债市要闻

【央行：将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种】

央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。同日，央行开展5000亿元MLF操作与3705亿元7天期逆回购操作，实现净投放3225亿元。

专家表示，增加隔夜逆回购操作品种以及净投放7天期逆回购，将有助于更好匹配银行体系短期流动性需求。同时，加量续做当月MLF将有效满足金融机构较长期限资金需求，支持政府债券顺利发行及银行加大信贷投放力度。

【央行主管媒体评交易商协会5份罚单：债券发行不能靠“抽屉协议”，自律监管正沿着债券发行链条实现全链条追责】

据金融时报官微发布，近日，中国银行间市场交易商协会一连披露5份自律处分信息，处分对象分别为海州湾发展、金伯珠资管、竹润投资、蓝石资产和国信证券。此次罚单呈现出“发行人、承销机构、投资机构”同步被问责的特征，5份罚单均涉及债务融资工具非市场化发行，反映出监管对债券发行定价秩序和市场化约束机制的关注持续强化。监管信号明确，债券发行不能靠“抽屉协议”，非市场化发债本质上可能扰乱债券市场正常价格发现机制，还可能对市场定价体系产生外溢影响。

【外汇局：3月末我国银行业对外金融资产21086亿美元】

国家外汇管理局6月25日发布数据显示，2026年3月末，我国银行业对外金融资产21086亿美元，对外负债14851亿美元，对外净资产6236亿美元，其中，人民币净负债1039亿美元，外币净资产7274亿美元。

【银行理财资金加速布局REITs “固收+”策略迎来“新底仓”】

据证券日报，今年以来，REITs市场持续扩容，兼具稳定分红与增值潜力的REITs正成为理财资金的“新底仓”。多家银行理财子公司正通过委外投资、战略配售和网下打新等方式参与REITs市场。业内人士表示，银行理财子公司积极参与REITs市场，是低利率环境下“资产荒”困境与政策红利双重驱动的结果，同时，公募REITs市场加速扩容，底层资产从传统基建扩展至商业不动产、保障房等多元领域，为“固收+”策略提供了更丰富的标的池。

【金价跌破4000美元大关，黄金ETF全面“下挫”，年内跌幅均近11%】

继6月24日现货黄金价格大幅跌破4000美元关口后，25日开盘，黄金价格继续下挫，盘中一度跌至3962美元/盎司，后小幅上扬，截至17:50分，现货黄金报3988美元/盎司，日内跌0.06%。今年1月底，金价曾创下5598美元的历史纪录高位，短短五个月，回撤幅度已接近30%。

黄金ETF今年全面“溃败”。目前市场上主要有两类黄金基金：一是跟踪黄金现货价格的传统黄金ETF（黄金ETF），二是跟踪上海金基准价的上海金ETF（上海金ETF/金ETF）。两者虽然底层标的不同，但净值走势大致相关，差异主要体现在交易机制和流动性上。

财联社据wind数据统计，截至6月25日收盘，14只黄金ETF周跌幅普遍接近7%；月跌幅普遍接近12%；年跌幅普遍接近11%。

【年内最密集，可转债新一波发行潮来临】

据证券时报，今年6月以来，可转债发行明显提速，正迎来新一波可转债发行潮，可谓年内最密集。若按照发行日期统计，今年6月以来合计已有15只可转债发行（仅统计以公募形式发行的可转债），合计募资约189亿元，均较此前几个月大幅提升。在可转债发行提速的同时，可转债新债二级市场表现依旧火热，年内上市的可转债无一破发，均较发行价不同程度上涨，平均涨幅高达98.64%。今年6月以来这种形势得以延续，若能成功中签新债，回报率依然可观。

【商业银行资本补充路径分化：大行扎堆发债蓄力 中小银行转道增资求生】

据金融时报，进入二季度以来，商业银行二级资本债与永续债发行明显提速。数据显示，截至6月24日，商业银行共计发行33只“二永债”，合计金额高达9800亿元，国有银行在“二永债”发行市场中的占比进一步提升。然而，在国有大行密集发债“补血”的同时，增资扩股正在成为一些中小银行更现实的选择。在业内人士看来，银行业资本补充分化显著，反映出市场资金向头部集中、信用分层有所加剧，中小银行需要探索多元化资本补充渠道以应对挑战

【美元指数创13个月新高 中资美元债融资净流出超500亿美元】

2026年上半年，随着美联储政策定价从年初“全年降息2-3次”切换至“年内存在加息可能”，美元指数一路震荡上行。截至6月25日美元指数一度突破101关口至101.8，创下13个月新高，美债收益率全线走高对于中资美元债估值定价形成压制。

Wind数据显示，今年上半年（截至6月25日），中资美元债累计发行541.82亿美元，净融资为-528.39亿美元，均较去年同期803.31亿美元、-347.77亿美元表现走弱。二级市场方面，Markit iBoxx中资美元债指数年内总回报降至1.41%，且波动明显放大。

在业内人士看来，当前美元债市场的核心矛盾已从“何时降息”转向“高利率需要维持多久、是否存在再加息风险”，低评级的高收益债波动明显加大，点心债替代格局下，中资美元债供给收缩的格局下半年或仍难现明显反转。

【腾讯、快手、京东扎堆发行 年内点心债规模超9000亿元】

据21财经，“小点心”从配菜变成了主菜，今年以来，点心债一级市场发行继续升温。据统计，今年以来市场已发行点心债1040只，合计发行规模9017.73亿元，相比去年同期增长5成。按当前趋势，今年发行规模超越去年或指日可待，发行规模有望刷新新高。业内人士表示，点心债市场正从早期小众市场，加速迈向具备核心配置价值的成熟债券市场。随着人民币国际化稳步推进、债券通“南向通”机制持续优化，叠加全球融资需求多元化发展，点心债市场正迎来提升国际影响力的重要窗口期。

【深圳市“十五五”规划纲要：支持深圳证券交易所建设世界一流交易所，深化创业板改革】

据深圳市发展改革委发布的深圳市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要，支持深圳证券交易所建设世界一流交易所，深化创业板改革。健全科技创新债券融资审核“绿色通道”机制，推动科技创新债券、民营公司债券存续规模快速增长。支持前海股权交易中心打造高水平上市培育基地，畅通转新三板挂牌“绿色通道”机制，完善期现货联动业务，到2030年，“专精特新”专板入板企业数量达5000家。创新债券市场服务科技型企业发展新模式，完善科技保险产品体系，到2030年，科技企业贷款比重超25%，科创债券累计发行规模突破2000亿元，绿色债券发行额超800亿元。

【香港交易所与福建省签订合作备忘录，支持企业到香港上市和发行债券】

据福建金融官微，6月22日，香港交易所与福建省人民政府在闽港高层会晤暨闽港合作会议第五次会议上签署了新一轮合作备忘录，希望加强沟通与合作，共同支持福建省企业到香港上市和发行债券。合作备忘录由香港交易所集团行政总裁陈翊庭与福建省地方金融管理局局长薛鹤峰在福州签订。香港是福建企业出海融资的核心平台，目前已有超过70家福建企业在港上市。

【重要数据出炉，美联储加息生变！黄金短线走高】

美联储通胀指标出炉。美国商务部数据显示，美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平；核心PCE同比上涨3.4%，符合市场预期，为2023年10月以来的最高水平。另外，美国第一季度实际GDP终值年化增速上修至2.1%，高于修正值1.6%。5月耐用品订单环比下降4.5%，为近一年来最大降幅。

上述数据公布后，交易员削减了对美联储加息的押注。行情数据显示，现货黄金短线走高，盘中一度向上触及4030美元/盎司，截至目前仍保持在4000美元/盎司关口上方。

【日本2.3万亿美元投资计划引发日债市场新一轮担忧】

债券策略师警告称，日本首相高市早苗提出的2.3万亿美元投资计划，可能对日本政府债券市场带来新的压力，并引发市场对融资方式以及政策能否兑现增长承诺的担忧。该计划拟在截至2041年3月的14年内，实施超过370万亿日元（约2.3万亿美元）的公共及私人投资。尽管政府尚未具体说明需要多少额外的财政支出，但多家券商的策略师表示，政府借贷规模的扩大可能会推高长期债券收益率。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，6月25日以固定利率、数量招标方式开展了3705亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量3705亿元，中标量3705亿元。数据显示，当日2480亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1225亿元。央行开展5000亿元1年期MLF操作，6月MLF到期3000亿元，当月加量续做2000亿元。

信用债事件

■H21正荣1：2026年6月29日至7月8日召开持有人会议审议豁免程序及再次延长兑付宽限期议案;

■如皋交通集团：重要子公司涉诉，终审判决金额约2.53亿元；

■恒大物业：与潜在买方之间的谈判已终止;

■“金融街商业地产第3期（海伦中心）资产支持专项计划”成立，规模35.8亿元;

■金轮天地控股：预期重组生效日期将于6月26日或前后落实;

■易成新能：拟发行不超5亿元科创债，由平煤神马提供不可撤销担保;

■甘肃银行：拟发行年内首期二级资本债，基本规模30亿元附不超20亿增发权；

■青松建化：完成发行新疆2026年首单科技创新公司债券（高成长产业债），规模5亿元;

■宁德时代：20亿元科技创新公司债券(第二期)6月26日深交所上市；

■上交所：对福建福晟集团有限公司及金定胜予以公开谴责；

■山西监管局：对山西东辉投资集团有限公司及有关责任人予以警告并处罚款；

■东方金诚：下调汇通集团主体及"汇通转债"信用评级为A+；

■联合资信：下调丝路视觉主体及"丝路转债"债券信用评级为A-。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行1.16BP报1.4003%，7天期下行3.36BP报1.5098%，14天期下行2.91BP报1.5103%，1月期下行4.0BP报1.46%。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.9BP报1.399%；7天期下行3.5BP报1.513%；14天期下行1.6BP报1.517%；1个月期持平报1.43%。

银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌4.0个基点报1.43%；FR007跌2.0个基点报1.55%；FR014跌2.0个基点报1.53%。

银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌1.0个基点报1.4%；FDR007跌3.61个基点报1.51%；FDR014跌2.0个基点报1.51%。

【利率债|资金面边际好转，主要利率债收益率全线下行】

周四，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.33%报113.940元，10年期主力合约涨0.06%报109.080元，5年期主力合约涨0.02%报106.335元，2年期主力合约持平于102.610元。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率下行0.85bp报1.7305%，30年期国债活跃券2600002收益率下行1.1bp报2.221%，10年期国开活跃券260205收益率下行1.05bp报1.7775%。

业内人士指出，受MLF2000亿元净投放提振，市场资金预期显著修复，DR001加权价格回落至1.4%以下，围绕政策利率小幅波动，叠加月底隔夜逆回购新工具落地消息传出，市场情绪进一步回暖。此前债市波动主要源于短期流动性扰动，随着多项稳流动性政策落地，短期资金紧张预期修复，制约债市的核心利空因素逐步出清。

【信用债|收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1381亿元】

周四，隔夜逆回购正式落地，债市多头情绪释放，信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1381亿元；“23晋能山西MTN001”、“23济南高新MTN004B”、“24晋能山西MTN001”收益率居前，分别为7.8%、7.34%、7.25%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.64个基点报1.5086%；3年期收益率下行0.61个基点报1.6401%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.59个基点报1.5167%；3年期收益率下行1.19个基点报1.6587%。

涨幅超2%的信用债共5只，其中“GK蒙电02”、“22振东01”、“24中广核MTN003(科创票据)”涨幅居前，分别涨2.97%、2.54%、2.34%，分别成交994.98万元、262.25万元、4099.94万元。

跌幅超2%的信用债共2只。“22建德G1”、“25鲁宏桥GN003(科创债)”、“25柳州投控MTN002”跌幅居前，分别跌2.46%、2.21%、1.75%，分别成交18.62万元、2016.99万元、1021.48万元。

共111只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23晋能山西MTN001”、“23济南高新MTN004B”、“24晋能山西MTN001”收益率居前，分别为7.8%、7.34%、7.25%，分别成交2025.83万元、3021.52万元、405.55万元。

【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨1.8个基点报4.699%】

周四，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨1.8个基点报4.699%，法国10年期国债收益率涨0.4个基点报3.630%，德国10年期国债收益率跌0.8个基点报2.855%，意大利10年期国债收益率涨0.1个基点报3.587%，西班牙10年期国债收益率涨0.2个基点报3.338%。

【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.05个基点报4.121%】

周四，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.05个基点报4.121%，3年期美债收益率跌1.41个基点报4.125%，5年期美债收益率跌0.52个基点报4.165%，10年期美债收益率涨0.20个基点报4.392%，30年期美债收益率涨2.05个基点报4.861%。

（财联社FICC）