（本文内容整理摘录自《聊一波》王波明与中泰国际首席经济学家李迅雷的对话。）

625亿元“国补”资金又来了。这次是今年第三批超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，已经下达到地方。这一批恰好精准卡位7月暑期消费热潮，覆盖绿色家电、智能数码、机动车置换三大赛道。

但一个问题始终绕不开——这么大一笔钱，到底怎么花才最有效？是继续沿着以旧换新的老路走，还是换个思路、直接给老百姓(603883)发钱？

中泰国际首席经济学家李迅雷与王波明就此展开了一场深度碰撞。他的观点颇为犀利：传统补贴套路可能“钱没花在刀刃上”，而放松服务业管控、甚至直接发钱，才是激活内需的破局之道。在这笔巨额补贴陆续落地的节骨眼上，他的思考尤其值得细品。

一、以旧换新虽好，但“精准滴灌”要算细账

提到提振需求，很多人第一反应就是“以旧换新”补贴。但在李迅雷看来，这笔账得仔细算算。李迅雷指出，虽然以旧换新政策出发点是好的，但在实际执行中，补贴资金很可能并没有完全惠及中低收入群体，反而变相补贴了厂商。他举例说，厂商可能会在补贴期间暗暗提高产品价格，导致国家出的补贴款最终流向了企业口袋，消费者实际得到的好处有限。

李迅雷进一步分析，从刺激效果看，单价较低的电动车补贴效果显著，因为普通家庭够得着；但单价高昂的汽车，其刺激效应就相对较差。以此次第三批资金投向的机动车置换为例，如果补贴集中在高价车型上，拉动效应可能远不如预期。因此，他建议补贴政策应更加精准，不应局限于固定的几大类国补产品，甚至可以尝试直接发放餐饮消费券，让钱流进最能拉动就业和民生的服务业毛细血管。

二、与其纠结怎么补，不如直接“发钱”激活消费

当讨论陷入“补厂商还是补居民”的怪圈时，李迅雷抛出了一个颇具争议的观点——直接发钱。李迅雷直言，虽然大规模发钱在中国有争议且操作难度大，但美国在疫情期间通过直接发钱，不仅成功促进了消费，甚至还降低了居民部门的杠杆率。

李迅雷强调，既然以旧换新存在“暗箱操作”的可能性和管控难的问题，不如换个思路，把选择权交给老百姓。他认为，直接发钱或发放无门槛消费券，能够确保购买力直接触达终端消费，尤其是餐饮、日常消费等高频场景，这远比复杂的补贴审批流程来得更直接、更高效。尤其是在暑期消费热潮开启的当下，把钱交到消费者手中，让他们自由选择，或许比框定三大赛道更能点燃市场热情。

三、解开“富人消费”的紧箍咒，释放服务业就业空间

除了补贴中低收入群体，李迅雷把目光投向了另一个被忽视的角落——富裕阶层的消费潜力。他指出，当前经济存在结构性不平衡，一边是高端楼盘被“秒光”，另一边是整体消费低迷。这说明富人不是没钱，而是缺乏合规、便捷的消费渠道。

在严格执行八项规定、限制官员高消费的同时，不应误伤民营企业家。他以游艇经济为例，直言国外游艇是寻常消费品，但在中国，游艇的停靠、航线、证书等环节都需要繁琐审批，连游艇码头的建设都受制于政府规划，这极大地抑制了消费。

李迅雷直击要害：既然短期内对富人有效增税有难度，那就应该给他们创造更多合法的消费场景。因为“富人消费能够带来穷人的就业”。他列举数据称，美国服务业对就业贡献率达84%，而中国不到50%。因此，放松对高尔夫、游艇甚至低空经济等领域的管控，不仅能激活民间投资，更是解决就业问题的巨大蓝海。

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