2026年6月30日，南极熊获悉，浙江正雅齿科股份有限公司(简称：正雅齿科)深交所创业板IPO已受理，计划募资9亿元。
招股书显示，正雅齿科主营业务为数字化隐形正畸原创技术的研发、定制式隐形矫治器的生产制造及相关技术服务，已成为国内隐形正畸行业的主要参与者之一。南极熊之所以关注正雅齿科，是因为在隐形正畸齿科等业务中，正雅齿科大量使用了3D打印技术。
财报显示，正雅齿科2023年、2024年、2025年的营收分别为6.47亿元、7.86亿元、9.38亿元，净利润分别为1.36亿元、0.44亿元、1.27亿元。
作为国内隐形正畸第二大企业，正雅以全链条3D数字化制造为核心底座，依托光固化3D打印、自主牙科膜片、自研CAD/CAM系统搭建完整产业闭环，本次拟募资超9亿元扩产研发，将成为国内3D牙科制造赛道极具代表性的上市标的。
3D打印是生产核心：百万级病例背后的柔性智造工厂
从招股书披露的全流程工艺来看，3D打印是正雅隐形矫治生产的核心刚需工序，也是支撑其每年数十万病例交付的底层能力。完整数字化生产链路清晰绑定3D打印技术：
1. 前端数据采集：口腔诊所口扫/硅模扫描生成三维牙颌数据，上传自研数字化病例平台；
2. 数字化方案设计：医学团队依托自主算法完成牙齿分步移动模拟；
3. 3D打印母模环节：采用工业级光固化3D打印设备、专用牙科光敏树脂批量打印一对一牙颌模型，每一套矫治方案对应专属3D打印母模；
4. 热压成型与后处理：PETG/TPU医用膜片在3D打印模型上热压成型，经切割、抛光、质检得到成品隐形牙套。
招股书明确，公司采用以销定产、大规模柔性定制智能制造模式，在浙江嘉兴、四川资阳、西班牙马德里布局三大生产基地，全部搭载标准化3D打印产线。上游核心3D打印耗材光敏树脂主要供应商为深圳锐沣（持股参股企业），实现3D打印材料协同配套；同时自主研发牙科PETG/TPU膜片，打通“树脂-3D打印模型-矫治器”全产业链，摆脱上游材料外部依赖。
截至报告期，正雅累计服务全球超百万正畸病例，2025年国内案例数达20.67万例，行业排名第二；海量个性化病例交付，完全依托规模化3D打印产能实现柔性生产，也是国内少数具备万级日打印模型产能的口腔智造企业。
募资9亿加码数字化智造，3D产线扩建为核心投向
本次IPO拟公开发行4001万-6355万股，募集资金总额约9.01亿元，四大募投项目深度绑定3D数字化制造与材料研发：
1. 定制式隐形正畸矫治器扩建（4.25亿元）
核心扩充3D打印设备、自动化成型产线，提升国内两大基地柔性制造产能，匹配国内下沉市场与海外订单增长；
2. 研发中心升级（1.22亿元）
重点投入3D打印新材料、生物力学仿真算法、AI智能方案设计、新型矫治结构研发，覆盖DLP/SLA打印工艺优化、医用树脂改性等3D核心研发方向；
3. 营销推广建设（3.12亿元）；
4. 补充流动资金（1亿元）。
持续三年高强度研发投入成为支撑3D技术迭代的基础：2023-2025年研发总投入近1.69亿元，每年研发费用占营收6%以上，累计取得763项海内外专利，其中大量专利覆盖3D打印成型、数字化建模、膜片成型一体化制造领域。
全栈数字化布局：软硬件+海外3D工厂双轮驱动
1 软件+设备+材料自研闭环，摆脱外部3D生态束缚
区别多数牙科加工企业外购打印设备、耗材、设计软件，正雅实现全链条自主可控：
软件端：自研一体化CAD/CAM、病例MES生产管理系统，可直接对接3D打印设备下发生产指令，实现数据从诊所到打印车间无缝流转；
材料端：自主量产PETG、TPU多层医用膜片，同步协同参股企业开发牙科3D打印光敏树脂，降低打印耗材采购成本；
制造端：自研生产工艺，优化3D打印精度、成型效率，适配GS颌位重建、儿童系列等复杂定制化矫治模型。
2 海外落地3D生产基地，国产数字化技术反向出海
2024年公司在西班牙马德里建成海外生产基地，配套本地化3D打印产线，面向欧洲、拉美市场本土化生产交付。海外业务采用自主品牌Smartee+ODM/OEM代工模式，为全球口腔品牌提供含3D打印模型、矫治设计、成品牙套一站式数字化制造方案，2025年境外营收超1.08亿元，海外3D工厂成为国产牙科增材制造输出标杆。
赛道格局：隐形正畸是3D打印最大民用场景之一
招股书披露，国内隐形正畸市场高度集中，爱齐（隐适美）、时代天使、正雅三家合计案例市占率超90%，三家企业均以3D打印为核心制造底座。隐形矫治是目前体量最大、商业化最成熟的工业级3D打印应用场景之一，单年国内市场规模预计2030年突破70亿元，行业增长直接带动光固化3D设备、牙科树脂需求持续扩容。
对比行业玩家，正雅差异化优势在于颌位重建GS技术，可处理突面、偏颌等复杂骨性畸形，复杂病例带来更多异形3D打印模型需求，进一步拉高3D产线利用率；同时布局儿童早矫全系列，迪士尼IP联名儿童牙套持续放量，青少年市场增量持续拉动3D打印产能扩张。
总结
1. 牙科3D产业化进入资本化爆发期：继时代天使港股上市、爱迪特A股上市后，正雅作为全流程自主智造龙头冲击创业板，印证光固化3D+口腔定制赛道资本市场认可度持续走高；
2. 全产业链自主是长期壁垒：仅做打印加工、外购软硬件的代工模式门槛持续走低，正雅这类打通“算法-3D打印-医用材料-终端产品”的一体化企业具备更强抗周期能力；
3. 直接打印矫治器是行业长期技术路线，本次研发募投也布局相关预研，未来国内头部正畸企业将持续加码3D直接成型工艺攻关，牙科增材制造技术竞争将进一步白热化。
本次IPO若顺利落地，正雅将借助资本大幅扩充国内外3D数字化智造产能，持续推动国产隐形正畸与自主3D打印技术全球化普及，对于整个牙科增材制造产业链具备重要标杆意义。
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