对于A 股来说，仍然看好科技方向，不认为会发生风格切换：第一，国内通胀水平不足以引发政策转向，而美联储对于通胀仍需要一定观察时间；第二，本轮PPI 快速回升主要由石油涨价驱动，内需仍偏弱，国内经济呈现出显著的K 型复苏特征；第三，科技方向EPS 不断上修，是本轮市场上行阶段的主要推手。产业景气度方面，半导体设备与材料国产替代持续推进，AI 算力、半导体极致抱团，带动创业板指、科创50 指数强势上涨。
算力产业持续扩容带动芯片集成度与功率密度大幅提升，高热流密度下传统铜基散热材料已达瓶颈。金刚石热导率可达2000W/m・K，远超铜、银、硅、碳化硅等材料，是突破高端芯片散热瓶颈的关键方向。目前金刚石散热材料包括金刚石基复合材料、单晶金刚石、多晶金刚石三大路线，技术路线尚未完全定型，其中金刚石铜复合材料兼顾性能与成本，产业化节奏领先。
应用上包含金刚石衬底、金刚石热沉片、金刚石微通道散热形态，金刚石热沉片、金刚石铜复合材料商业化落地最快，国内外厂商已有相关产品。金刚石正从传统磨料、培育钻石延展至半导体、大功率器件导热等功能性材料，AI算力增长正持续打开超高导热金刚石材料的增长空间，重点关注产业量产、客户认证进度。
AI算力需求日益增长，加上新能源汽车、储能产业持续高景气，铜箔产业正迎来新一轮景气上行周期。记者近日采访获悉，多家铜箔企业的高端PCB铜箔和锂电铜箔均满产满销，且两类产品价格均有不同程度的上涨。据了解，铜箔行业刚走出上一轮下行周期，行业整体扩产意愿较为谨慎。与此同时，受技术门槛、扩产壁垒及资本开支等影响，高端铜箔扩产存在较高瓶颈。由于扩产速度不及需求增速，高端铜箔供求错配、价格上涨的情况或进一步催化。
多国权威气象机构预测2026年厄尔尼诺即将爆发，其引发的全球“东涝西旱”极端气候或将扰动大宗农产品的供给格局。受印度与泰国主产区旱情、出口禁令以及巴西能源替代逻辑等多重因素影响，全球白糖供需预计将由过剩转为小幅短缺，糖价上行预期走强。极端干旱或将直接冲击高度依赖东南亚产区的棕榈油与天然橡胶供应链，历史复盘表明，二者在强厄尔尼诺周期内均具备较强的向上价格弹性。大豆玉米边际受影响较小。建议关注白糖、天然橡胶及棕榈油产业链。
上证指数走出7月“开门红”的走势，这一点不意外，关键是金融股能否持续护盘，之后是否还有反弹机会，现阶段资金太分散无疑会导致行情再度进入混沌之中。美伊和谈陷入僵局，原油、燃料油、甲醇等价格上涨，各类挖掘机、装载机销量当月同比增幅扩大，新能源车产销三个月滚动同比降幅收窄。TMT 延续高景气，DDR5 持续涨价，6月台股营收增速多数改善。
创业板指数出现滞涨走势，主要还是科技股的分化所导致，这个位置还不能说科技股行情开始调整，只能说震荡开始，关注龙头股的动向，毕竟高低位切换也不是那么容易的，有时候下车了就很难再上车了！6月CPI、PPI 同比增幅均扩大，通胀延续上行，后续关注景气较高或有改善的电池、通信设备、半导体设备、存储器、交通运输、工程机械、化工。综合而言，在重要地缘事件落地（特朗普访华、中美元首会谈）、财报利好逐步出尽、全球股指再破新高之后，短期权益市场波动或明显加大，行业轮动加快。
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