铝价急跌叠加成本倒挂|加工费|开工率|现货价格|货源|贸易商|铝价

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（来源：今日有色）

据SMM统计，截至6月26日，国内铝杆厂内库存天数录得1.43天，较上周同期（6月18日的1.82天）继续减少0.39天，库存比从6.87%进一步降至5.67%，下降1.2个百分点，库存延续去化态势但降幅已明显收窄，显示库存已触及极低水平，进一步去化空间十分有限。

同期铝杆龙头企业综合开工率录得82.70%，环比下降0.7个百分点，连续四周走强后首现回落，印证产能利用率高位松动迹象初显。库存持续低位的核心原因在于前期出口与国网双线订单积累的排产惯性尚未完全消化，厂家仍以执行在手订单为主，货源持续偏紧；但随着铝绞线出口利润倒挂、新增出口单量明显萎缩，需求端支撑正在边际减弱。预计库存短期将在低位企稳，不再延续前期快速去化态势；开工率则在出口订单逐步收缩的背景下，7月后面临一定的下行压力，高位回落趋势或逐渐确立。

周内铝价出现急剧下跌，SMM A00铝均价下探至22500元/吨，单日跌幅440元/吨，跌幅显著。铝价大幅回落虽降低了下游采购原料成本，但铝杆厂家因成本压力上升，叠加货源持续偏紧，普遍以挺价为主，导致加工费报价持续走高。截至6月30日，各地区铝杆加工费较上周二（6月23日）全线上涨：山东地区报750元/吨（上涨150元/吨）、内蒙古地区报750元/吨（上涨200元/吨）、河南地区报900元/吨（上涨200元/吨）、江苏地区报1200元/吨（上涨450元/吨）、河北地区报1050元/吨（上涨400元/吨）、广东地区报850元/吨（上涨200元/吨）。从近三年季节性对比图来看，2026年山东加工费已达750元/吨，显著高于2023年同期（300元/吨）、2025年同期（250元/吨），处于近三年同期高位水平，且区域的贸易地区因货源的紧张叠加厂家挺价，加工费显著上涨，市场成交情绪略显一般。加工费此轮大涨的主因是：铝价急跌引发厂家护价，叠加部分地区前期订单排产未尽、货源仍显紧张，贸易商挺价积极性高。然而需警惕的是，出口利润倒挂导致铝绞线出口窗口已基本关闭，新增订单支撑明显削弱，后续需密切关注电网订单承接力度。预计短期内加工费仍将高位维持，但随着7月厂家排产节奏放缓、出口订单逐步清空，加工费回落压力将逐步显现，7月下行趋势或逐步形成。

本周国内铝线缆行业开工率录得69.4%，环比持平。周内行业开工延续高位运行，企业仍以执行前期在手订单为主，排产节奏保持稳定，产能利用率维持在年内较高水平。

订单端方面，出口市场出现明显降温，受外盘伦铝接连下跌影响，国内铝绞线出口利润倒挂，新单量明显萎缩，目前仅余部分贸易商为提前锁定内外价差而提前下达的订单。生产企业现有排产虽仍可覆盖全月生产，预计6月铝绞线出口量维持稳定，但7月后随着前期排产订单逐步交付完毕而新增订单难以衔接；国内方面，特高压长周期订单仍在稳步交付，但电网集中提货期尚未出现，当前原料价格大幅下跌，企业以盘活前期待生产订单为主，导体类订单存在一定支撑。在出口端后续承压预期升温的背景下，预计短期行业开工率或维持高位震荡，但7月后随着出口订单逐步收缩，开工率下行压力将有所增大。