6月18日，求是网发表评论员文章《以更大力度提振消费》，明确了房地产与消费的深层联系。
这篇文章是6月18日发表在求是网上的，因《求是》杂志为每月1日和16日发行的半月刊，可见发稿的急切。
6月16日，国家统计局发布了5月经济数据。5月，社会消费品零售总额同比下降0.6%（这是自2022年底以来，社零首次出现负增长，此前2020年受特殊因素影响也曾有多个月份出现负增长），1-5月的累计增速回落至1.4%，引发社会各界广泛关注。
图源：国家统计局
面对当前消费数据下滑的严峻形势，文章中区分了商品消费和服务消费，分析了商品零售增速减缓的结构性原因。
文章直言，近年来房地产市场深度调整，不少居民感叹“家底变薄了”，财富效应减弱，使居民消费开支趋于谨慎。
当前和今后一个时期，要以更大力度提振消费。文章明确将“加快修复居民资产负债表”与居民增收、稳就业、完善社会保障等举措并列，实属少见。
表示要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，促进资本市场健康稳定发展，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋，增强广大城乡居民的消费预期和底气。
面对低迷的消费，官方媒体在作出诊断的同时，开始深入寻找病因，关键在于：
“中国居民家庭最大的消费是购房消费，修复居民资产负债表的核心是稳房价。”
01
房产是中国居民家庭财富的绝对核心
多个调查报告显示，中国城镇家庭总资产中房产占比约七成，这一比例显著高于美国、英国、日本等国家，房子成了中国绝大多数有房家庭财富的主体。
央行发布的《2025年中国城镇居民家庭资产负债情况调查报告》显示，截至2025年一季度，56.3%的城镇家庭背负各类债务，而在有负债的家庭中，住房按揭贷款占总负债的比例高达75.9%-82.1%
负债结构单一，房价波动势必会传导影响家庭资产。房价涨，则家庭资产增加；房价跌，则家庭资产缩水。
2021年以来，房地产市场深度调整。对于很多家庭而言，资产负债表上的“资产”一栏的数字快速蒸发，直接面临财富缩水。
但包括房贷月供在内的“负债”并没有减少，人们对未来预期转弱，不得不预防性储蓄以应对未来更多不确定性。
在求是网的文章中明确了这一点，指出“叠加高水平的社会保障和公共服务供给相对不足，预防性储蓄动机增强，消费意愿受到抑制”。
人们还在主动缩表、降杠杆。央行数据显示，住户部门杠杆率已经从2024年末的高峰69.8%，降至2026年一季度的59.0%。
财富缩水、增加储蓄、主动缩表等，这一系列动作都与房价下跌有着紧密联系，并直接传导至消费，促使人们不想消费、不敢消费
02
为何稳房价可以稳消费？
稳房价，对于修复居民资产负债表具有不可替代的地位。
中国城镇家庭总资产中房产占比约七成，稳定房价关乎众多家庭的财富安全。
一旦房价下跌，导致资产缩水，消费信心就会下降、消费动力就不足，就业和收入预期减弱，进而导致房价继续下跌，陷入恶性循环。
只有把房价稳住，才可以打破资产价格下跌对消费信心的负向螺旋，为提振消费打下基础。
比起居民增收、稳就业、完善社会保障等需要漫长时间执行的举措，稳房价起效更快、传导更迅速，能在短时间内改变人们的预期和信心。
当人们看到自己的“家底不再变薄”，才有信心消费，才敢消费。
未来提振消费将从短期刺激转向长效机制，重点在于增收入、稳资产、优供给。
修复居民资产负债表被提升到战略高度，强调着力稳定房地产市场。
稳定房地产市场，核心就是稳房价。只有稳住房价，才能稳住财富、稳住消费、稳住预期。
修复居民资产负债表将成为下半年经济工作的主要任务之一，或意味着出台更大力度的房地产刺激政策
6月或7月底的政治局会议，将是重要观察窗口。
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