来源：基金豆
今天又回到了熟悉的剧本。
科技涨，老登跌。电子、通信、有色、基础化工领涨市场，而银行、综合金融、消费者服务等传统板块则位于跌幅榜前列。
指数表现不错，但，73%的个股下跌，中位数跌幅2%。原因也很简单，现在指数的含光量都不低，只要科技涨，指数也跟着发光。
昨天科技大跌还心有余悸，今天一下就又过去了。市场再次证明，长期趋势里的短期波动，其实是再正常不过的事情。
很多时候，真正影响投资结果的并不是判断趋势的能力，而是能不能扛住趋势中的那些噪音。如果因为一次外围市场的大跌就否定整个产业趋势，那大概率会不断被市场甩下车。
今天科技涨的是芯片。
为什么它突然又强了？市场最关注的催化剂，台积电先进制程全面涨价的消息。
根据台湾媒体报道，台积电已经陆续通知客户提高晶圆代工价格，涨价范围不仅覆盖市场关注的3nm工艺，甚至包括7nm及以下的大部分先进制程，整体涨幅约为5%-10%。
如果这一消息最终得到确认，其实传递出的信号非常简单：先进产能依然紧张。
过去一年，市场一直在讨论AI资本开支会不会见顶。但从产业链反馈来看，无论是GPU、HBM存储还是先进制程产能，目前都没有看到明显降温的迹象。
与此同时，这两天市场流传的2个利空消息也被逐渐证伪。包括“英伟达要求PCB厂商降价10%”以及“下一代AI服务器背板PCB方案延期”等传闻，产业链人士普遍认为存在夸大和误读。因此资金很快又重新回到了科技主线上。
为什么老登总是一日游？
很多投资者最大的困惑是科技为什么一直涨，而是消费、医药、港股互联网这些已经跌了很久的方向，为什么始终起不来，从估值角度看，它们确实已经很便宜了啊。
但市场从来不是只看估值。很多时候，决定短期走势的是筹码结构。
现在持有科技的人，大多数并没有真正受伤。科技方向隔三差五新高，不少科技投资者今年收益已经非常可观，即便最近出现一些调整，也更倾向于继续持有观察，而不是立即换仓。因为他们手里的利润足够厚。
反过来看消费、医药、港股互联网这些方向，很多投资者已经被套了很长时间。因此即便出现反弹，很多人的第一反应也不是加仓，而是终于回来了点，先减一点再说。
这就导致一个现象，科技板块缺少抛压，传统板块充满解套盘，于是大家都知道老登便宜，但资金切换的速度却远比想象中慢。
所以很多人都会觉得，风格切换迟早会来，但未必会来得很快。性价比和时机，是两回事。
这轮全球AI科技行情，也确实是比想象中的更广泛。
如果把时间拉回2025年6月，这轮行情的起点，你会发现美国、韩国、中国的AI科技板块，走出了高度相关的节奏。这波科技行情，其实早就有迹可循。
今年以来，他们更是节拍一致到了极点。美国涨的时候，韩国涨，A股科技也涨。美国调整的时候，韩国调整，A股科技也跟着调整。
2024年下半年开始，美国AI资本开支爆发，英伟达不断刷新纪录；韩国的三星电子和SK海力士受益于HBM需求大幅提升；A股的光模块、PCB、服务器和算力产业链同步走强。背后其实是同一个逻辑：全球AI资本开支周期。
从这个角度看，现在的科技行情已经不是过去那种单纯由政策驱动的主题炒作，而更是一轮全球产业周期共振。
而历史经验告诉我们，由产业周期驱动的行情，通常会比单纯情绪驱动的行情持续得更久。
但是，永远别忘了，看好科技，不等于闭着眼睛买。科技也不是没有风险点。
目前科技最大的风险主要来自两个方面。
第一个是AI资本开支能否持续。
这一轮行情最大的底层逻辑，就是全球科技巨头在疯狂投入AI。微软、谷歌、Meta、亚马逊、OpenAI都在不断提高资本开支预算。
如果未来某一天，这些巨头开始明显削减投资，那么产业链景气度自然会受到影响。目前来看，这个风险还没有出现，但必须持续跟踪。
第二个风险是业绩兑现问题。
过去一年很多科技公司的股价涨幅远远超过业绩增长速度。接下来市场会越来越关注订单、利润和现金流的兑现情况。
如果业绩持续超预期，那么估值会被慢慢消化；如果业绩跟不上股价上涨速度，波动也会明显加大。
这是所有成长行业最终都要面对的问题。
最后如何应对呢，关键是个仓位问题。
科技是当前最强的主线，不参与可能会跑输市场；但也不要把自己逼成单押玩家。因为没有人知道风格切换具体会发生在哪一天。可能下个月，也可能半年以后。
对于大多数普通投资者来说，更舒服的方式其实是让自己的组合里拥有一个合理比例的科技仓位。
按照目前A股的市场结构来看，大约20%-30%左右的科技配置，其实已经能够基本跟上市场科技权重的变化。
这样做有两个好处。
科技继续涨，你不会完全踏空。未来如果风格切换，你也不会因为仓位过于极端而受到太大冲击。
投资最大的风险，从来不是涨跌本身。而是在市场最疯狂的时候，让自己相信只有一个方向是正确的。而现在的A股，恰恰正处在这样一个容易让人产生这种错觉的阶段。
—今日主要指数更新—
注：煤炭和有色金属为周期行业，百分位为PB（市净率）的数据。
数据来源：wind，截至20260624
—今日彩虹图更新—
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