来源：市场资讯

（来源：财经观点荟萃）

一、宏观大环境：经济与股市严重脱节，进入全新周期经济实体和美股市场走势割裂，以Mag7七大科技巨头为代表的科技股市值占比极高，但创造的自由现金流仅约13%；能源板块市值仅标普3.5%，现金流却达13%、明年有望升至20%，估值错配严重。时代周期切换：1981-2021年是低通胀、全球化宽松周期；如今财政赤字飙升、全球资本开支扩张，通胀与利率将长期维持高位，衰退风险可控（政府、企业持续大额支出托底经济）。传统60/40股债平衡投资组合彻底失效，当下核心配置逻辑是通胀对冲、资产保值，金银是长期核心配置。