来源：市场资讯
（来源：中国银河证券新发展研究院）
【报告导读】
1. 印尼推出自愿性的含糖饮料营养分级标签制度。
2. 行业调整缓冲期宽裕，预计政策影响相对中性。
3. 含糖饮料税延后落地，分级标签或为前置信号。
4. 对国内饮料公司的影响如何？
核心观点
事件：印尼卫生部（MoH）联合食品药品监督管理局（BPOM）针对预包装及零售的甜味饮料出台营养等级标签制度，政策将以自愿参与形式，于未来两年逐步落地实施。本次制度推行是印尼饮品领域标签监管扩容的开端，同时也可能是后续含糖饮料税落地的前瞻信号。
印尼推出自愿性的含糖饮料营养分级标签制度。印尼卫生部（MoH）与食品药品监督管理局（BPOM）根据4月14日发布的卫生部第HK.01.07/ MENKES/301/2026号法令，对预包装及零售甜味饮料落地营养等级标签制度。此次分级制度与新加坡的Nutri-Grade营养等级标签类似，以每100毫升饮品的糖分、脂肪含量作为评估指标；其中含糖量核算方式为产品营养成分表总糖扣除乳糖、葡萄糖。标签将饮料分为A（最健康）至D（最不健康）四档健康等级，并配套对应色标：A级（深绿）、B级（浅绿）、C级（橙色）及D级（红色）。
行业调整缓冲期宽裕，预计政策影响相对中性。印尼卫生部明确政策将在未来两年内采取自愿执行模式，监管落地力度较预期更温和。政策的其他关键要点包括：1）监管覆盖范围仅限瓶装RTD甜味饮料，未提及粉末冲调饮品、现制定制饮料；2）未提及针对C、D低健康等级产品的配套处罚条款；3）糖分核算口径剔除乳糖，不计入总糖测算范围。监管端优先推行分级标签而非直接落地含糖饮料税（SSB），有望利好必选消费品公司，主要得益于其产生的成本相对较低。此外，鉴于印尼平价健康的替代饮品供给较少、消费者购买力有限、全民健康意识仍需要提升，我们认为此次营养等级标签制度对印尼市场饮品销售的直接冲击或相对有限。
含糖饮料税延后落地，分级标签或为前置信号。2025年6月17日，印尼海关总署（DJBC）宣布将含糖饮料税的实施时间由2025年下半年推迟至2026年。本次营养等级标签制度落地，或为后续推出含糖饮料税的前置铺垫；但预计含糖饮料税正式落地后，对行业终端影响依旧相对有限。
对国内饮料公司的影响如何？目前东鹏饮料、元气森林等国内公司正在积极布局印尼市场，需密切关注当地行业政策变化。我们认为虽然营养等级标签制度即将落地，以及未来存在推出含糖饮料税的可能性，但是考虑到印尼消费者的口味习惯与健康认知，相关政策对饮料行业的影响有限。
风险提示
需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，食品安全风险。
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本文摘自：中国银河证券2026年6月29日发布的研究报告《【银河食饮】东南亚前沿观察（1）：印尼针对饮料行业发布营养等级标签制度》
分析师：刘光意、彭潇颖
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
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