来源：市场资讯

作者 | 中信建投期货研究发展部 陈宇灏

期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

期货交易咨询从业信息：Z0019939

本报告完成时间 | 2026年6月23日

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红枣现货市场当前处于传统的消费淡季，市场整体表现较为平淡。从价格维度观察，以一级货源批发价为例，当前水平处于近年来的较低区间，跌破21/22产季以来的价格重心。与此同时，产区贸易商的销售利润也处于历史偏低水平。

从终端消费来看，以广东如意坊为代表的南方批发市场到车量处于历史低位，甚至不及此前两大减产季同期。这或许反映出南方消费端需求相对疲软。

在现货价格和消费量双双偏弱的背景下，河北样本企业的库存正缓慢去化，逐步接近去年同期水平。这一现象颇值得玩味。

与现货市场的平淡形成对比的是，红枣期货市场的参与热度较高，持仓量处于历史偏高水平。这一分化现象的背后，或与期现业务的参与模式有关——在市场出现低价的背景下，不同的市场参与者可能采取差异化的经营和风险管理策略，进而影响现货的流通与定价机制。

展望新产季，除关注传统的基本面因素外，期现业务模式对供需平衡的潜在影响也值得纳入考量。例如，期现企业可能通过跨年度的风险管理操作，调整自身的等效库存成本，这可能对现货市场产生不同于以往的影响。

同时，红枣产业规模相对较小，供需平衡的动态性较强。后续天气因素（如花期的高温干旱等）对新季产量的影响，或是市场关注的下一阶段变量。

研究员：陈宇灏

期货交易咨询从业信息：Z0019939

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