突发！日元直线跳水，对美元汇率已跌至近40年最低，部分硬币铸造成本已超面值！日专家：加息难以扭转日元贬值趋势|利差|加息|日元|日本央行|硬币|美债|美元汇率

6月30日，日元对美元汇率直线下跌，已跌破162美元，超过了2024年7月触及的161.96日元兑换1美元的纪录，创1986年12月以来新低。

由于美国经济数据强化市场对高利率将长期持续的预期，市场抛售日元操作增多，加上市场担忧高市政府政策将加剧财政恶化，日元持续承压。

日元贬值将进一步推高日本食品和能源进口成本，加重家庭负担。市场普遍预期日本政府和日本银行会干预汇率。

汇率走势关键在于美日利差

日专家：加息难以扭转日元贬值趋势

今年以来，日元对美元汇率已累计下跌超过3%。为遏制日元单边贬值，日本财务省在4月28日至5月27日期间开展了创纪录的外汇干预，累计投入11.73万亿日元。

短期行情一度给出积极反馈。行情数据显示，干预落地后日元对美元快速反弹至155一线。但仅过了1个月左右，干预成果尽数回吐，日元对美元汇率重新跌破160关口。

如今，日元对美元跌跌不休，频繁试探前述干预点位，市场也愈发关注日本政府再度入市干预的可能性。据日本媒体近日报道，日本财务大臣片山皋月与美国财政部长贝森特举行了一次线上会议，讨论了应对日元历史性贬值的政策措施，包括货币干预。

不过，实施外汇干预也存在难度。经济学博士赵庆明认为，在美元显著走强的背景下，日本政府对日元汇率贬值的容忍度有所增加，但也不排除日本政府伺机入市干预。具体到点位方面，若日元汇率跌破前低，处于一个更加低估的状态，再入市干预的效果可能会更好。

兴业研究高级研究员张梦表示，日本当局干预汇率要考虑成本和规则。根据IMF自由浮动汇率制度的规定，干预在半年内不得超过3个系列，一个系列不得超过3个工作日。日本当局干预汇率或许需要先抛售美债，再在外汇市场上卖出美元、买入日元，这会引起美债市场乃至全球债市的波动。基于此，日元外汇干预会比较谨慎，先看162附近会否干预，如不干预，下一次关键位置是165。

美日之间巨大的利差，是日元持续承压的根源。目前，美国联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%，同时美联储加息预期不断升温，美元指数盘踞在高位。

6月16日，日本央行宣布加息25个基点至1%，利率升至31年来的新高。尽管如此，当前日本的政策利率仍与美国联邦基金利率高低悬殊。东方金诚研究发展部分析师徐嘉琦表示，美日利差持续处于高位，驱动全球资金进行日元套息交易，即借入低成本日元，兑换成美元并配置于高收益美元资产，从而对日元形成持续卖压。

庞大的日元套息交易下，加息对日元汇率的提振作用微乎其微。“这次日元贬值是在日本央行加息背景下出现的，也说明市场对日本央行当前的货币政策信心不足。”上海市日本学会会长、上海对外经贸大学教授陈子雷说。

日本金融理财师协会专务理事熊野英生：实际上，美国的利率并没有因为油价下跌而明显下降。由于美国利率维持在较高水平，日本资金持续流向美国的因素依然存在。因此，目前这种日元贬值趋势，并不会因为日本银行加息就发生根本改变。在人工智能的推动下，金融市场的运行机制已经变得高度复杂和精密。因此，即使采用外汇干预这类相对传统的手段，也很难改变市场趋势。

熊野指出，如果市场对日元持续贬值形成稳定预期，可能导致日本进口成本上升、贸易赤字扩大，进一步加剧日元抛售压力，而日元贬值会给日本经济带来负面影响，导致物价上涨，给家庭和企业都带来负担。

日本金融理财师协会专务理事熊野英生：所谓“恶性循环”，指的是即便日本实施汇市干预，日元也会很快重新回到贬值方向。这反而会强化市场对日元继续贬值的预期和趋势判断。一旦这种预期增强，日元贬值就会推高进口商品价格。同时，日本贸易收支也会出现赤字，从而引发更多抛售日元的行为，这本身又会进一步促使日元贬值。

日本金融理财师协会专务理事熊野英生：日元贬值真正的问题在于其负面影响，而且这些负面影响相当突出，例如食品领域。日本的粮食自给率大约只有38%，也就是说约62%、超过六成的食品依赖海外进口。因此，日元贬值就会导致食品价格上涨。日元贬值带来的物价上涨首先冲击家庭，而家庭受到的冲击又会进一步传导至中小企业。