整体来看，6月债市在资金面松紧、央行政策导向与宏观基本面的共同主导下，走出了“先下探、再小幅反弹、后窄幅震荡”的行情轨迹。临近半年末，季节性资金扰动有所升温，但央行通过加大MLF投放、落地常态化隔夜逆回购工具，对流动性的托底力度充足，债市在震荡后小幅走强，整体呈现低波动、区间博弈特征。

10年期国债活跃券（260010）全月在1.70%~1.75%区间窄幅波动，目前运行至1.71%附近；30年期国债活跃券则在2.18%~2.24%区间波动，月内振幅相对更大，当前位于2.2%附近。

6月25日，央行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。由于当月有3000亿元MLF到期，本次MLF续作加量2000亿元，为连续第二个月加量续作，加量规模较上月扩大1000亿元。

6月29日，隔夜逆回购操作品种正式落地。为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行在6月29日、6月30日的公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，采用固定利率、数量招标方式。6月29日早盘，央行开展3000亿元隔夜逆回购操作，隔夜资金利率随之下行2个基点，至1.35%以下。隔夜逆回购工具的快速推出，是2026陆家嘴论坛上“完善短端利率调控机制”政策部署的快速落地。

中信证券表示，隔夜逆回购选择在6月底操作，体现了央行呵护流动性环境的立场。

国盛证券研报认为，基本面、资金宽松以及广谱利率下降决定了利率下行趋势不变，随着季末资金冲击过后，资金有望再度季节性宽松，三季度10年国债低点有望降至1.6%附近，30年国债有望降至2.1%以下。

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