最近的A股，有一条暗线越来越清晰。
光模块持续大涨创历史新高、存储芯片概念股大面积创新高、覆铜板板块掀起涨停潮、有色金属板块频频异动——表面上看是各板块轮动，但贯穿其中的主线只有一个：涨价。
农银汇理基金基金经理廖凌近日明确表示，目前全球AI产业并未降速，上游关键资源因供需错配仍在涨价。“当前国内市场可关注三大确定性方向，即涨价链、国产AI和半导体自主可控和底部确立的部分顺周期资产。”他进一步指出，“涨价”是2026年的核心投资主题。
中信证券也在5月底的研报中判断，2026年下半年，预计具有供需催化逻辑的涨价品种将作为能源与材料产业商品方向的投资主线。地缘扰动给能源涨价相关的原油、煤炭、电池金属带来利好，央行购金共识有望推高金价，供应端扰动和刚性约束有望助推工业金属及战略金属价格维持高位运行。
华泰证券在6月22日的最新策略中同样将“AI硬件链及涨价链”列为配置的第一条线索，重点关注光模块、存储/CCL、MLCC、MPO等。
今天这篇文章，我把实物资产链、AI上游、半导体上游三条涨价主线的逻辑和数据一次性讲透。
地缘冲突+供需缺口，能源与金属价格中枢上移
实物资产链是本轮涨价潮中覆盖面最广、持续性最强的一条主线。地缘冲突、供给刚性、需求增长三重因素共振，推动原油、有色金属、化工品价格中枢系统性上移。
原油：地缘溢价叠加超低库存，油价高位运行
2026年上半年，中东地缘冲突成为主导能源市场的核心驱动力。霍尔木兹海峡关闭导致全球原油供应减少14%，推动油价上涨了约30%。全球原油库存持续去化并处于历史低位，供给端的缓冲空间明显收窄，为油价筑起了较强的基本面支撑。
中信建投研报指出，市场尚未充分定价油价的中枢抬升高度，建议投资人以油价中枢上行为基础设定。中国银河证券维持2026年Brent原油期货均价预测为90美元/桶。
有色金属：铜铝供需缺口扩大，“算力金属”价值重估
铜是本轮涨价中最具代表性的品种。2026年全球铜供需缺口保守预计约83万吨，铜价需通过上涨抑制需求以维持平衡，价格中枢有望显著上移，高点或将突破1.3万美元/吨。LME铜价已站上13600美元/吨。
需求端，AI数据中心、特高压建设、新能源汽车等高耗铜领域持续释放刚性需求。2026年，仅AI相关领域新增铜需求预计将超过60万吨。仅中国新能源汽车领域的铜需求量，2026年预计将达到184万吨。供给端，南美矿山生产扰动不断，冶炼加工费维持低位，精铜整体供给偏紧。
铝的逻辑同样清晰。中东冲突影响下，中东电解铝产能大规模停产，大部分产能将停产6至12个月，2026年全球电解铝供需缺口或将扩大至百万吨级别。
小金属：锡、钽、铟与AI算力深度绑定
2026年以来，“算力金属”迎来供给收紧、需求爆发共振窗口期。锡、钽、铟与AI算力产业绑定程度最深。锡价自去年11月30万元/吨上涨至当前约40万元/吨，钽锭价格较去年年末涨幅高达158%，铟价从年初至6月中旬涨幅约60%。
化工品：硫磺价格年内增两倍，产业链成本重构
作为硫酸、磷化工、钛白粉、复合肥等化工品的核心上游原料，硫磺价格已突破万元大关，年内涨幅超210%，正在引发一场从成本中枢到利润格局的产业链重构。全球炼厂资本开支不足导致硫磺产能增长缓慢，而国内磷化工、新能源等领域的需求稳步提升，供需错配的矛盾本就存在，地缘冲突进一步放大了供应缺口。
实物资产链的核心逻辑： 地缘冲突导致供给收缩+全球低库存+AI与新能源带来的需求增量=价格中枢系统性上移。中信证券明确将此列为下半年的投资主线。
AI上游：从GPU到原材料，涨价潮正在全链条扩散
如果说实物资产链是“宏观驱动”，那AI上游涨价就是“产业驱动”。AI算力需求的爆发，正在从GPU向光模块、存储、PCB、覆铜板、MLCC、光纤等各个环节全面传导。
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