《抓特务》电影投资据称不低于2亿元，加上宣发接近3亿，按照行业三倍回本惯例，回本线至少在6亿。对于这部电影是否能回本，很多媒体都是悲观的预测。
压在其“能否回本线”上的阻力石，已经不仅仅是影片本身的口碑和质量，而是被另一股舆情热度所牵引。
韩红为电影宣传活动时说的一句“走个面儿”引发了巨大的网络热度，甚至成为了很多网民的一个梗，在社交媒体上被当作段子刷屏，很多都带着鲜明的嘲讽，一时间热闹非凡。
这几年的电影票房，并不处于上升周期内，像《抓特务》这样投资过亿，集合大牌明星和大牌导演的片子，也有不少“折戟沙场”，最终血本无归。请注意，这不只是某些国产电影的问题，许多所谓好莱坞大片的国内电影票房也不尽如人意。
另一方面，《给阿嬷的情书》据说投资仅1400万元左右，宣发费用很低，却已经获得了近19亿元的票房。
我不是影评人，当然无法对比两部作品的质量和内涵，而且这种对比也没什么意义。但是从最近的这两部电影票房和舆情出发，正可以梳理出电影行业的结构性变化。
电影行业的结构性分化
据国家电影局发布的数据，去年国内电影票房为518.32亿元，同比增长21.95%。以2020年到2025年来看，这个成绩算不错的，仅仅低于2023年时候的549亿元总票房。然而，如果我们把时间拉回2017年-2019年，这三年的国内总票房分别约为559亿元、610亿元、643亿元。
如果把总票房看做是一只股票的话，其历史高点就在这三年，而近两年的数字虽然比不上那三年，但比起2016年以及之前的年份，还是整整提高了一个档次的。所以说，总票房虽然不在历史高位，但并不是最差的时候。
有了这个基本的判断，就不应将近期一些高投入的大片的失利，归咎于消费市场。人们依然在看电影。
那么变化出现在哪里呢？
我认为是电影消费者的心态出现了变化。
一是国产电影全面赶超好莱坞进口片。2023年电影市场票房过亿元影片共73部，其中国产片多达50部，且票房排名前10位均为国产片。2024年电影票房为425.02亿元，其中国产影片票房为334.39亿元，占比为78.68%。2025年国产电影票房412.93亿元，占总票房比重为79.67%。
再早个十几年，国内电影票房几乎是大投资、大制作的美国好莱坞大片的天下，完全不可同日而语。而历史总票房最高的2017~2019年，中国电影市场头部影片中，进口片占据一半。短短几年下来，经过激烈竞争，国产片在短时间内就完成了大逆袭。另一个角度讲，这两年的总票房低于2017~2019年，似乎也可以说是进口大片在“扯后腿”，国产电影整体依然有非常不错的表现。
这背后，一方面是美国好莱坞为主进口的商业类型片创新乏力，呈现题材同质化、套路化趋势，导致审美疲劳。另一方面，也说明当前的电影消费主体对看电影的需求不再只是追求感官刺激，而是更看重情绪价值。
这对那些能讲好发生在观众自己身边故事的国产片来说是非常有利的，因为这些影片更能引发观众的情感连接和共鸣，就更能火出圈。
二是优秀国产电影已经不再能简单依托流量明星、流量导演等就能卖出好票房，而是要看真实力。
查阅近几年获得超高回报的国产电影，类似《长津湖》《你好，李焕英》《消失的她》《流浪地球2》《哪吒之魔童闹海》《给阿嬷的情书》等作品，几乎都没什么流量人物加持吧？
《长津湖》热血澎湃的爱国情怀和生动的战士个人故事，以及真实的战争场面，赢得了高口碑。《流浪地球2》是国产科幻片的集大成者，画面精美，特效了得，剧本也是依托重量级科幻小说佳作改编的。《给阿嬷的情书》则以真情实感打动人，是玩真的，而不是吹什么故事。
道理其实和好莱坞大片最近几年遇上的麻烦一样，那些题材老套、剧本打磨粗糙、演技拙劣、特效拉胯，无法引发观众情感共鸣的国产电影，已经不能靠流量来“蒙混过关”。
三是优秀电影口碑的建立已经从以往的影评和媒体报道，延伸到了社交媒体的“主战场”。类似《爱情神话》《周处除三害》《消失的她》《好东西》《给阿嬷的情书》这些国产佳作，其实宣发预算都很有限，可以说完全是靠质量打动了最早的观影者，以及在社交媒体引发了广泛的讨论和好口碑，从而真正打开了市场。
可以说，这些影片实现了和观众的双向奔赴，真正触动了观众的内心，进而完成了裂变效应。
最后再回到《抓特务》这部电影头上，由于“走个面儿”事件，其当前在社交媒体上的舆情似乎并不是净正向的，无疑票房就会因以上第三条而吃亏。当然，电影的故事，服化道，特效和演员演技到底如何，我无法评述。也可能正如一只价格处于低谷的股票，其基本面不一定差到那个程度，只不过市场负面情绪已经到那了。
投资方股价受损？
综合媒体报道，大麦娱乐是《抓特务》的主投方。此外，阅文集团旗下的新丽传媒也在出品方名单里。
截至周五收盘，大麦娱乐近5日下跌14.15%，近20日下跌24.16%；阅文集团近5日下跌8.53%，近20日下跌18.59%。两家公司的股价下跌到底有多少和《抓特务》的票房和舆情有关，当前还不能完全知晓。
当然，仅以一部电影衡量这两家公司的水准也有失偏颇。比如，大麦娱乐就投中了《给阿嬷的情书》，造成业界不小的轰动。阅文集团也有高毛利的版权业务以及AI漫画剧等新兴业务在手。
上一财务年度，大麦娱乐的电影内容与科技板块分部实现营收21.8亿元，同比下降19.7%，但实现业绩3.1亿元，同比增长323.3%。考虑到电影大盘承压情况，据悉大麦娱乐将继续对电影业务持审慎态度，聚焦小成本、低风险和内容优质的影片项目以确保稳定的投资回报率。
此外，在和电影比较相关的剧集制作方面，公司实现营收14亿元，同比增长180%，实现业绩1.5亿元，同比增长493%，这反映出其坚持执行头部精品战略，报告期内上线7部剧集项目带动营收大幅提升。
除了电影和剧集，公司的纯票务业务、现场娱乐、IP衍生业务等多驾马车在营收构成中比较均衡，这也为其分担电影票房风险提供了一定的支撑。
对于阅文集团来说，其最新财报展现出的是公司高毛利版权业务收入占比下降，新业务仍处于发展初期的态势。其基本盘的在线阅读业务处于稳固的市场龙头地位。
但新业务还是遇到了一些麻烦。去年，公司巨额资金收购的新丽传媒未达到约定的业绩指标而产生18亿元的商誉减值，大幅影响了其净利润。
后续，公司的发展重点应该会是在短剧和IP衍生品等新兴业务方面。去年公司IP衍生品业务实现快速增长，全年GMV突破11亿元，同比增长超过100%。IP衍生品已成为公司确凿增长新引擎。新兴业务的增长未来将对毛利率产生积极影响。
投资者也不应以一部电影的好坏来简单判断一家公司的整体业务情况。
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