来源：东方财富证券
01
1北京、深圳楼市数据亮眼
据中国证券报，7月1日，多地发布6月楼市成交数据，部分热点地区成交数据表现不俗。其中，北京6月份二手住宅网签量创近五年同期新高，深圳6月一二手住宅成交量创2021年以来同期新高。
北京市住建委网站数据显示，6月北京市二手住宅网签量为16618套，环比增长4.0%，同比增长9.8%。从历史数据看，该网签量数据也是近五年同期最高水平。
深圳市住建局数据显示，6月份，深圳一二手住宅成交量为8878套，环比下滑11.9%，同比上升14.2%；一二手住宅成交量为2021年以来同期新高。
2上半年商业银行线下网点净增长24家
据财联社，依据国家金融监管总局官网，财联社记者梳理发现，截至2026年6月30日，国内商业银行累计关停1756家线下网点，但新设线下网点1780家。这也是近三年来罕见的半年期新设网点数超过关停网点数的情况。
对比过往统计情况来看，在去年上半年商业银行线下网点迎来大规模关闭潮后，今年关停的数量明显减少。2025年上半年，约有2677家商业银行的线下网点获准退出，这一数字已经高于2024年一整年的数据。更早之前的数据是，2024年上半年，累计有1126家商业银行的下属网点宣布关门。
3造车新势力半年“交卷”
据财联社，造车新势力悉数公布6月交付成绩单。其中，零跑汽车持续领跑，单月交付再破历史新高，超9万台，同比增长94.51%，再度刷新品牌单月交付量历史记录；蔚来汽车、小鹏汽车双双实现交付量同比增长，创下阶段性记录；理想汽车交付量环比回落。整体来看，伴随新品集中上市、产能优化以及全球化布局提速，新势力在半年“收官战”中表现稳步向好。
02
数据复盘
（一）今天两市三大指数分化，科技股调整，小微盘股走强。
Choice，数据时间：2026年7月1日
（二）今天两市成交金额36600亿元，较昨日大幅放量3800多亿元。
Choice，数据区间：2026年5月28日至2026年7月1日
（三）SW行业（一级）来看，今天涨幅居前的板块有综合、农林牧渔、非银金融等，跌幅居前的板块有通信、电子、电力设备等。从主力资金来看，净流入居前的板块有非银金融、医药生物、公用事业等，净流出居前的板块有电子、通信、机械设备等。
Choice，数据时间：2026年7月1日
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03
后市观点
今日（2026年7月1日）周三，收盘成交金额约3.66万亿。近期总成交量均在3万亿以上，看似是良性发展的“水涨船高”，可是增量资金仍然集中在科技股领衔的双创板。需要区别对待：科创50，近期成交量增加了近1000亿，接近翻倍，价格不断历史新高，已经充分接近“天量天价”，这是变盘的重要信号之一；而上证指数，仍然以1月14日、5月14日、6月24日的高位成交量，去对标4200点难以短时间突破的量价并行的基本规律。并且，如果双创板资金退潮，即使部分回流传统行业，但总体成交量仍将下降，依然不支持上证指数能够短期突破4200的论点。
后市总体观点：半年窗口期，“剪刀差”倒置或已开启。
（1）关于“剪刀差”倒置。
历史上的“抱团”与“剪刀差”，发生在2020年8月-2021年2月，当初的核心资产抱团带队上证指数不断上行，而中证2000不断下行，形成剪刀差。随后，“剪刀差”倒置，中证2000不断上行扳回跌幅还多涨出一截，同期上证指数震荡下行，这个过程就是当初的“剪刀差”倒置和高位“抱团”瓦解的过程。
当前的抱团科技与传统老登的“剪刀差”，从去年10月开始，最为显著的一段是今年3月底开始。在科创50不断新高的情况下，于半年期的7月1日，第一次出现了以收盘为结果的显著倒置，在重要时间窗口发生的变盘，往往属于重要信号，此倒置过程或已正式开启。
并且，对于科创板而言，已经处于高位，每一个风险窗口都有可能演变为真实的风险高点，在半年窗口期，尤其需要警惕。同时，科创板为代表的科技股抱团一旦松动，又会促发部分资金“高低切换”，流入低位的传统老登股，从而加强“剪刀差”倒置的走势。
（2）关于上证指数。
前文已述，上证指数短期难以突破4200是基本预期，但是对于调整幅度，却有不同看法：在“剪刀差”倒置的情况下，此前的抱团科技带给上证指数负向贡献，但是传统老登却带来正向贡献。7月1日是最显著的现象，双创下跌约2%，而证券、保险、医药等诸多传统行业大涨的情况下，上证指数仅仅微涨18个点，说明上证指数的影响权重更偏向于抱团科技身上，体现的正是证监会主席在6月的发言“A股科技板块市值占比超过三成，市值超千亿上市公司中，科技企业占比已达45%”。
那么，此种情形下，可继续参考2021年的“剪刀差”倒置过程中上证指数的走势：缓慢震荡下行。裹挟上证指数上行的是抱团科技，带动指数下行的也是抱团科技，不过中间夹杂着传统行业上行的抵消力量，依然符合“剪刀差”倒置走势的情形。
策略上，传统“老登”中长期布局阶段，抱团科技短期兑现阶段。
总体现象是，传统老登个股近几个月来走势不佳，跌幅较大，下跌周期3个月-9个月不等，可是历史上每一次的熊市末端均是这样，2021年那次跌了6个月，2024年第一次到2600跌了8个月，第二次跌到2600跌了4个月。具有同等程度的下跌幅度和下跌周期。跌到了场内失落暗淡、场外无人问津的情形，才会出现场内连续割肉、场外迟迟不敢进的局面。短期视角或许只存在否定结论，可是拉长周期视角，以季度、年度为周期，却是难得的价值投资洼地。当初错过了600点科创50，当初错过了3000点以下的上证指数，现在又提供了机会，能不能参考2024-2025“国家队”的越跌越买、在低位坚定持有的做法呢？
当前诸多板块的优质个股处于价值低位，证券、医药、白酒、调味、基建等，在前期均被毫不留情的“抽水”往科技，有的是业绩相对确定支撑预期，有的是长期超跌已反映利空预期，均属于合适的布局建仓期，正符合“低买”的基本原则，买高价值、买高性价比。权衡短期收益、中长期收益与短期波动风险、中长期深度风险，考虑传统老登与高位科技的策略选择，一个偏于中长期的买入和持有，一个倾向于短期的兑现和博弈。
【投顾姓名及其登记编号】 孙扬S116062110002
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