6月25日，维他奶国际集团有限公司（后称“维他奶”）发布了截至2026年3月31日的2025/26财年度业绩报告。在传统零售渠道规则生变、饮料赛道竞争加剧的大背景下，这家深耕植物奶与果味茶市场多年的饮料老将正经历一场深刻的结构性调整。
收入与利润均有收窄
让我们先来聚焦公司整体的业绩表现，2025/26财年度维他奶的整体收入规模有所收窄，实现总收入约60.61亿港元，同比减少3%；利润端的表现较为亮眼，经营溢利同比增长18%至4.3亿港元，股权持有人应占溢利也同比增长17%至2.74亿港元。
不过从维他奶披露的信息也可以了解到，之所以会出现这一“增利不增收”的情况，主要原因还是在于两笔非经常性项目的叠加影响。一方面，维他奶先前出售了旗下维他奶（上海）有限公司所持有的闲置土地及楼宇，收益约为1.51亿港元；另一方面，公司澳洲业务主体Vitasoy Australia Products Pty. Ltd.于期内录得物业、厂房及设备减值约0.98亿港元。撇去这两笔项目的影响，经调整后经营溢利约为3.77亿港元，同比增长4%；经调整后股权持有人应占溢利约为2.25亿港元，同比下滑4%。
各市场表现明显分化
分区域来看，各市场的情况也呈现出明显的分化格局。其中，作为公司目前最大的单一市场，中国内地业务全年度实现收入31.89亿港元，同比减少5%；经调整经营溢利约2.84亿港元，同比减少8.7%。尽管电商、量贩零食、会员商店、即时零售等新兴渠道加速发展，但没能完全抵消传统零售端的收入下滑。不过好在伴随新销售管理团队的接棒上任，加快推动业绩及能力建设，进一步强化供应、执行力及产品创新，公司下半年业务表现明显改善。
中国香港业务方面，主要受到澳门与维他天地业务表现疲弱的影响，全年度收入同比减少3%至21.9亿港元，经营溢利同比减少6%至2.63亿港元。公司在业绩发布会上提及，维他天地业务受去年学校假期较多及部分场地合约到期影响出现下滑，但目前已恢复增长。期内，公司持续深耕饮料健康化创新改革，针对热爱运动的消费者带来高蛋白质豆乳新品，还就维他无糖冷泡茶系列做出配方升级。
澳洲及新西兰业务方面，植物奶和乳酪类别均录得稳健收入增长，市场渗透率和市场份额有所提升。报告期内，该业务板块实现收入5.65亿港元，同比增长4%；剥离计提减值对利润造成的影响，经调整经营亏损从上年度的0.77亿港元收窄至0.4亿港元。总的来看，历经一年的业务根基重建后，澳洲及新西兰业务整体运营已大致稳定，未来发展重点将进一步转向增长探索与可持续发展。
新加坡业务方面，公司持续提升生产效率并加强供应链稳定性，优化产品组合及成本，最终在豆腐产品销量的强劲增长带动下，实现收入1.16亿港元，同比增长9%，并实现经营溢利100万港元，成功扭亏为盈。
饮料老将该如何翻盘
如今站在新财年的起点，这位在饮料赛道深耕80余年的行业老将正处在一个关键的转型阶段。
立足行业大环境来看，维他奶所在的植物蛋白饮料赛道顺应消费者日益增强的健康消费与植物基消费趋势，而维他品牌所处的茶饮料赛道更是机遇与挑战并重的超大市场。在消费者逐渐从传统零售渠道加速向新兴渠道转身的节点处，品牌们更需要紧抓市场变化并快速做出反应。
正如维他奶集团执行主席罗友礼在业绩发布会上坦言，对于公司而言，2025/26财年是充满变化的一年，市场竞争激烈，且尤以中国内地市场为甚。面对挑战，维他奶将专注推进运营模式的演变及组织架构能力的提升，通过打磨更优秀的销售团队以提升各渠道市场份额，并通过产品差异化及定制化创新加快新兴渠道的增长速度，更好赋能销售增长。
整体而言，维他奶此次披露的财报俨然折射出一家老牌饮料龙头在行业结构性变革中的挣扎与求索。在行业重心与亮点发生深刻转移的当下，维他奶能否在守住核心业务与开拓新增长之间找到适合自己发展的平衡，将成为市场持续关注的焦点。
图片来源维他奶
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