亿元、6.52亿元和6.48亿元，其中2024年同比激增236.6%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4897.23万元、2.15亿元和2.11亿元，两年增长逾三倍。公司综合毛利率维持在较高水平，报告期内分别为53.61%、49.76%和58.39%，呈先降后升趋势，主要系军品业务产品结构变动所致。

公司主营业务聚焦于智能及高新技术弹药、末端对抗干扰及防御武器装备、无人及自动作战武器装备三大系列。其中，A系列产品为收入支柱，2025年贡献5.27亿元，占主营业务收入82.05%。

值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额逐年下滑，2025年由正转负，报告期各期分别为3.43亿元、1.76亿元、-3542.91万元。永康防务称，公司作为武器装备总体单位和核心配套供应商，产品交付具有批次集中、单笔回款金额较大等特征，回款节奏与军方资金拨付安排及不同型号产品的结算进度相关。受上述因素影响，公司经营活动现金流量净额在各期之间存在一定波动。

作为军工企业，永康防务面临多重行业特有风险。首当其冲的是军品定价模式风险。公司部分军品合同采用“暂定价”模式，即交付时按暂定价格确认收入，待军方完成审价后再调整差额。由于审价结果受政策、成本核定等多重因素影响，若未来相关产品军审价与暂定价存在较大差异，将导致发行人对应期间收入、利润出现波动。2025年，公司即因部分产品审价调减，导致前五大客户收入占比异常超过100%。

国防军工行业具有下游客户高度集中、采购主体特定化的行业特性，公司产品主要供应军方单位、大型军工集团及下属科研生产单位等核心客户，报告期内公司对前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为92.97%、98.59%和100.04%，处于较高水平，存在客户集中度较高的风险。若未来国家国防预算增速不及预期、国防战略发生调整，或主要客户的采购计划出现延迟、缩减甚至终止，可能导致公司订单规模下降。

此外，军品市场准入资质构成另一重壁垒。公司虽已取得开展业务所需的全部军工资质，但需接受定期审查，如果未来不能持续符合军品市场准入条件和资质要求，则可能对公司的生产经营带来不利影响。

永康防务在招股书中还提示了涉密信息特殊披露方式的风险。由于军品产品型号、核心技术参数、具体客户及供应商信息等属于国家秘密，公司部分信息经脱密处理或申请豁免披露。受限于涉密信息的特殊披露规则，公司无法向投资者提供部分经营细节信息，投资者可能因信息不完整而对公司价值形成偏差判断。

从股权结构看，盛才良直接持有公司51.45%的股份，为公司控股股东，并通过持有员工持股平台盛昇合伙间接控制公司0.85%的股份，盛才良配偶季迎春为盛才良的一致行动人，季迎春直接持有公司37.69%的股份。盛才良及其一致行动人合计控制公司89.99%的股份，为公司实际控制人，控制权高度集中。

本次IPO，永康防务计划将募集资金投向三大项目：募投项目A、新一代无人系统及核心结构件产业化项目，以及研发中心建设项目。公司表示，募投落地后将大幅提升核心生产能力，突破产能瓶颈，满足公司不断增加的业务量需求。