来源：市场资讯
沪证监许可【2016】38号
今日期货市场涨跌互现
黑色板块中，不锈钢下跌1.57%，焦煤下跌1.03%。有色板块中，碳酸锂上涨3.93%，沪锡下跌3.64%。能化板块中，丙烯下跌3.68%，纯苯下跌3.50%。农产品板块中，鸡蛋上涨2.18%，菜粕上涨1.62%。
01
行情回顾
下游排产需求旺盛，在锂盐价格前期持续回落后，下游采购积极性提高支撑锂盐价格企稳回升。今日2609主力合约收盘报162740元/吨，涨幅3.93%。
波动逻辑
（1）国内供给边际收紧，6月国内部分盐湖产线进入检修期，对应产量出现下滑；尽管锂辉石、锂云母产线维持较高开工水平，且新投产线逐步释放产能，但整体短期进一步放量空间有限，当期供应呈现韧性强但增难释放，难以对价格形成持续压制。进口端，智利5月对华碳酸锂发运量有所回落；锂辉石到港数据显示，6月累计到港量环比减少25%，进口资源到货节奏放缓，短期市场流通货源增量不足。
碳酸锂月度进口（智利→中国）数量（吨）
钢联数据、华闻期货研究所
原料成本形成强支撑，上游锂矿价格中枢上移，截至6月18日，6.0%锂辉石CIF中国价格达2430美元/吨，周度上涨75美元/吨；国内港口锂矿库存持续去化至16.9万吨，环比下降1.5万吨，大型锂盐厂已提前锁定三季度原料，原料端紧平衡格局推高提锂成本。同时外购6%锂辉石提锂处于亏损状态，冶炼企业挺价意愿强烈，成本端对锂价形成明确的底部托底。
海外锂辉石价格走势（美元/吨）
数据来源：
富宝资讯
（2）刚需韧性凸显，逢低补库带动成交放量。下游正极材料开工维持高位：磷酸铁锂周度产能利用率达72%，头部及主流企业满产满销；三元材料开工率回升至60%，消费电池市场需求向好，头部电芯厂Q2业绩同比增长10%以上，中游生产对锂盐的刚需支撑稳固。下游逢低补库情绪升温，当锂价回落至15.5-16万元/吨附近时，下游企业刚需备货、逢低采买的行为明显活跃，现货成交放量，市场询盘积极性提升，需求端的边际改善直接带动价格企稳反弹，成交以刚需低价货源为主。
下游正极材料周度产能利用率（%）
数据来源：
富宝资讯
新能源汽车市场边际改善，6月第二周零售同比降幅较首周收窄8%，渗透率维持63.9%的高位；储能市场虽短期招标量回落，但系统设备价格回升，整体需求基本面稳健。同时国内锂电产品出口保持高增长，外需进一步拓宽需求空间。
中国新能源乘用车周度零售量与渗透率（万辆&%）
数据来源：
富宝资讯
（3）库存端连续去化缓解压力，碳酸锂社会总库存已连续七周下降，截至6月18日降至9.69万吨，环比减少0.75%。上游锂盐厂出货顺畅，贸易环节随价格波动成交放量，整体库存持续消化，市场供需紧平衡态势逐步显现，为锂价提供底部支撑。
碳酸锂周度库存（吨）
碳酸锂周度不同口径库存（吨）
数据来源：
富宝资讯
仓单压力缓解，期货带动现货情绪，广期所碳酸锂仓单持续去化，截至6月24日仓单49115手，较高点56599手。仓单的持续回落7484手，减轻了期货盘面抛压，期货市场情绪修复带动现货市场预期好转。库存从上游冶炼端向中下游消费端有序转移，下游企业小幅累库以刚需备货为主，并未形成积压性库存，整体库存压力逐步缓解，市场供需格局持续优化。
碳酸锂仓单数量（手）
数据来源：
钢联数据、华闻期货研究所
（4）锂资源战略定位升级，提振产业长期信心，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》于6月15日正式施行，将锂等36种矿产正式列入国家战略性矿产资源目录。这一政策明确了锂资源的战略地位，市场对国内锂资源开发、供给管控的长期预期发生变化，产业信心得到提振。新能源产业政策持续托底，国内对新能源汽车、储能等终端产业的支持政策持续落地，同时外贸端对“新三样”出口的扶持力度不减，从需求端为锂价提供长期政策支撑，强化了市场对锂需求长期增长的预期。
后市展望
短期碳酸锂预计维持区间震荡偏强格局，底部由成本支撑与持续去化的库存托底，上方受远期产能释放预期压制。供应端盐湖检修、进口到货放缓限制短期增量，辉石与云母产能稳步抬升；需求端下游逢低补库意愿较强，但高价追涨谨慎，刚需主导成交。需重点关注三季度盐湖新产能落地节奏、终端旺季需求成色及矿端供给变化，价格运行中枢将随供需边际动态调整。
02
行情回顾
霍尔木兹海峡宣布完全免费开放，国际原油价格延续跌势，同时带动丙烷价格同步下行，成本压力显著缓解，同时供应预期集中回归，丙烯价格继续震荡下行，最大跌幅超3.5%。主力合约收在6696元/吨，跌幅3.68%。
数据来源：文华财经、华闻期货研究所
波动逻辑
（1）成本端：美伊签署协议文件，伊朗方面表示霍尔木兹海峡现已开放，为期60天，其间不会收取任何费用。此外，伊美双方决定建立沟通机制，以监控和解决可能出现的任何问题。60天后，海峡开放的具体情况将由伊美之间的谈判结果决定。随着地缘局势逐步缓和，国际原油价格大幅回落，带动丙烷价格同步下行，聚丙烯产业链成本压力显著缓解。
国际原油价格走势（美元/桶）
北亚地区丙烷价格走势（美元/吨）
钢联数据、华闻期货研究所
（2）供应端：前期检修的装置在6月集中复产，国内丙烯周度产量维持高位，产能利用率稳步上移至70%左右波动。尤其是PDH装置近期复工频率增加，开工率一度从5月份57%增长至现在70%，后期仍有停车装置存复产预期，开工仍存进一步走高。与此同时，6月份丙烯到港量明显增加，内外盘货源的叠加增加了贸易商的出货压力，供应持续增量。
截止6月18日，本期丙烯产量115.16万吨，（上期产量为112.41万吨），较上周上涨2.75吨，涨幅2.45%。丙烯产能利用率70.54%，较上期上涨1.68%。分工艺来看，PDH开工率上涨，东华茂名装置重启带动开工率上行。MTO装置开工率下跌，主要是因为南京诚志一期装置停车，恒通化工装置降负荷。
丙烯周度产能利用率（%）
数据来源：
钢联数据、华闻期货研究所
丙烯周度产量（万吨）
数据来源：
钢联数据、华闻期货研究所
（3）需求端：丙烯最主要的下游聚丙烯尽管利润有所修复，但终端仍处季节性淡季，对高价原料的承接力极弱。环氧丙烷、丁辛醇、丙烯腈等多数下游企业存在利润倒挂问题，生产盈利空间受限，开工积极性不足。下游工厂多维持刚需采购模式，无集中补库需求，对丙烯高价货源接受度极低，市场刚需承接力薄弱。截止6月18日，周内丙烯下游工厂开工率涨跌互现，环氧丙烷产能利用率上涨幅度最大，主要因齐翔腾达、航锦装置停车检修，万华四期装置正常运行，金岭、三岳装置提负，浙石化、瑞恒、长岭装置窄幅降负，对冲略显增量。丙烯酸产能利用率下跌幅度最大，主要因为齐翔腾达装置短停，开泰装置停车检修，渤海化学新装置投产。
丙烯主力下游周度产能利用率（%）
数据来源：
隆众资讯、华闻期货研究所
（4）国际市场端：截至6月23日，亚洲丙烯市场出现明显下跌。FOB韩国收盘价为960美元/吨，CFR中国990美元/吨，均较前期高点有所回落。此番急跌受多重利空因素共振影响。成本端来看，地缘政治溢价加速消退构成主要拖累。随着美伊关系缓和，市场对霍尔木兹海峡航运恢复的预期升温，此前计入价格的运输风险溢价被持续消化，国际原油价格在本周出现大幅回落，直接削弱了丙烯的成本支撑。供应端方面，区域供应由紧转松加剧了市场下行压力。叠加韩国及新加坡等多地裂解装置集中复产，亚洲烯烃市场正式从供应紧缺转向供应宽松格局。
外盘丙烯周度价格走势（美元/吨）
钢联数据、华闻期货研究所
后市展望
美伊谈判进展顺利，国际油价和丙烷价格持续下跌，丙烯成本压力缓解，而供应端开始集中回归，需求端虽小幅回暖但提振幅度或相对有限，后期供需基本面驱动不足，短期丙烯价格或延续偏弱走势。关注下游开工回升情况及美伊谈判进展。
张靖靖 投资咨询从业证书号 Z0019221
杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278
免责声明 DISCLAIMER
此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华闻期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。
此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货有限公司认为可靠，但华闻期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华闻期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失负任何责任。阁下不能依靠此报告以取代行使独立判断，华闻期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。此报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。此报告所载的观点并不代表华闻期货有限公司的立场。
此报告的版权属华闻期货有限公司，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货有限公司。未经华闻期货有限公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。
华闻期货有限公司对此报告版权所有并保留一切权利。
投资咨询业务资格：沪证监许可【2016】38号。
转发，点赞
![[聚烯烃激荡30年第四话] 2010：中国给自己修了第二条路](http://bjnewsrec-cv.ws.126.net/little7766816875cj00tjlhbq04m5d001z40140g.jpg)
热门跟贴