MEV是什么？最大可提取价值（Maximum Extractable Value），加密货币的隐形税|mev|交易|以太|加密货币|区块链|隐形税

每次你在链上进行交易时，一个隐形的竞争机制决定着下一个区块中交易的顺序，而谁控制了顺序，谁就能从你的交易中榨取价值。这就是MEV（市场经济价值）。它为一个隐秘的产业提供资金，悄无声息地向普通用户征税，并塑造着每一条现代区块链的设计。

要点

MEV 允许区块生产者通过控制交易顺序获利，从而创造套利、清算和三明治攻击等机会。
Flashbots 和 MEV Boost 将 MEV 转变为一个结构化的市场，使验证者能够在不直接提取价值的情况下获得奖励。
私人交易渠道和 MEV 感知交易平台可以帮助用户减少遭受掠夺性 MEV 形式的影响，并改善交易执行。

MEV究竟是什么？
MEV存在的意义：内存池和排序
MEV的主要形式
MEV供应链：搜索者、建造者、验证者
Flashbots、MEV-Boost 和提议器构建器分离
好的MEV、坏的MEV以及隐形税
用户和协议如何反击
三明治袭击，一步一步来
为什么MEV是永久性的，以及为什么这并非故事的结局。
常见问题解答

MEV，即最大可提取价值，指的是控制区块链区块内交易顺序的人所能获取的利润。由于区块创建者可以选择包含哪些交易、排除哪些交易以及交易的顺序，这种权力可以通过以下方式转化为金钱：将有利可图的交易排在你的交易之前、将一笔交易夹在两笔交易之间，或者在套利机会出现时立即抓住它。

这个术语最初是“矿工可提取价值”（miner extractable value），源于矿工对区块进行排序的时代；以太坊转向验证者机制后，它变成了“最大可提取价值”（maximum extractable value），但其核心思想不变：交易排序本身就具有价值，而这种价值会被提取出来。MEV 常被称为加密货币的“隐形税”，因为大多数用户从未察觉到它的存在，却通过更高的价格和手续费间接地付出了代价。

本指南以通俗易懂的语言解释 MEV，无需任何技术背景。内容涵盖 MEV 的定义、存在的意义、其主要表现形式（从无害的套利到掠夺性的“三明治攻击”）、围绕 MEV 发展起来的由搜索者、构建者和验证者组成的隐秘供应链、重塑 MEV 运作方式的 Flashbots 基础设施、有益于市场的 MEV 与损害用户的 MEV 之间的区别，以及普通用户和协议目前用来对抗 MEV 的工具。

到最后，您将明白为什么 MEV 是任何公共区块链的永久功能，为什么数十亿美元通过它流动，以及为什么这场斗争不是要消除它，而是要控制谁来获取它以及如何获取它。

MEV究竟是什么？

MEV的核心源于区块链的一个简单事实：交易不会在你发送后立即结算。它们会等待一段时间，由某人决定交易的处理顺序，而这个人可以从这个决定中获利。

当你提交一笔交易时，无论是去中心化交易所的兑换、贷款偿还还是代币购买，它都不会直接进入永久记录。它会先进入一个等待区，最终由区块生产者收集一批待处理的交易，按顺序排列，并将它们作为一个区块添加到区块链中。关键在于：区块生产者对交易顺序拥有最终决定权。

他们可以把你的交易放在第一位或最后一位，可以包含你的交易，也可以不包含，还可以把自己的交易，或者其他付款人的交易，随意地放在任何位置。只要交易顺序会影响到你能赚多少钱，这种潜在利润就是市场经济价值（MEV），而那些追逐利润的人会精心设计他们的行动，以赢得这场顺序博弈。

最容易理解的方式是类比。在传统股票市场中，如果经纪人能看到你的大额订单并抢先交易，那就是抢先交易，这是违法的。而在公共区块链上，你的待处理交易对所有人都是可见的，重新下单获利并不违法，这只是系统的运作方式。因此，在受监管的市场中被禁止的行为，在区块链上却是一个开放且竞争的行业。

一位研究者曾将公共内存池比作“黑暗森林”，在那里，你发布的任何交易都可能成为伺机而动的捕食者的目标。MEV 就是这些捕食者，以及一些完全有益的参与者，从简单的交易指令权中攫取的价值。

MEV存在的意义：内存池和排序

要了解为什么 MEV 是不可避免的，你必须看看交易在确认之前所处的等待室，因为整个游戏就是在那里进行的。

在以太坊这样的区块链上，你广播的交易首先会进入内存池（mempool），这是一个公开的、共享的待处理交易池，这些交易尚未被打包到区块中。任何运行节点的用户都可以看到内存池，这意味着在你计划的交易最终完成之前，它会在短暂的时间内成为公开信息。

专门的机器人会持续监控这个交易池，扫描每一笔待处理的交易，寻找机会。一旦发现机会，它们就会精心设计自己的交易，利用交易处理的顺序获利。然后，它们会竞相出价，通常是通过支付更高的费用，来确保自己的交易排在相对于你的交易的最佳位置。

这就是为什么MEV是公共区块链固有的特性，而不是需要修补的漏洞。只要交易发送和最终完成之间存在时间差，只要待处理的交易可见，只要有人拥有对区块进行排序的权力，就存在从排序中获取价值的机会。

不同网络的机制有所不同：以太坊有一个公共内存池，使待处理的交易可见；Solana 没有以太坊意义上的内存池，而是将交易直接路由到验证者；而 Layer 2 网络通常使用单个序列器，按照先到先得的顺序处理交易。

但其根本动力，即谁控制了排序就能获取价值，遵循区块链达成协议的结构，因此研究人员将 MEV 描述为该技术的永久特性，而不是暂时的缺陷。

MEV的主要形式

MEV并非单一行为，而是一系列行为的集合，其范围从有益到公然掠夺不等。区分这些行为是理解MEV与恐惧MEV之间的区别。

套利是最常见且争议最小的交易方式。当同一种资产在两个去中心化交易所的交易价格略有不同时，机器人可以在同一个区块内，在价格较低的交易所买入，在价格较高的交易所卖出，从而赚取差价。这属于市场效率损失（MEV）范畴，但普遍认为它是中性的，甚至是有益的，因为它能促使不同交易场所的价格趋于一致，从而提高市场效率。

清算机制与之类似。在借贷协议中，当借款人的抵押品价值低于所需阈值时，其账户即符合清算条件，此时机器人会竞相偿还贷款并以折扣价收回抵押品。这通常也被认为是有益的，因为及时清算能够确保借贷协议的偿付能力并保护贷款人的利益。这两种形式有时被称为“良性”MEV（最大执行价值），因为提取操作能够实现系统实际需要的功能。

还有一种是掠夺性攻击。最臭名昭著的形式是“三明治攻击”，即机器人发现你正在进行的大额互换交易，在你之前买入该资产以推高价格，让你以更低的价格成交，然后立即卖出获利，最终导致你获得的利率比原本应该获得的利率还要低。

你的交易就像填充物，夹在机器人的买入和卖出之间。更广义地说，抢先交易是指抢在已知交易之前入场获利，而后发交易则是指在交易完成后立即介入，抓住它创造的机会。

这些形式直接从普通用户身上榨取价值，推高物价，增加手续费，因此MEV才被称为“隐形税”。同样的交易指令权既促成了维持市场效率的有益套利，也促成了悄无声息地从普通交易者身上榨取利益的有害“三明治”交易，而这正是MEV难以被简单禁止的原因。

MEV供应链：搜索者、建造者、验证者

最初只是孤立的机器人，如今已经发展成为一个结构化的、多方参与的行业，了解各个角色使得整个系统变得清晰易懂。

位于最前端的是搜索者，他们运行着复杂的机器人程序，扫描内存池和区块链，寻找有利可图的机会，进行套利、清算、组合交易，并构建旨在攫取这些价值的交易组合。搜索者就像探矿者，寻找黄金。

他们通常不自己构建区块；相反，他们会将交易包连同他们愿意支付的费用一起交给构建者。构建者是专家，他们利用收到的交易和交易包组装完整的、利润最大化的区块，彼此竞争，力求构建出价值最高的单个区块。

正是他们大规模地解决了排序难题。最后，组装好的区块会交给验证者，验证者是由网络选定的参与者，负责提出下一个区块。验证者无需进行寻找和排列最大有效价值（MEV）的复杂工作；它只需选择提供给它的最有价值的区块并提出，即可获得一定比例的价值作为奖励。

这种分工——搜索者负责发现，建设者负责组装，验证者负责提出——构成了现代MEV的架构。它的存在是因为角色分离被证明比每个验证者都必须自行提取MEV的方案更高效，也更公平。这种分离并非偶然，而是经过精心设计的，而构建这一分离的系统正是MEV基础设施中最重要的组成部分。

Flashbots、MEV-Boost 和提议器构建器分离

MEV 如何从混乱的自由竞争发展成为一个有组织的市场，这在很大程度上就是 Flashbots 这家公司及其所建立的基础设施的故事。

早期，MEV提取方式具有破坏性，威胁到整个网络。为了争夺同一提取机会，搜索者会展开“gas大战”，将交易费用抬高十倍甚至二十倍以赢得排序竞争，这导致所有普通用户的成本飙升，并因大量失败尝试而阻塞区块链。

更糟糕的是，这种竞争有可能将权力集中到那些能够最积极地提取MEV的人手中，从而威胁到网络的中心化。研究机构Flashbots着手解决这个问题，他们将MEV竞争从公共链转移到私有的、有序的拍卖中，这样搜索者就可以竞标交易顺序，而不会让网络陷入gas大战的泥潭。

其核心是名为“提议者-构建者分离”（Prosoperer-Builder separation，简称PBS）的架构，该架构通过名为MEV-Boost的软件实现。PBS将提议区块的任务与构建区块的任务分开，这与上文所述的搜索者-构建者-验证者结构完全相同。运行MEV-Boost的验证者并不构建自己的区块；它连接到一个由竞争的构建者组成的市场，通过称为中继的中间节点接收他们的最佳报价，然后选择最有价值的报价进行提议。

这使得即使是小型独立验证者也能获得相当数量的 MEV 代币，而无需掌握提取 MEV 代币所需的技术，从而保持了验证的便捷性，并使网络更加去中心化。MEV-Boost 的采用率非常高，超过 90% 的以太坊验证者都在运行它，因为将区块构建外包给专家比自己构建区块收益更高。

权衡之下，集中度成了问题：少数几个建设者和中继节点现在路由了绝大多数区块，这本身就引发了中心化问题。正因如此，以太坊社区正致力于将PBS直接集成到协议本身，这一升级通常被称为“内置PBS”，并被列为2026年的优先事项。Flashbots也曾进行过更雄心勃勃的重新设计，虽然其中一些研究工作已经停止，但其核心理念——将MEV转变为一个透明、竞争性的市场，而不是一场破坏性的争夺——却一直沿用至今。

好的MEV、坏的MEV以及隐形税

人们很容易将 MEV 简单地视为盗窃，但真实的情况则更加复杂，而这种复杂性正是问题难以解决的原因。

有些市场经济确实有用。套利交易维持着各交易所价格的一致性，清算则保证了借贷市场的偿付能力，而这两项服务都是去中心化经济所需要的。从某种意义上说，从事这项工作的清算者因维护系统高效运转而获得报酬。

这些金额可不是小数目：到 2025 年，各链上的 MEV 累计金额已超过 10 亿美元，Flashbots 的追踪数据显示，在其统计的这些年里，以太坊上提取的 MEV 超过 60 万枚以太币，这提醒我们，这是真金白银，而不是理论上的优势。

但相当一部分MEV收益实际上是从普通用户身上榨取的，这就是所谓的“隐形税”。当“三明治机器人”拉低你的掉期价格时，差价会直接从你的口袋里扣除，而你可能根本不会察觉，因为交易最终还是完成了，只是价格比预期要低。如果把这种情况乘以数百万笔交易，普通用户为此付出的代价将非常巨大。

令人鼓舞的是，在安全防护措施到位的地方，损失正在减少。MEV 研究人员的数据显示，随着更多交易通过受保护的路径进行，以太坊上因三明治攻击而造成的月损失在 2024 年和 2025 年大幅下降，从每月约一千万美元降至之前的零头。

因此，问题不在于“MEV 是盗窃”，而在于更微妙的层面：MEV 是拥有开放、有序、无需许可的区块链的代价，其中一部分用于支付有用的工作，一部分从用户那里榨取，而整个行业的努力现在都致力于改变这种榨取行为的局面。

用户和协议如何反击

你并非对 MEV 无能为力，而指导员能做的最有用的事情之一就是解释实际的防御措施，因为这些措施已经变得非常有效。

第一道防线是完全避免你的交易进入公共内存池。私有交易服务（通常称为私有 RPC）会将你的交易直接发送给构建者，而不是将其广播到公共内存池，这样恶意机器人就无法察觉你的交易。

Flashbots Protect 是一款广泛使用的免费选项，它正是为此而设计的，它可以隐藏您的交易，甚至还能返还部分已恢复的价值。切换到它通常只需要在您的钱包设置中进行一行更改；它已经保护了数百万个账户中数百亿美元的交易量。

MEV Blocker 由 CoW Protocol 背后的团队构建，是另一条私有路由，它更进一步，通过运行搜索器拍卖并将任何回收价值的很大一部分作为回扣返还给您，它也保护了数百亿美元的交易量。

第二种方法是在旨在从结构上消除市场效率价值（MEV）的场所进行交易。CoW Swap 以单一统一的清算价格批量结算交易，因此同一批次中的所有交易者无论顺序如何都能获得相同的费率，从而从根本上消除了抢先交易的优势。UniswapX 等聚合平台则使用具有类似保护作用的拍卖机制。第三种新兴理念是彻底颠覆现有模式，利用系统捕获交易产生的市场效率价值并将其返还给用户，从而将这种隐形税转化为退款。

网络本身也会影响你的风险敞口。在许多二层网络中，目前由单个排序器按照先到先得的原则对交易进行排序，且没有公共内存池，这虽然显著降低了当前的“三明治”风险，但也使得排序权集中在一个运营商手中。随着这些网络的排序机制去中心化，这种保护机制将会发生变化。在 Solana 网络中，由于缺少传统的内存池，交易动态有所改变，但 MEV 仍然通过验证器级别的捆绑系统存在。

对于普通用户来说，实际的收获是具体的：通过 Flashbots Protect 或 MEV Blocker 等私有 RPC 路由您的重要交易，优先选择支持 MEV 的场所进行大额交易，这样您就可以几乎毫不费力、零成本地摆脱“黑暗森林”。

三明治袭击，一步一步来

当你观察单笔交易中发生的 MEV 最臭名昭著的形式时，它就变得不那么抽象了，所以跟踪一次互换交易，因为它准确地显示了这种隐形税是如何征收的。

你想在去中心化交易所用价值一万美元的稳定币兑换一个中等规模的代币。你设置好交易并广播出去，交易短暂地停留在公共流动性池中，任何关注者都能看到，等待被打包进下一个区块。一个搜索机器人不断扫描流动性池，发现了你待处理的兑换交易，并意识到你这笔规模的交易会推高该代币在该交易所流动性池中的价格。它找到了猎物。

机器人分三步操作，所有操作都发生在同一个区块，顺序由它付费控制。首先是抢先交易：机器人会在你交易前不久买入相同的代币，推高价格。其次，你的交易执行，但价格是机器人刚刚推高的价格，因此你收到的代币数量会比你预期的少，支付的价格也会高于你点击时看到的价格。

第三，反向操作：在你交易推高价格后，机器人会立即卖出之前买入的代币，以你交易推高的价格套现。机器人是交易双方的“面包”，你的交易是“馅料”，而它从中抽取的利润直接来自你的交易执行。你仍然收到了代币，交易也成功了，但你可能永远不会意识到自己被“抽走了什么”，这正是它被称为“隐形税”的原因。

现在请注意，前面描述的防御措施本可以阻止这种情况发生。如果您通过 Flashbots Protect 或 MEV Blocker 等私有交易服务进行交易，您的交易就不会进入公共内存池，机器人也就不会察觉到它，也就不可能出现这种“三明治”交易。

如果你在像 CoW Swap 这样的批量拍卖平台上进行交易，你所在批次的所有交易者都会以统一的价格结算，从而消除机器人赖以生存的排序优势。一次交易就展示了攻击手段和应对方法，也解释了为什么养成将重要交易排除在公共交易池之外的简单习惯，是普通用户能做的最有效的防范措施。

为什么MEV是永久性的，以及为什么这并非故事的结局

坦诚的结论是，MEV（市场价值效应）永远无法彻底消除，因为其根本原因——控制交易顺序的价值——已经融入区块链达成共识的机制之中。任何交易存在顺序，且该顺序影响谁获利的系统，都必然存在MEV。否认这一点只是幻想，而那些真正致力于解决这一问题的专家也明确指出了这一点。

但永久性并非失败，因为真正的问题从来都不是MEV是否存在，而是谁获取它，如何透明地获取，以及为此付出代价。在这方面，我们已经取得了显著进展。曾经破坏性的乱象——gas大战——已经演变成有序的、主要以私人交易为主的拍卖。随着保护机制的普及，掠夺性的“三明治式”交易也已减少。即使不是交易专家，独立验证者也能获得相当份额的MEV。普通用户只需进行简单的设置即可保护他们的交易，而新的设计也开始将MEV返还给创造者。

发展轨迹正从不透明和剥削式转向透明和再分配式，相关协议致力于将整个拍卖流程整合到底层，从而进一步提升公平性。MEV 是每笔链上交易背后的隐形机制，理解它能够改变你的交易方式，因为一旦你看清了这片黑暗森林，你就可以选择绕过它。

常见问题解答

简单来说，MEV是什么？

MEV，即最大可提取价值，是指区块链区块中交易顺序的决定者所能获得的利润。由于区块生产者可以选择包含哪些交易以及它们的顺序，这种权力可以转化为金钱，例如，通过将一笔有利可图的交易放在你的交易之前，或者将一笔交易夹在两笔交易之间。MEV 最初代表“矿工可提取价值”，但在以太坊从矿工转变为验证者后，它变成了“最大可提取价值”。MEV 通常被称为加密货币的隐形税，因为用户在不知不觉中为此付出了代价。

MEV存在的意义是什么？

MEV之所以存在，是因为交易并非即时结算。你发送交易后，它会在一个名为mempool的公共池中等待，直到区块生产者将其打包进区块。在此期间，你的交易是可见的。机器人会扫描mempool寻找机会，并竞相让自己的交易相对于你的交易占据有利位置。只要发送交易和最终完成交易之间存在时间差，并且有人控制着交易顺序，就存在从中获取价值的机会，这就是MEV对于公共区块链至关重要的原因。

什么是三明治攻击？

“三明治攻击”是一种掠夺性的市场电子价值（MEV）形式。机器人会发现你即将进行的大额互换交易，在你之前买入该资产以推高价格，然后让你的交易以更低的价格成交，之后立即卖出获利。你的交易就像夹在机器人买卖之间的“填充物”，最终导致你损失了原本应得的收益。这也是市场电子价值被称为“隐形税”的主要原因之一，因为交易仍然会完成，而大多数用户根本不会察觉到自己损失了价值。

Flashbots 和 MEV-Boost 分别是什么？

Flashbots 是一家研究机构，它通过将交易排序的竞争从公链转移到有序拍卖，重塑了 MEV 的运作方式，从而结束了早期破坏性的 gas 大战。其核心软件 MEV-Boost 实现了提议者与构建者分离，将提议区块和构建区块的任务分开。运行 MEV-Boost 的验证者只需选择竞争构建者提供的价值最高的区块，因此即使是小型验证者也能获得公平的 MEV 份额。超过 90% 的以太坊验证者都在运行 MEV-Boost。

我该如何保护自己免受MEV感染？

最简单的防御方法是使用私有交易服务（或私有 RPC），例如 Flashbots Protect 或 MEV Blocker，将您的交易直接发送给构建者，从而避免被恶意机器人看到，使交易无法进入公共内存池。切换通常只需在您的钱包中进行一行更改，MEV Blocker 甚至还会将回收的价值返还给您。您还可以在支持 MEV 的交易场所（例如 CoW Swap）上进行大额互换交易，CoW Swap 会以统一价格批量结算交易，从根本上消除抢先交易的优势。

MEV病毒能否被消除？

不，并非完全如此。MEV（市场经济价值）源于控制交易排序的价值，而这正是区块链达成共识机制的核心所在。因此，任何对交易进行排序的系统都会产生一定的MEV。现实的目标并非消除MEV，而是控制它：使提取过程透明化，减少损害用户的掠夺性提取，并更公平地重新分配价值。目前已取得切实进展，例如三明治攻击减少、保护工具普及，以及将MEV返还给创造者的新设计方案，而且各网络也在努力使底层拍卖机制更加公平。