双汇发展是一家有实力、能赚钱、赚真钱的公司，目前双汇发展的主业肉制品行业处于行业成熟阶段，双汇发展是当之无愧的行业龙头企业，总资产和营业总收入都远超行业第二。双汇发展的护城河有品牌优势、效率优势和独特资源优势中的渠道优势及工艺优势。

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基本面分析

  • 主营业务

肉制品行业龙头，屠宰业务利润弹性更大。公司是深耕行业六十余载的肉制品行业龙头，主营屠宰、肉制品业务。屠宰业务产品主要是生鲜冻品，其中包括冷鲜肉和冻肉；肉制品业务产品线丰富。生鲜业务中，公司自身生猪养殖规模较小，主要通过采购生猪进行屠宰生产；冻肉业务包括国内以及进口冻肉，其中进口冻肉主要是通过母公司罗特克斯从美国进口。包装肉制品品类丰富。屠宰业务贡献更多收入、冻品带来的利润弹性更强，肉制品业务贡献更多利润。

  • 企业布局

我国肉制品行业集中度相对较高，龙头优势更为明显。双汇作为最大的肉制品加工企业，一直独占鳌头，市场占比达到15%左右，其市场份额超过后十位竞争对手的市场总和。其次是大众食品和雨润食品。从产品来看，高低温行业竞争格局相差较大。高温肉制品中，双汇市场份额超过一半，达到60%。而低温肉制品，因为受到冷链物流等因素的影响，相对分散，龙头双汇占比仅15%。

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  • 多维优势

双汇发展经营地域分布在全国各地，有利于统筹全国资源，且与国际控股股东合作有效利用全球资源。公司重视渠道开拓与网络建设，在全国拥有一百多万个销售网点，能实现绝大多数省份产品朝发夕至。渠道优势突出，拥有强大的销售渠道护城河。

公司采用国际标准的屠宰工艺和完善的检验体系，采用世界先进加工工艺，有成熟的工艺控制能力、熟练的技术工人，产品品质高于同行业其他产品。且公司将其工艺写进年报的“核心竞争力分析”中，说明双汇是有工艺优势的护城河的。