在近日举行的2026陆家嘴论坛上，中国证监会宣布，将科创板第五套上市标准扩大至人工智能领域，并支持量子科技、生物制造、具身智能等更多未来产业领域的硬科技企业上市，同时释放出深化并购重组、再融资改革和培育耐心资本的政策信号。
表面看，这是一组资本市场改革举措，背后指向的却是科创金融更完整的链条：企业尚未形成稳定收入时，谁愿意提供早期资金；进入成果转化和产业化阶段后，资本能否持续陪伴；投资退出之后，资金又能否回到下一批创新项目。
长三角正是观察这条链条的合适窗口。2022年11月，经国务院同意，人民银行等八部门印发总体方案，支持上海、南京、杭州、合肥、嘉兴建设科创金融改革试验区。此后，各地围绕科技信贷、政府引导基金和多层次资本市场等形成了一批探索。不过，金融工具不断增加，并不意味着区域循环已经形成。银行能否跨城识别早期科技企业，长期资本能否沿产业链配置，退出资金能否顺畅回流再投资，仍是长三角科创金融从“能融资”走向“能循环”需要接通的三道接口。
金融供给开始适配科技企业，跨城识别仍需改进
科创企业通常缺少厂房、设备等传统抵押物，研发投入较高，收入和盈利兑现较晚。其价值更多体现为专利、研发管线、数据资产、人才团队和潜在市场。传统信贷主要依据抵押物、历史现金流和偿债记录，二者之间存在评价标准不完全匹配的问题。
长三角各地正尝试把银行评价企业的依据，从抵押物、当期利润等传统指标，扩展到技术创新能力、知识产权、数据资产和成长性。截至2024年末，江苏种子期、初创期科技型企业贷款余额3412亿元，全年增加578亿元，较年初增长20.4%，高于各项贷款增速11个百分点。 2024年，上海完成专利商标质押融资登记2223笔，金额320亿元，分别同比增长62.3%和40.6%，其中2000万元以下普惠贷款项目占比约九成；上海首笔“数易贷”实现了数据资产“确权—评估—质押—贷款”全流程贯通。 安徽“共同成长计划”以“贷款合同+中长期战略合作协议”建立跨周期风险收益平衡机制。截至2025年8月末，全省已有107家金融机构加入，签约企业超过1.4万户，贷款余额超过2000亿元。
本文图表均由徐涵制作
这些机制并不意味着银行已经能够完全替代传统风控，而是说明科技企业的无形资产和未来成长性开始进入授信评价。其难点也由“有没有产品”转向“评价能否稳定复用”。一家企业在上海形成研发资产、在江苏组织生产、在浙江或安徽拓展应用时，可能面对不同的数据口径、估值方法和银行内部授权要求。
因此，区域协同不必追求五地使用同一种贷款产品，更现实的方向是推动基础信息、评价结果和风险分担机制相互衔接。例如，逐步提高创新积分、知识产权评价、数据资产凭证和融资担保信息的跨城可用性，减少企业重复尽调和重复证明的成本。
耐心资本正在增加，跨省配置规则仍待明确
硬科技项目从实验室验证到中试、量产，往往需要持续投入。股权资本能够承担较高风险，但政府引导基金还同时承担产业培育、财政绩效和国资管理等目标，投资周期和地域要求因此更为复杂。
2025年1月，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确提出不以招商引资为目的设立政府投资基金，鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制，并鼓励降低或取消返投比例。这表明，减少政府投资基金与属地招商目标的过度绑定、提高市场化配置能力，已成为政策改革的重要方向。
长三角创业投资引导基金为跨区域配置科创资本提供了新的载体。该基金于2025年12月启动运行，由国投创合担任管理团队，落地上海，未来总规模将超过500亿元。基金采取“子基金+直投项目”方式，主要投向种子期、初创期和早中期创新型中小微企业，聚焦战略性新兴产业和未来产业，为资本沿区域产业链配置、长期支持科技企业成长提供新的制度载体。
区域基金的设立，意味着国家级资本开始把长三角作为一个相互关联的创新和产业空间来配置资源，但这只是制度起点。研发、制造、供应链和市场可能分布在不同省市，项目投向异地后，返投如何认定、产业贡献如何计算、地方出资如何考核，仍需要更细的操作规则。
可行的方向，是从单一注册地和产值指标，转向综合核算研发投入、生产落地、供应链带动、就业和税收等贡献，并探索跨省返投互认。只有地方出资主体能够看见并确认跨区域投资的实际收益，基金才更有条件沿产业链配置。
上市承接基础较强，多元退出仍需完善
资本退出不是科创投资的终点，而是下一轮投资的资金来源。上市、并购、基金份额转让等渠道越顺畅，股权资本的周转效率和早期投资意愿才可能提高。
截至2025年7月22日，科创板共有589家上市公司，其中江苏114家、上海93家、浙江51家、安徽24家，长三角四省市合计282家，占47.9%，显示出区域较为集中的硬科技企业基础和资本市场承接能力。
2025年深化科创板改革的“1+6”政策措施提出设置科创成长层、重启未盈利企业适用第五套上市标准，并推出IPO预先审阅、提升再融资便利度等措施。2026年，证监会进一步将第五套标准扩大至人工智能领域，同时提出支持量子科技、生物制造、具身智能等领域硬科技企业上市。上市入口更加包容，但创投资本若过度依赖IPO退出，仍会受到市场周期和上市节奏影响。
IPO之外的退出渠道也在拓展。上海提出，到2027年在集成电路、生物医药、新材料等重点产业形成3000亿元并购交易规模。截至2026年5月，上海私募股权和创业投资份额转让平台累计上线199笔基金份额，交易总金额约345.68亿元。并购重组和S基金正成为补充性退出渠道，但目前公开实践和服务能力仍较多集中于上海，如何更好服务三省一市的项目和基金，仍有进一步协同空间。
下一步可考虑把上海的资本市场和专业服务能力，与江苏、浙江、安徽的产业项目和基金份额供给更紧密地连接起来，形成区域项目库、并购标的库和份额转让信息平台，并逐步完善跨省国资份额转让、估值和决策规则。
把三道接口接成一条区域循环
科创板改革提高了对未盈利硬科技企业的包容度，但这只是科创金融链条中的一环。从早期研发、成果转化到产业化，再到投资退出和资金回流，任何一处衔接不畅，都可能使金融创新停留在单点突破。长三角下一阶段的重点，不只是增加贷款产品、基金规模和上市通道，而是接通贯穿企业生命周期的三道接口。
第一，打通早期融资的识别接口。企业创新评价、知识产权和数据资产估值不必完全统一，但应提高评价结果、尽调信息、担保增信和风险补偿机制的跨城可用性，减少企业重复证明技术价值的成本。
第二，完善产业化阶段的资本接口。可依托长三角创业投资引导基金等区域性载体，探索跨省返投互认、产业贡献分算和长周期绩效评价，把研发、制造、供应链带动等贡献纳入综合考量，使资本能够沿产业链配置并长期陪伴企业成长。
第三，畅通投资退出后的回流接口。上海在科创板、并购重组和基金份额转让方面积累的服务能力，应进一步转化为面向三省一市的区域基础设施，通过共享项目、并购标的和基金份额信息，完善跨省估值、撮合与交易规则。
从“能融资”到“能循环”，关键不只是资金规模增长，而是早期融资、长期陪伴和退出再投资能够相互接续。三道接口真正打通，五地试验形成的分散工具才可能组合成区域制度。
长三角
长三角新能源汽车产业对接会签约金额达10.5亿元
6月25日至26日，由安徽省工信厅牵头，沪苏浙皖四地工信部门联合组织的2026长三角智能网联新能源汽车产业合作对接会在宁国市举行。今年前5个月，长三角新能源汽车产量占全国比重超四成；安徽新能源汽车产量68.53万辆，同比增长11.73%，汽车制造业工业增加值增长27%。本次对接会围绕产业链、创新链、人才链、金融链“四链融合”，现场签约金额达10.5亿元，协议培育人才约500人。（来源：安徽经济网）
沿沪宁产业创新带组建十个跨区域产业创新联合体
近日，上海普陀区联合南京、苏州、无锡等沿沪宁城市发布《沿沪宁协同创新三年行动（2026—2028年）》，系统规划创新“一条链”、产业“一幅图”、要素“一张网”。普陀区整合区内武宁路周边近千家科创主体，发布首批10个沿沪宁创新联合体，涵盖生物医药、集成电路、人工智能等前沿领域，建立“研发在上海、转化在苏锡常”协作模式，上线线上科创资源集市，共享中试平台、产业载体与技术需求，破除省市产业协作壁垒，打造长三角北部科创产业协同标杆。（来源：上海市普陀区人民政府）
陈吉宁调研市科委
6月24日，上海市委书记陈吉宁赴市科委调研，察看生物医药产业大脑智能体应用场景演示，听取未来产业技术突破和创新生态集聚工作汇报。陈吉宁强调，上海要锚定强化科技创新策源功能核心任务，在推动上海（长三角）国际科技创新中心建设中冲在前、打头阵。生物医药发展要全力抓好大IP培育，加强系统性布局；未来产业培育要保持战略敏捷，动态调整赛道布局；同时还要推进基础研究先行区建设，打通基础研究、应用开发、成果转化创新链条，深化科技体制机制改革。（来源：上海市人民政府）
逾千款游戏及AI前沿产品将亮相ChinaJoy
第二十三届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）将于7月31日至8月3日在上海新国际博览中心举办。本届展会以“与AI同游”为主题，总展览面积超14万平方米，近900家企业参展，逾1000款游戏产品亮相；首设Vision Future前沿科技展区，集中展示智能机器人、AI大模型、智能穿戴等新技术，并新增AI NPC、生成式内容等前沿产品体验场景。2026年一季度，上海网络游戏市场销售收入达478.27亿元，同比增长17.22%，连续五个季度环比增长。海外收入89.30亿元，同比增长22.26%，创历史新高。（来源：上海市人民政府）
两大国家级视听平台落户静安
6月25日，2026上海超高清视听产业集聚区AI生态大会在市北国际科创区举行。“中国联合展台”在线平台上海视听工作站与长三角智慧运维工作组正式揭牌，上海成为国家级视听内容出海通道的核心枢纽节点，为长三角优质视听内容提供从内容甄选到海外分发的全链条支撑。大会现场首发两款全球视听AIGC模型，启用多模态创作交易平台，加速超高清视听与 AI 融合产业集群建设。（来源：上观新闻）
江苏
刘国中赴江苏调研生物医药与脑机接口产业
近日，国务院副总理刘国中赴无锡、南京调研生物医药、人工智能等产业及江苏省产业技术研究院，就科技创新与产业发展作出部署。他强调，生物医药要强化企业创新主体地位，推动产学研协同，鼓励AI、大数据技术赋能医药研发，落实全链条支持创新药发展政策。在南京大学脑机接口研究院，刘国中指出脑机接口是国际重大前沿技术和产业竞争制高点，要深化多学科交叉融合，加快关键核心技术攻关，积极拓展脑疾病诊治、运动康复等应用场景，并健全标准体系和监管机制。（来源：新华网）
南京率先部署“AI+软件”专项行动
6 月 26 日，2026南京软件大会在南京国际博览中心正式启幕。大会集中发布“南京十大智能软件工厂”、“金陵枢码”Vibe Coding平台等“AI+软件”系列成果，揭牌紫金开源OPC创新工场、南京鸿蒙生态产业联盟，并官宣“开源鸿蒙技术大会2026”将首次落地南京。作为全国首个“中国软件名城”，南京在全国率先系统部署“人工智能+软件”专项行动，目标打造全国软件产业智能化第一城。（来源：现代快报）
无锡搭建商业航天完整制造链条
6 月 25 日，2026无锡商业航天与空间信息技术大会暨展览会开幕，集中发布液氧甲烷发动机、卫星太阳翼、商业空间站平台等 10 款自研产品。当前，无锡已集聚多家民营火箭头部企业，形成“星箭协同、芯网融合、场景赋能、生态支撑”的产业格局，实现市域内完整火箭生产配套。根据规划，2030年，无锡市商业航天产业规模有望突破千亿元。（来源：证券时报）
刘小涛主持低空经济专题推进会
6月22日，江苏省政府召开“6+6”产业低空经济高质量发展专题推进会，省长刘小涛主持。会议明确坚持安全第一、市场导向、创新驱动、场景牵引，推动低空经济赋能千行百业。会议要求加快推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，结合"六张网"建设科学布局低空基础设施，统筹推进适航标准化建设，优化飞行审批流程，完善省级工作专班推动省市县联动。（来源：中共江苏省委新闻网）
浙江
浙江加快布局新能源与绿色氢能赛道
浙江正加快推进新能源和绿色氢能产业布局。在新能源领域，浙江已形成浙北光伏、浙东海上风电、浙中新能源电池等特色产业集聚区。在氢能领域，浙能集团成功研制1.5兆瓦天然气混氢燃机，宁波投运紧凑型可再生能源电热氢联产系统，嘉兴港区长三角氢能产业园氢能集卡规模化应用初见成效。下一步，浙江将持续强化产学研协同，突破深远海风电、高效钙钛矿电池、碱性电解水制氢等关键技术，并积极拓展工业、交通、储能等多元应用场景，目标2030年建成20个左右省级零碳园区试点。（来源：经济日报）
第四届链博会“AI浙里”专区签约金额超2.3亿元
6月22日至26日，第四届中国国际供应链促进博览会在北京举办，浙江共47家企业参展，展览面积约2000平方米。浙江重点打造“AI浙里”人工智能、低空经济、新能源汽车三大专区，宇树、强脑、海康等20家企业入驻AI专区，集中展示人形机器人、四足机器人、AI眼镜、AI中医诊疗、智能仿生手等前沿产品。现场签署采购协议超2.3亿元，强脑、中控等6家企业发布脑机接口、智慧交通大模型等最新成果，8个国家境外采购商代表出席交流。（来源：中国国际贸易促进委员会浙江省委员会）
宁波赴沪举办长三角人工智能产业对接会
6月23日，宁波市软件园管理服务中心赴沪举办“智聚上海·筑巢高新”长三角人工智能产业合作对接会。宁波和丰产业园与上海长三角新兴高端产业促进中心、上海杨浦区科创促进中心等六方达成合作意向，搭建长三角AI创新资源长效协同平台。六家人工智能企业参与路演，业务覆盖具身智能大脑、工业生成式大模型、工业数字员工、能碳数智化等全产业链条。（来源：凤凰网宁波）
浙江“新三样”前五月出口额达759亿元
据杭州海关统计，今年1至5月浙江省新能源汽车、储能锂电池、光伏“新三样”产品出口759.4亿元，同比增长51.7%。其中新能源汽车出口313亿元，同比增长91.8%，5月单月出口81.8亿元创历史新高，增长1.1倍。零跑科技依托AEO高级认证优势加速出海，产品已进入欧盟、南美、东南亚多个市场；艾罗能源1至5月出口额24.5亿元，同比增长80.8%。（来源：新华网浙江）
安徽
安徽发布脑机接口行动方案
6月26日，安徽省政府发布《安徽省加快推动脑机接口技术与产业发展行动方案（2026—2030年）》，明确构建合肥、蚌埠、芜湖“一核两翼”区域布局。合肥主攻科技创新策源，蚌埠发挥智能传感器优势发展关键器件，芜湖依托国家区域医疗中心贯通临床研究与应用转化。技术攻关聚焦高密度柔性电极、神经信号采集芯片、脑机接口大模型等关键方向。力争到2028年，安徽脑机接口技术和产业发展水平进入全国第一方阵，创设典型应用场景不少于10个。到2030年形成自主可控产业体系。（来源：大皖新闻）
江淮实验室加速攻关具身智能前沿技术
6月22日，江淮前沿技术协同创新中心正式获批加挂“江淮实验室”。实验室将聚焦智能无人系统、具身智能和智能测评等领域，重点攻关具身世界模型、多模态感知、多机协同作业等前沿技术，并突破灵巧手、多维力触觉传感器等核心零部件研发，加快推动核心技术从样机验证走向规模化落地。同时，实验室将搭建全链路测试体系与共享平台，完善行业测评标准；主动对接长三角区域科创资源与应用场景，推动跨区域技术合作与成果共享。（来源：安徽高新区官网）
（本文作者徐涵系英国伦敦政治经济学院媒体与传播学院全球媒体专业硕士研究生）
“长三角议事厅”专栏由教育部人文社会科学重点研究基地·华东师范大学中国现代城市研究中心、上海市社会科学创新基地长三角区域一体化研究中心和澎湃研究所共同发起。解读长三角一体化最新政策，提供一线调研报告，呈现务实政策建议。
来源：徐涵
热门跟贴