6月25日早盘开盘后，橡胶主力合约大幅走低，截止发文盘内跌近5%。油价持续下行，导致化工品种共振下跌。

从基本面来看，供增需弱格局未改。产区降雨较前期有所减少，泰国、越南胶水持续增量，海南全面开割，新胶货源大量流入市场，季节性供应宽松预期升温。需求端淡季压力显现，最新周度半钢胎开工69.36%、全钢胎65.69%，环比分别下滑2.12%、1.95%。端午前轮胎厂集中检修，成品库存累积，工厂仅刚需采买，无补库动作，高价胶接盘乏力。库存端上期所仓单小幅累积，青岛保税流通货源宽松，进一步压制盘面。

短期成本端拖累、供应放量和需求淡季格局难改交织下，以震荡弱势看待，关注原料价格变动。

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【机构观点】

申银万国：夜盘天胶下跌，美元走强，油价持续下行压制多数商品价格，ANRPC周三报告预测2026年天胶供应同比增2.4%。国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，产区降雨仍影响割胶节奏，但割胶推进较为顺利，产量增加。保税区库存持续回落支撑胶价，需求端全钢胎开工平稳，新胶产出推进与气候扰动博弈，短期价格跌幅较大，走势转弱。