你敢信吗？前美联储主席耶伦早就拍胸脯放话，这辈子人类都不会再遇上大金融危机了。这话刚吹出去没十几年，2020年金融市场就直接给了她一记响亮的耳光。现在藏在全球金融体系里的16万亿亏空黑洞，还在一天天不停膨胀，今天咱们就掰扯清楚这里的门道。
不少人现在都觉得，美联储玩金融调控越来越顺手，体系也越来越成熟，靠这套极致的货币政策，以后全球真能彻底告别金融危机了。其实耶伦这番表态，跟当年福山提的“历史终结论”根本就是一个路子。福山当年说人类社会发展到美国的制度模式，就到了顶点，历史不会再迭代发展了。这种说法本来就违背历史演进的规律，就是带着认知偏见的片面结论罢了。
耶伦说不会再有金融危机，是在2008年全球金融海啸过去之后说的。2008年那场危机，本来就是近现代最具颠覆性的金融危机了。结果才过去短短十余年，2020年3月全球就又爆发了金融危机。不少专业机构复盘过，这场危机的破坏力和市场冲击，比2008年那波还要大，直接就推翻了耶伦的判断。
很多人至今都搞混了一个核心逻辑，美联储印钞救市搞量化宽松，只是化解当下危机的手段，不是能杜绝危机的手段。2008年危机没演变成上世纪三十年代的大萧条，核心就是美联储推出了三轮量化宽松，大规模放水托住了市场。这套印钞救市的操作，确实当时就稳住了整个金融体系。
2020年危机来了之后，美联储原封不动照搬了这套策略，放水规模更大，落地速度更快，确实也在短期稳住了盘面。从实操来看，美联储从2008年第一次试水量化宽松，到2020年能快速落地救市，操盘能力确实进步了不少。但关键事实没法改，2008年的货币救市，根本没拦住2020年新一轮危机爆发。
按照专项测算，2020年3月美联储放水，只是把全球资本市场资产负债表高达16万亿美元的亏空给掩盖住了。危机核心的风险，只是被延后被藏起来了，根本没有被彻底消解。放到现在来看，未来金融危机依旧还会再度爆发。
美联储现在调控手段看着高效成熟，也只能做到阶段性化解危机，根本没法从根源上消灭危机。下次危机来的时候能不能平稳化解，现在谁也说不准。每一轮危机的地缘格局、全球协作环境、大国关系底色，全都不一样，同样的政策，出来的结果也会完全不同。
拿两轮危机的环境比一下，差异一眼就能看出来。2008年美国爆发金融危机的时候，全球协作的共识高度统一，当时不少国家都认同救美国就是救自己的说法。全球经济体一起抱团帮美国，主动配合美联储救市，全球一起托底，大大降低了危机失控的风险。
2020年危机爆发的时候，全球化早就走向分裂，贸易摩擦和大国博弈早就成了常态。全球协作的共识早就没了，各国都开启了自保模式，只救自己的经济，再也没人凑过来统一驰援美国了。往更远的未来看，下一轮美元金融或者美债危机来的时候，全球局势只会更差。
现在不少国家去美元化的进程都在提速，大国博弈也在持续升级。真到危机爆发那天，中俄印度这些主要经济体，不仅不会出手救美国，反而会顺势减持美债套现离场。部分和美国博弈加剧的国家，甚至会借机出手给美元施压，石油贸易和跨境贸易的去美元化结算，也会全面落地。
真到那时候，各国不会再互助救市，反而会各顾各的相互博弈，美联储一个国家的货币调控，根本扛不住全球地缘格局的变化。金融周期本来就是依附历史周期和地缘周期演变的，时代的底色一直在变，滋生危机的底层土壤也一直在变。
美联储的调控能力只是影响结果的一个变量，不是能决定一切的定数。过去好用的救市手段，适配不了未来全新的博弈格局。只要资本逐利、信用扩张、大国博弈的底层逻辑不变，金融危机就永远不会彻底终结。
参考资料：新华社 全球金融危机回顾与风险展望
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