来源：市场资讯
（来源：中国银河证券新发展研究院）
核心观点
本周焦点（6月15日-6月21日）：（1）6月17日，吴清主席在2026陆家嘴论坛上发表主题为《进一步健全投融资相协调的资本市场功能 更好服务新质生产力和经济高质量发展》的演讲。演讲重点包括对内“提升资本市场服务新质生产力水平”与对外“稳步推进资本市场高水平双向开放”两部分。在资本市场服务新质生产力领域，政策端坚持扶优限劣。一方面，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。另一方面，严守监管底线，严厉打击借科技之名炒作概念及操纵市场等乱象。在高质量对外开放领域，政策明确支持香港启动5年期人民币国债期货上市交易，为国际投资者配置人民币债券提供更加便利的离岸对冲工具，提升长期资金配置中国资产的意愿和信心。（2）6月15日，美伊宣布共同敲定关于“结束战争谈判”的谅解备忘录文本。6月17日，相关协议文本和安排进一步披露，内容涉及解除海上封锁、推动海湾及阿曼湾航运逐步回归战前水平等事项。同时，本周霍尔木兹海峡油轮通航量有明显恢复。受地缘冲突缓和和能源供应担忧下降影响，全球风险偏好修复，股票市场普遍反弹。韩国KOSPI表现最好，周涨11.43%。美股三大指数均收涨，欧洲股市涨跌不一。A股与港股走势分化。受2026陆家嘴论坛系列政策提振，科创50周涨14.93%、创业板指涨11.02%，电子、通信板块本周涨幅分别达17.49%、14.93%。港股表现不佳，恒生中国企业指数周跌4.76%、恒生指数周跌3.21%、恒生科技指数周跌2.14%。美元指数走强，美国、德国、中国10年期国债收益率均较上周下行。受到英国财政压力、通胀粘性以及日本央行政策正常化预期的影响，日本和英国10年期国债收益率小幅上行。
1.央行将出台六项政策措施，推进金融市场现代化建设。中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布，即将出台一系列政策措施。包括完善短端利率调控机制、研究设立特定情景下非银机构流动性支持工具、正式挂牌银行间市场数据报告库、创设境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点等。
2.中国人民银行等部门联合发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。该方案从支持在浦东新区开展离岸金融先行先试、资金流动与账户管理、数字化应用、离岸金融业务、离岸金融法律制度体系、离岸金融监管和风险防控、统筹推进实施等方面提出重点举措，对加快上海国际金融中心建设和在更深层次、更宽领域推进金融高水平开放具有重要意义。
3.国家外汇局将以更实举措推进跨境投融资便利化。6月17日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示将出台一系列资本项目开放及跨境投融资便利化政策措施。一是在去年已出台9条投融资便利化政策基础上，新增推出“一揽子”增量政策，发挥存量和增量政策集成效应。二是全面改革FDI跨境政策，更好服务各国企业来华投资兴业。三是更好支持境内主体全球资源配置。在今年已优化境内企业境外上市、境外放款等制度基础上，积极回应市场需求，进一步简化对外直接投资（ODI）、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，发放新一批合格境内机构投资者（QDII）投资额度。
风险提示：1.政策理解不到位风险；2. 政策落实不及预期风险；3.地缘冲突不确定性风险。
正文
一、本周焦点：陆家嘴论坛——资本市场向“新”而行
（1）本周焦点（6月15日-6月21日）：6月17日，吴清主席在2026陆家嘴论坛上发表主题为《进一步健全投融资相协调的资本市场功能 更好服务新质生产力和经济高质量发展》的演讲[1]。
重点1：持续提升资本市场制度的包容性和适应性，更好服务新质生产力。演讲提出：“一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域‘硬科技’企业在科创板上市。”同日，上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，（以下简称《指引》）。
政策解读：第一，资本市场服务国家战略的导向坚定，一以贯之。2025年陆家嘴论坛上，吴清主席提出重启科创板第五套上市标准，并将适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域。今年进一步强调支持人工智能领域，表明资本市场始终围绕国家重点产业布局，积极探索完善与前沿科技企业成长规律相匹配的制度安排。尤其是在全球人工智能竞争加剧、中国人工智能企业逐步积累技术优势，进入商业化和盈利兑现阶段的背景下，提升直接融资便利性，有助于支持企业加大研发投入、加快产业化落地。第二，科创板优质标的供给有望进一步扩容。2025年第五套标准重启并扩围后，相关领域市场活跃度已有提升。此次政策进一步聚焦人工智能等硬科技方向，并通过《指引》对“关键核心技术突破”“显著技术优势”“重大研发成果”等认定标准作出更具操作性的规则细化，有助于提升审核预期的稳定性与制度透明度，推动更多优质企业对接资本市场融资体系。第三，有效改善创业投资基金的退出通道，增强创业投资“募投管退”闭环中的退出预期。
重点2：明确支持推出主动ETF，通过强化信息披露约束，有效遏制主动投资的“风格漂移”。讲话提出：“支持在沪深交易所推出主动ETF。”同日，上交所发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》（简称上交所《指引》），深交所发布《证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》（简称深交所《指引》）。
政策解读：主动ETF是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，使用标的证券、现金或基金合同约定的其他对价进行申购、赎回，并在交易所上市交易的开放式基金，兼具场外主动基金的超额收益优势，与ETF日内交易、高透明等优势。我国主动股票开放基金与指数型股票基金相比，规模仍有较大提升空间（图2）。第一，支持推出主动ETF，拓展了权益产品供给，为基金管理人依托投研能力筛选优质标的、实现差异化资产配置提供了新载体。第二，主动ETF每日披露真实申赎清单，提升产品透明度。相较于传统主动管理基金通常按季度或半年度披露持仓，上交所于深交所《指引》均要求基金管理人应当基于真实投资组合制作主动ETF的申购赎回清单，并于每个交易日开市前通过本所指定的信息发布渠道披露。这意味着持仓行业分布、个股仓位每日可追踪。第三，有效遏制主动投资的“风格漂移”。两份《指引》均要求“基金投资组合分布广泛，持有证券数量不低于30只，前10大持仓证券权重合计占比不超过基金资产净值的60%”。通过高频披露与分散化持仓安排，压缩产品实际运作偏离既定策略的空间，推动公募基金行业更加重视策略稳定、透明运作和投资者长期回报。
重点3：强化科技概念监管约束，加速市场优胜劣汰。演讲提出：“严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。”
政策解读：利好基本面扎实、产业逻辑清晰的优质科技企业，压缩“蹭热点”“炒概念”企业的估值泡沫，推动资金向优质科技企业集中。
重点4：支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。演讲提出：“支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易，不断提升外资长期配置中国资产的便利化水平和风险管理水平。”6月18日，香港证券及期货事务监察委员会宣布，香港计划于2026年8月3日推出五年期国债期货[2]。
政策解读：此举进一步完善了人民币利率风险管理工具体系，为国际投资者配置人民币债券提供更加便利的离岸对冲工具，有降低利率波动风险，提升长期资金配置中国资产的意愿和信心。值得注意的是，同日中国人民银行行长潘功胜宣布创设境外央行回购工具。包括境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，都可以用中国国债等高等级债券回购的方式，从中国人民银行获得人民币流动性，便利境外央行类机构的人民币流动性管理和人民币资产配置。早在2025年9月26日，中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布公告，支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务。整体来看，上述政策分别从利率风险对冲、流动性管理和资金使用效率等维度补齐境外投资者配置人民币债券资产的制度短板，有助于提升人民币资产吸引力，推动人民币国际化从支付结算向投融资、风险管理和流动性管理环节进一步延伸。
（2）全球资本市场：6月15日，美伊宣布敲定关于“结束战争谈判”的谅解备忘录文本。6月17日，相关协议文本和安排进一步披露，内容涉及解除海上封锁、推动海湾及阿曼湾航运逐步回归战前水平等事项。同时，本周霍尔木兹海峡油轮通航量有明显改善。受地缘冲突缓和以及能源供应担忧下降影响，全球风险偏好修复，权益市场普遍反弹。亚太市场表现最好，韩国KOSPI周涨11.43%，日经225周涨7.92%。美股三大指数均收涨，标普500周涨0.93%、纳斯达克综指周涨2.43%、道琼斯工业平均周涨0.71%。欧洲方面涨跌不一，德国DAX周涨1.42%、法国CAC40周涨0.84%、英国富时100周跌1.04%。因以黎停火反复，以色列TA125跌4.91%。A股与港股走势分化。6月17日，陆家嘴论坛上证监会主席吴清宣布将扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等“硬科技”企业登陆科创板。相关指数出现上涨，科创50周涨14.93%、创业板指涨11.02%，电子、通信板块本周涨幅分别达17.49%、14.93%。其它A股主要指数亦呈现增长趋势，深证成指、中证1000、沪深300、上证指数、上证50本周分别增长7.13%、6.93%、3.44%、1.46%、1.31%。港股表现不佳，恒生中国企业指数周跌4.76%、恒生指数周跌3.21%、恒生科技指数周跌2.14%。
债券市场方面：本周美国10年期国债收益率收于4.46%，较上周五下行2bp。德国10年期国债收益率收于3.05%，较上周五下行2bp。中国10年期国债收益率收于1.755%，较上周五下行约2bp。受到英国财政压力、通胀粘性以及日本央行政策正常化预期的影响。日本和英国10年期国债收益率小幅上行，日本10年期国债收益率收于2.651%，较上周五上行约1bp。英国10年期国债收益率收于4.841%，较上周五上行约3bp。
汇率市场方面：本周美元指数走强，6月18日收报100.62点，增长1.10点。非美货币多数下跌。美元兑英镑周涨1.46%、美元兑瑞士法郎周涨1.44%、美元兑南非兰特周涨0.98%，美元兑日元周涨0.66%，美元兑泰铢周涨0.57%。美伊达成停火协议减缓了未来石油进口国的经常账户压力与通胀压力，本周印度卢比与韩元逆势升值，美元兑印度卢比、美元兑韩元本周分别下跌0.74%、0.24%。人民币表现出较强韧性，美元兑人民币本周仅微涨0.02%，收报6.77。
大宗市场方面：本周原油期现货继续下跌，布伦特原油ICE期货收报80.38美元/桶，周跌7.40%；WTI原油期货收报77.54美元/桶，周跌8.01%。布伦特原油FOB欧洲现货于6月17日收报80.23美元/桶，亦下跌9.38%。贵金属方面，本周黄金价格延续跌势，伦敦金现收于4157.808美元/盎司，周跌1.45%。伦敦银现报64.817美元/盎司，周跌4.69%。有色金属方面，铝价本周继续承压，LME铝周跌3.85%。供给端，电解铝开工率维持高位，而需求端SMM铝加工总和开工率继续下跌，需求淡季特征显现。其它大宗商品大多上涨，SHFE螺纹钢、SHFE镍、NYMEX天然气、CBOT大豆本周分别上涨3.15%、2.51%、1.81%、0.79%。
二、资本市场重要政策动态
1.央行将出台六项政策措施，推进金融市场现代化建设[3]
6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布，即将出台一系列政策措施。此次政策主要聚焦流动性管理、金融风险防控与深化开放三大方向。
流动性管理方面，货币政策调控框架持续优化。央行将完善短端利率调控机制，在现有隔夜正/逆回购工具基础上优化操作机制，将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，缩窄利率走廊区间，并适时增加隔夜逆回购操作品种。利率走廊机制持续完善，有助于推动货币政策调控模式进一步向价格调控深化，提升流动性管理精准性与有效性。
风险防控方面，金融市场风险处置机制持续完善。一是研究设立特定情景下非银机构流动性支持工具，在债券市场等出现系统性压力时为非银机构提供紧急流动性支持。二是正式挂牌银行间市场数据报告库，通过集中收集交易、托管、结算等数据信息，提升对金融市场的穿透监测能力。
对外开放方面，人民币国际化与离岸金融体系建设加快推进。一是创设境外央行回购工具，为境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金等提供人民币流动性支持。二是在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点，将离岸人民币外汇交易引入中国外汇交易中心，增强在岸和离岸外汇市场联动，切实推动我国外汇市场双向开放，活跃人民币外汇交易。三是出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，稳妥推进自贸离岸债、离岸贸易金融服务、国际财资中心等离岸金融业务，支持上海率先构建与国际金融中心相匹配的离岸金融业务体系。上述举措将有助于完善离岸人民币市场基础设施建设，提升人民币资产国际配置便利性，推动人民币国际化与上海国际金融中心建设持续深化。
2.中国人民银行等部门联合发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》[4]
6月17日，中国人民银行、国家发展改革委、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局和上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》从支持在浦东新区开展离岸金融先行先试、资金流动与账户管理、数字化应用、离岸金融业务、离岸金融法律制度体系、离岸金融监管和风险防控、统筹推进实施等方面提出重点举措，对加快上海国际金融中心建设和在更深层次、更宽领域推进金融高水平开放具有重要意义。
此次《行动方案》主要体现出四方面亮点：一是体系化特征突出。《行动方案》覆盖试点建设、资金流动与账户管理、数字化应用、离岸金融服务、相关法律制度建设、监管与风险防控等方面，并将各类金融工具、金融基建等纳入同一套系统框架中。同时，方案清晰地反映出系统性站位，整体强调离岸与在岸的协调、发展与安全的统筹、短期与长期的平衡、试点与全局的衔接。二是统筹监管与风险防控。《行动方案》明确对相关机构、行为、功能的监管，并强调监管的穿透式和持续性，同时，重点关注对资金流动的监测与风险管理。三是强化上海与香港国际金融中心协同发展。《行动方案》明确强调统筹推进实施，要求上海做好与香港离岸金融发展的互学互鉴，实现两个国际金融中心的协同联动发展。香港离岸金融市场的成熟度与规划程度较高，具有很强的经验价值。且在优势和职能方面，上海与中国香港具有一定的差异性，未来国家层面会注重形成二者之间互补协调的国际金融中心格局。四是渐进式推进离岸金融体系建设。《行动方案》制定了“三步走”的分阶段目标，有节奏地逐步开展离岸金融体系的建设，与我国“十五五”规划和2035年社会主义现代化远景目标的顶层设计紧密契合，与人民币国际化推进目标与节奏相呼应，与企业“走出去”对跨境投融资和金融服务日益增长且多元的需求相匹配。
3.国家外汇局将以更实举措推进跨境投融资便利化[5]
6月17日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示将出台一系列资本项目开放及跨境投融资便利化政策措施。一是在去年已出台9条投融资便利化政策基础上，新增推出“一揽子”增量政策，发挥存量和增量政策集成效应。二是全面改革FDI跨境政策，更好服务各国企业来华投资兴业。三是更好支持境内主体全球资源配置。在今年已优化境内企业境外上市、境外放款等制度基础上，积极回应市场需求，进一步简化对外直接投资（ODI）、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，发放新一批合格境内机构投资者（QDII）投资额度。
此次资本项目开放及跨境投融资便利化政策措施与央行推出的六项金融政策形成协同组合，有助于深入推进高水平制度型开放，助力人民币国际化进程。一方面，全面改革FDI跨境政策，简化对外直接投资、外债等汇兑等安排，有助于降低跨境投融资制度性成本，增强外资进入便利性与境内主体全球资源配置能力，提升跨境资本双向流动效率。另一方面，QDII额度在3月份扩容基础上再次增加，进一步拓宽境内机构境外资产配置渠道，有助于增强人民币跨境使用频率，为人民币国际化推进提供更为充足的政策空间。
[1]资料来源： https://www.csrc.gov.cn/csrc/c106311/c7639684/content.shtml
[2]资料来源： https://www.news.cn/gangao/20260618/280230656a3246548ae202d758be2af5/c.html
[3] 资料来源：https://www.news.cn/fortune/20260617/3e7851c0cf854bdf872cca8bbddad0d8/c.html
[4] 资料来源：https://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/2026061616092398246/index.html
[5] 资料来源：https://www.safe.gov.cn/safe/2026/0617/27582.html
三、全球资本市场行情概览
（一）A股、港股行情回顾
（二）海外股市行情回顾
（三）全球债券市场利率动态
（四）全球主要货币汇率
（五）主要大宗商品价格
四、风险提示
政策理解不到位风险；政策落实不及预期风险；地缘冲突不确定性风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2026年6月22日发布的研究报告《【CGS-NDI跟踪】2026年陆家嘴论坛：资本市场向“新”而行——资本市场周报（2026年第13期）》
分析师：许冬石 S0130515030003
吴京 S0130523080001
研究助理：郝安琪
评级标准：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
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