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从最高2700亿到30亿市值，药捷安康-B（2617.HK）只用了不到一年，堪称近年崩得最狠的医药股。
但是6月29日，熊了大半年的创新药板块突然表演了一招“鲤鱼打挺”，最具代表性的港股创新药ETF（513780）大涨7.7%，创该基金自2024年10月成立以来最大单日涨幅。
而上面说的药捷安康-B的表现堪称奇迹，一天就爆拉39.78%，市值从30多亿回到50多亿，虽然还不够历史高峰时期的零头，但是这个走势也成为了创新药板块带来了一丝希望。
在药捷安康上市的2025年，创新药尚且站在“风口”里，A股和港股创新药板块已走出了大半年的牛市。
药捷安康在2025年6月23日上市，发行价格为13.15港元/股，这个时点可谓精准，一下子直接跨进了“风口”里，所以公司一上市就被资金盯上，后面就是一顿疯狂操作。
不到三个月时间，这家亏损的医药股市值就从几十亿干到了最高时2700多亿。
现在回望去年的创新药板块，其疯狂程度和现在的CPO和PCB光通信概念是毫不逊色，甚至有过之而无不及。
股市里的每一轮疯狂都是相似的，只要在风口里，一定会炒到你惊掉下巴。
那么药捷安康是一家什么公司呢？事实上，要论基本面，这家公司跟芯片里的寒武纪、中芯国际那真是差得远了，和最近最牛大模型股智谱（2513.HK）有点像。
药捷安康成立于2014年，是一家以临床需求为导向、处于注册阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心血管疾病小分子创新疗法。
为什么说跟智谱差不多呢，因为药捷安康直到上市前的2025年，其营收就只有627万，净利润亏损2.96亿，再往前数到2024年，其营收只有1791万，亏损2.75亿。
而智谱的市值已经被炒过一万亿了，他们去年的营收也只有去去7个多亿，净利润亏得比药捷安康还要狠。
说得更直白点，药捷安康这么点营收规模跟没有收入也区别不大，目前公司把所有精力都押在一款新药上，这款药叫替恩戈替尼，是一种多靶点小分子激酶抑制剂，主要通过靶向肿瘤细胞和改善肿瘤微环境发挥抗肿瘤作用。
这个药看起来是挺牛掰的，公开信息显示，它全球首个且唯一进入上市申请阶段、用于治疗FGFR抑制剂耐药或难治性胆管癌患者的研究药物，已获国家药监局药品审评中心(CDE)受理并纳入优先审评。
根据CDE的审评节奏，预计2026年将在中国获批上市。
创新药物研发风险大、周期长，但是一旦研发出来，就是对全世界患者的福音，也能让公司的业绩立刻咸鱼翻身。
这种靠一个独门药物打天下的公司其实还有很多，比如同在南京的迪哲医药-U（688192）就和药捷安康十分想像。
前者也同样是一家生物疗法治疗恶性肿瘤的公司，他们在2021年上市时，营收也只有1000万出头，亏损6.7亿。
到2025年，公司营收已经达到8亿多，但仍然亏损7.64亿。
但是市场对于一家成长性公司估值不是按照赚了多少钱来评价，而是要看收入和市场份额增长的速度，也就是“市销率”。
迪哲医药上市之初也是啥都没有，就只有两款在申报上市的新药，但是公司从上市之初几乎零收入，到现在8个多亿，说明公司是有前途的。
2025年，迪哲医药两款商业化产品舒沃替尼片和高瑞哲®首次纳入国家医保药品目录。
2025年7月，舒沃哲®（ZEGFROVY®）获美国FDA加速批准上市。虽然收入体量仍然不大，但是已经处于爆发期前夜了。
药捷安康实际上走的路径和迪哲医药差不多，如果替恩戈替尼能够在近年获批上市，那么公司的基本面就将迎来反转。
药捷安康比迪哲医药要更幸运一些，因为过去几年A股医药股表现要远落后于港股，迪哲医药2021年上市以来，最高市值也不到400亿人民币。
而药捷安康比迪哲医药更差，反而能最高冲到2700亿市值，成为南京“医药一哥”。
但是随着2025年四季度全球证券市场的风口迅速切换到了人工智能和芯片板块，创新药的辉煌也迅速熄灭。
药捷安康还没等原始股东的限售股解禁，就出现了股价雪崩。
在2025年9月15日，药捷安康股价单日暴涨115.58%之后，没想到转折发生在第二天。
9月16日，药捷安康股价开盘后继续爆拉到了679.5港元，总市值突破2770亿港元之后，迅速掉头向下，到收盘暴跌了53.73%，把前一日涨幅全部吃掉还倒贴。
至此之后，药捷安康彻底熄火，几乎一蹶不振，到2026年6月26日，市值只剩下大约37亿，而这距离其上市刚好差不多一年。
正所谓否极泰来，创新药板块在经历近一年的沉沦之后，这一路上各种利空和不确定性都已经被宣泄，未来一旦市场热点切换，会不会资金会重新瞄上创新药呢？
药捷安康今年最关键的一点就是替恩戈替尼能否顺利获批上市，这也是他们逆天改命的唯一机会。
编辑校对| 花卷
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