一、投资核心逻辑：国产替代

国内高端光掩膜版自给率只有3%，剩下的全靠日本美国。现在这形势，晶圆厂扩产越多，脖子被卡得越紧，换国产供应商不是选择题，是生死题，是最大的确定性。

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· 国内12寸晶圆厂拼命扩产，掩膜版需求只增不减

· 先进封装（CoWoS、FOPLP）起来之后，掩膜版用量更大

· 政策给钱给地给订单，龙头拿到手软

二、核心三杰：谁最能打？

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· 路维光电（688401）——进度快

28nm已经拿到验证，40nm批量供货，国内谁跑得最快？就是它。显示+半导体两条腿，2025年营收增了32%，业绩确定性最强。厦门20亿新线在建，盯住产能爬坡就行。

· 龙图光罩（688721）——纯度高

只做半导体掩膜版，不做面板，纯度最高。毛利率45%，全行业第一。功率半导体掩膜国内市占率第一，65nm已经送样。缺点是目前盘子小（不到5亿营收），珠海新厂投产压利润。

· 清溢光电（688138）——业务稳

显示掩膜全球第四，国内老大，家底厚。半导体往28nm冲，SiC/GaN专用掩膜有特色。

综合谁最强：路维进度领先，龙图赚得最狠，清溢稳稳当当。

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国产替代这条路，没有捷径，只能硬啃。谁先啃下28nm、14nm，谁就是下一个周期的王者。这三家，值得放进自选股里，长期盯着看。

（以上内容仅供参考，不构成任何投资建议）