老金民是不是被黄金暴涨暴跌杀昏了头？

最近二年，黄金不是大涨，就是大跌，有人暴赚，有人亏惨，哪还有一点避险之王的样子？

华尔街Capital Economics的分析师Kieran Tompkins抛出了一个颠覆认知的判断——黄金正在告别“避险之王”的角色，变得越来越像风险资产了。

Kieran Tompkins是出此结论的证据是：黄金与标普500指数的相关性，已达到约14年来的最高水平。

这意味着什么？简单说，黄金不再跟股市“对着干”，而是开始“跟跌跟涨”。

黄金沦为风险资产的核心逻辑黄金在“该涨的时候不涨”。Kieran Tompkins指出去年第四季度，受极端投机行为影响，黄金价格波动剧烈，而在美伊冲突期间，黄金的表现也相当糟糕。避险资产在地缘危机中不涨反跌，本身就是最危险的信号

资金正在被AI“虹吸”。

美股资本市场出现非AI资产被AI资产“抽血”资金的情况，黄金亦在受害者之列。

广发证券的报告也指出，2026年上半年科技资产极致虹吸，资金单向抱团AI硬科技赛道，而黄金和美债双双录得负收益。

相关性创14年新高意味着系统性转变。

当前黄金与标普500的相关性达到约14年来最高水平，这意味着黄金正在失去对冲股市下跌的功能。

如果美股因AI热情退潮而走弱，Tompkins警告，黄金不仅不会成为避风港，反而会随着投机热情逐步降温、股市走弱而进一步承压。

除了Kieran Tompkins说的，黄金还有一个数据应该特别关注：广发证券在2026年中期大类资产展望中给出了一个惊人的技术分析：黄金在2026年上半年经历了一轮“久期重估”，久期从2025年底的4.6跳升至6月的10.06

——同等幅度的实际利率上行，对金价的压制成倍放大。

这意味着黄金对利率的敏感度翻了两倍多，而且抗跌能力正在快速消失。

房叔点评：现在的黄金确实是风险资产了，看评论区的留言就知道了，赔钱的同学占了大多数。 过去大家买黄金，是保值，是抗风险； 现在很多人买黄金是看中了它的高波动，再上个十倍杠杆，赢了会所潇洒、输了下海干活； 这真的不是黄金原来的样子。 黄金的属性变了，涨跌的逻辑也要变，之前的一些逻辑走不通了。 不只是普通投资者的逻辑要变，华尔街的逻辑也要变，现在就是有的逻辑能够解释得通黄金的走势，有的逻辑，已经彻底失效了。 有一点一定是重视，就是利率对黄金的影响越来越大了，这也是为什么一个加息预期之下，黄金就跌了这么多的重要原因。 最后问你们一句：你们买黄金，是投资，还是投机？