美国一季度GDP终值上修至2.1%
6月25日，美国商务部公布一季度国内生产总值（GDP）终值，年化增速升至2.1%，较第二次预估上修0.5个百分点，远超经济学家预期。据商务部经济分析局（BEA）数据，商业投资骤然加速——可能受益于人工智能领域的投资热潮——是拉动增速上修的核心引擎，出口扩张与进口收缩亦提供了有力支撑。
美国商务部经济分析局公布数据显示，5月个人消费支出物价指数（PCE）同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平。剔除食品和能源后，核心PCE同比上升3.4%，为2023年10月以来的最高水平，与预期基本吻合，前值由3.3%下修至3.29%，环比则录得0.3%，高于前月的0.2%。（华尔街见闻）
｜点评｜美国经济的表现远比此前经济学家预期的更为强劲。从数据来看，尽管通胀维持高位，美国居民的消费意愿只是增速放缓，并未出现明显萎缩，成为支撑经济的重要力量。在物价上涨的同时，居民收入同步增长，为消费提供了缓冲。此外，AI相关投资显著升温，商业投资加快，正成为美国经济增长的新引擎。
与欧洲、日本等经济体不同，美国的通胀更多源于内部需求的旺盛，整体经济处于偏热阶段。在高增长与高通胀的组合下，美联储加息的概率正在显著上升。
国税总局延续居民换房退税政策
6月26日，国家税务总局发布关于个人所得税有关征管事项的公告。其中一项中提到，根据《财政部 税务总局 住房城乡建设部关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》（2026年第3号）规定，在2026年1月1日至2027年12月31日期间，纳税人出售自有住房并在现住房出售后1年内，在同一城市重新购买住房的，可按规定申请退还其出售现住房已缴纳的个人所得税。
根据相关政策，纳税人换购住房个人所得税退税额的计算公式为：新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，退税金额=现住房转让时缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，退税金额=（新购住房金额÷现住房转让金额）×现住房转让时缴纳的个人所得税。（澎湃新闻）
｜点评｜改善型住房需求已成为国内房地产市场的核心支撑，国税总局延长居民置换房产时的税收优惠，正是为了巩固需求释放的势头。出售房产时，个人所得税通常按交易总价的1%—2%征收，退税政策有助于加速潜在购房决策，但对创造新增需求的直接推动效果相对有限。
目前，国内购房贷款利率已降至历史低位，绝大多数城市的限购政策已陆续取消。地方政府正处于财政调整期，难以推出大额购房补贴。房地产市场要实现整体止跌企稳，更多需要通过市场化手段加以解决。
中国车企欧盟新车销量占比10.5%
6月26日消息，根据欧洲汽车制造商协会日前发布的最新统计数据，中国车企5月在欧盟的新车销量中占比达到10.5%，在更广泛的欧洲市场上（算上英国、冰岛、列支敦士登、挪威和瑞士这五个非欧盟市场），占比更是达到了约12%。Dataforce分析师的数据显示，中国品牌还占据了近四分之一的欧洲市场新增混合动力汽车销量，欧洲消费者对来自中国的纯电动汽车需求也显著增长。
从具体品牌来看，吉利集团旗下品牌（含沃尔沃、极星、路特斯、领克、极氪、Smart）在今年前五个月在欧盟市场共售出12.4万辆汽车，已超越福特10.8万辆的同期销量。其中5月售出27801辆，市占率达到了2.9%。以名爵品牌为主要支撑的上汽集团，今年前五个月在欧盟市场销量也突破10万辆，同比增长12.2%。（财联社）
｜点评｜中国新能源车凭借性价比优势，在欧洲市场的市占率逐步提升，但要挑战欧洲本土车企的固有地位，仍有很长的路要走。欧洲传统燃油车企需兼顾燃油车开发与新能源车投入，转型节奏相对偏慢。相比之下，中国造车新势力没有历史包袱，依托国内成熟的新能源产业链，在部分配置上已超越欧洲车企，赢得了不少欧洲消费者的青睐。
然而，市占率提升不仅局限于单车素质，品牌认同、售后服务等方面的积淀同样关键。与此同时，全球贸易壁垒加深，欧盟对中国新能源车加征反补贴关税，各类合规审查日趋严格，也是中国车企必须正视的外部挑战。
苹果罕见进行产品全球大涨价
6月25日，苹果公司宣布对Mac、iPad及多款硬件产品实施全球提价，多款产品涨价200至300美元，成为该公司近年来最大规模的一次全球性调价行动。苹果在声明中表示，“AI数据中心的快速扩张造成了对内存和存储的超常需求激增”，公司“从未见过某一零部件价格涨得如此之多、如此之快”。苹果同时暗示，此次并非最后一轮调价，称已“到了需要开始对多款产品提价的时候”，为后续进一步涨价留下空间。
苹果表示，此前一直在为消费者吸收成本压力，但“现在已到了不得不开始提价的节点”。苹果此次明确将iPhone排除在涨价范围之外。苹果CEO Tim Cook在4月曾表示，iPhone受内存短缺影响相对较小，目前面临的主要是主处理器的供应紧张问题。（华尔街见闻）
｜点评｜存储芯片价格持续攀升，苹果此前预告产品涨价后，已迅速落地执行。芯片价格成倍上涨，叠加AI需求带来的短缺效应传导至各类芯片产品，使苹果难以借助供应链优势进行有效的成本摊薄。作为销量占比最高的核心产品，iPhone涨价已成必然。苹果先宣布其他产品线调价，待到秋季新款iPhone发布时，再用新功能转移市场对价格上调的注意力，引导用户为新增体验买单。
过去，苹果凭借稳定的庞大采购量，在上游供应链中拥有极强的议价权，对各环节价格持续施压。特别是在芯片行业处于下行周期时，苹果等厂商反而会加大压价力度，由此也导致存储芯片厂商被迫减产。当前芯片短缺局面，除了AI需求外，也与买方此前过度压制供应链盈利空间有关。
三星将宣布1000万亿韩元投资计划
6月26日消息，三星集团将于下周一（6月29日）宣布未来十年在韩国投资1000万亿韩元（约合6480亿美元）的计划，其中包括可能斥资300万亿韩元在韩国西南部建设芯片工厂。这将是韩国公司宣布的金额最大的投资，相当于韩国国内生产总值的一半左右。
据悉，这项投资是一项综合性蓝图，涵盖芯片、人工智能数据中心、储能电池和显示器等关键业务的战略。作为全球最大的存储芯片制造商，三星电子一直在大力投资，旨在巩固其在先进半导体和人工智能相关芯片领域的地位，同时捍卫其在存储技术上的领先优势。（财联社）
｜点评｜三星此次公布的投资计划极为激进，即便横跨十年，年均648亿美元的支出规模，也已远超其当前的净利润和经营现金流。目前三星负债状况健康，确实有能力支撑如此庞大的开支。然而，当前创纪录的利润主要由AI驱动的芯片短缺热潮推动，放在十年的尺度来看，利润几乎不可能持续高速增长。届时，三星的债务水平或将大幅攀升，给现金流带来沉重压力。
当然，三星未必会在未来十年内全部完成这些投资。三星的投资分散在多个业务线，即便未来AI需求回落，电动汽车、储能、高端显示等领域依然需要大量资本支持。三星希望通过巨额投资维持技术上的领先，强化行业竞争力。
OpenAI被要求推迟发布GPT-5.6
6月26日消息，美国政府正在进一步干预人工智能企业对模型的发布。OpenAI首席执行官奥尔特曼在公司问答环节中告诉员工，应美国联邦政府的要求，公司将以有限预览版的形式发布GPT-5.6，仅向少数企业客户提供访问权限。此外，在预览期间，特朗普政府将逐案审批OpenAI客户的访问权限。奥尔特曼在与员工的会议上表示，美国政府对最尖端模型的能力日益感到担忧。他强调，对于特朗普政府对OpenAI模型在安全和限制方面提出的任何意见，员工都需要进行配合。
本月早些时候，美国政府以国家安全为由，下令Anthropic限制美国境内外外国公民使用其两款最先进的模型。随后，Anthropic关闭了这两款产品的全球访问权限。（财联社）
｜点评｜ 随着AI大模型的能力持续提升，美国政府的干预力度也在不断加大。Anthropic此前发布的Mythos 5及精简版Fable 5模型已被证实具有极强的编程能力，不光能从零开始，完整地进行复杂软件的编写，还能很快发现已有系统的漏洞，并根据相关漏洞编写攻击软件。GPT-5.6的能力究竟如何还不得而知，但这次公开发布被美国政府限制，侧面证明其能力至少接近Mythos 5。
Anthropic和OpenAI此前就逐渐强化了对用户的身份验证，加入刷脸实名等限制。不同于硬件实体，产品售卖追溯相对容易，软件的使用中，有很多方式可以伪造身份验证。无论如何，AI大模型由企业自由发布产品的空间正在收窄，美国政府后续或许会和对待芯片一样，对AI大模型厂商进行严格限制。
多地鸡蛋批发价从5元高位回落
6月26日消息，今年二季度以来，鸡蛋价格一路高歌猛进，多地均价涨超5元/斤，蛋鸡养殖端利润同比增长超3倍，创下5年同期最高，此前鸡蛋批发均价一度与猪价持平。6月下旬后，一路高歌猛进的鸡蛋价格终于“退烧”，多地批发价从5元区间高位回落。某鸡蛋流通商表示，鸡蛋主产区批发价约4.32元/斤，跌幅差不多15%，一般进入6月梅雨季，鸡蛋会进入阶段性淡季。
值得关注的是，当前养殖端补栏情绪仍在分化。部分上市公司主要客户为集团鸡场，目前补栏积极，但中小散户则显谨慎。某大型鸡蛋贸易商表示，目前中小散户补栏积极性并不高，并非缺乏意愿，主要受资金压力制约，同时鸡苗供应充足，育雏企业较多，空栏率依然偏高。（财联社）
｜点评｜ 鸡蛋价格波动主要由市场供需变化驱动，与生猪市场类似，去年鸡蛋市场整体供大于求，行业经历了一轮去产能周期。今年二季度，鸡蛋库存被压缩至低位，在“五一”、端午节等节日脉冲式需求的拉动下，价格快速走高。进入6月后，学校陆续放假，食堂集中采购减少，叠加梅雨季鸡蛋储存难度加大，需求回归常态，鸡蛋价格随之回落。
猪肉需求虽也呈现明显周期性，但近两年价格却持续在低位徘徊。两者差异在于，国内鸡蛋产能大量集中在中小养殖场，规模型大厂占比偏小，去产能速度相对更快。生猪养殖行业则恰恰相反，集团化养殖规模扩大，加剧了行业的恶性竞争。
周五两市低开低走沪指跌2.26%
6月26日，市场震荡调整，三大指数低开低走。沪深两市成交额3.55万亿，较上一个交易日缩量419亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超4600只个股下跌。从板块来看，玻璃基板概念逆势拉升，绿电概念盘中走高，PCB概念局部走强，光刻机概念表现活跃。下跌方面，算力硬件方向集体调整，光纤、CPO概念走弱，锂电池板块下挫。
截至收盘，沪指报4027.26点，跌2.26%，成交额为16212亿元；深成指报15782.22点，跌3.44%，成交额为19312亿元；创指报4194.21点，跌4.07%，成交额为9381亿元。（新浪财经）
｜点评｜“老登股”与“小登股”争夺了一周话语权，周五二者双双回落，两市集体陷入调整。苹果宣布涨价，OpenAI新模型遭美国政府审核，IPO进程可能推迟，事件叠加下，全球芯片产业链掉头向下，韩国综指熔断，AI产业链个股集体回落。此前市场中的“跷跷板”效应却没有出现，在AI产业链回落时，消费板块反而领跌两市，AI产业链信心回暖，午后跌幅收窄。
以券商为首的“老登股”和半导体为首的“小登股”经过一周的热点争夺，无论是在社交媒体还是盘面中，均形成非此即彼的对立关系。值得关注的是，无论指数涨跌，大多数个股调整已成为本周常态，最终导致市场整体承压。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞
吴老师全新视频课
聚焦未来十年的财富流向和跃迁
热门跟贴