来源：市场资讯

（来源：黄容智）

月25日，连盘豆粕主力合约 M2609 日内走出"深V"行情——盘初急探 2,919元/吨 日低，随后震荡回升收报 2,958元/吨，结算价 2,943元/吨，日涨 +6元。持仓量降至 197.86万手，成交量放大至 130万手。

行情速览

项目数据

合约代码M2609（主力）

开盘价2,952 元/吨

收盘价2,958 元/吨（+6）

结算价2,943 元/吨

最高/最低2,965 / 2,919 元/吨

夜盘最新2,967 元/吨（+0.82%）

成交量130.4万手

持仓量197.86万手（减仓）

天津现货2,870 元/吨（+20）基差-82

江苏现货2,780 元/吨（持平）基差-172

广东现货2,750 元/吨（跌10）基差-202

全国基差-82 元/吨

数据来源：大商所 / 新浪财经 / 同花顺iFInD / Mysteel / 中国饲料行业信息网 / 华泰期货 / 中信期货

核心驱动分析

一、美豆产区天气无忧，CBOT承压传导偏空 USDA最新作物报告显示，截至6月21日当周，美豆优良率维持在 66%，播种进度已达 100%，出苗率 93%，开花率 9%。中西部主产区降雨充沛、气温温和，天气炒作窗口暂时关闭。CBOT 11月大豆合约结算价 11.35美元/蒲式耳，日跌 6.75美分。外盘缺乏上行动力，对国内豆粕成本传导偏空。

二、进口大豆集中到港，库存加速攀升 巴西大豆出口保持强劲，ANEC预估6月出口量 1,521万吨。第24周全国豆粕库存 72.23万吨，周增 11.13万吨；预计6月底库存可能回升至 80万吨 左右。供应宽松格局明确，豆粕累库速度明显加快。

三、下游需求疲软，现货反弹乏力 油厂周度压榨量维持在 240万吨 左右高位，豆粕产出充裕，但饲料养殖企业拿货谨慎。猪价近期有所企稳但养殖利润偏薄，饲料厂采购节奏偏慢。

产业链联动观察

菜粕方面，2609合约收报 2,316元/吨（+13），涨幅略大于豆粕。玉米2609合约收报 2,301元/吨（跌25）。油脂板块分化运行，棕榈油偏弱、菜籽油和豆油偏强。

操作参考

当前豆粕供需格局偏空信号明确：美豆天气良好+巴西出口强劲+国内快速累库+下游采购谨慎，四重压制下反弹持续性存疑。短期关注 6月30日USDA作物种植面积报告。策略上，产业客户可择机锁定远期采购成本；期货端关注M2609在 2,900-2,980 区间震荡。

⚠️ 风险提示： 以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。期货交易风险较大，请根据自身情况谨慎决策。市场有风险，入市需谨慎。

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— 黄容智 · 豆粕行业智能资讯 —