01、留不住高管
曾寄希望于“挖人”补短板的上美股份，再度面临高管流失。
6月30日晚，韩束母公司上美股份发布公告称，已收到执行董事周蔚“基于个人职务调整考虑”的辞职申请，辞任自公告之日起生效。
现年55岁的周蔚，身上最醒目的标签是“珀莱雅出身”，此前在珀莱雅任职超过7年，分管过战略规划、人力资源、变革管理、数字信息化等工作，被认为是珀莱雅百亿增长周期的核心搭建者。
2025年7月，周蔚加入上美股份出任高级副总裁，全面统筹集团战略规划、人力资源体系搭建与数字化管理工作，分管范畴与其在珀莱雅履职阶段高度重合。业内普遍认为，上美股份此番挖角，意图直接平移被珀莱雅验证过的经验。同年9月，为了进一步凸显重视，上美股份委任周蔚为执行董事、首席战略顾问，并向其授予3万股股权激励。
没想到，从当初高调加入到如今仓促离开，前后不到一年时间。
周蔚只是上美股份人事动荡的一角。
2025年3月，上美创始人吕义雄在朋友圈高调官宣，古迈（原名胡伟雄，此前曾任天猫美妆总经理）将加入公司，担任旗下美妆品牌NAN beauty的品牌合伙人。当年年底，行业媒体报道，古迈已经从上美股份离职。同样是不到一年时间。
没过多久，2026年初，韩束科学传播总监LEO在个人社交媒体发文，宣布离开上美股份。此前，其曾在华熙生物任职，同样属于上美股份从竞品引进的“对口型”人才，但也只在上美股份待了一年多。
不难看出，上美股份挖来的人，都有着极强的标签，能匹配上美股份的阶段性需求。
比如高调找来周蔚的背景是，上美股份正在多品牌扩张、冲击百亿元营收，急需一套成熟的管理底座；官宣古迈的背景是，上美股份长期依赖韩束单一品牌、抖音渠道，古迈则手握天猫体系资源；引进LEO的背景是，行业都在卷科技成分、讲专业故事。三人身上的珀莱雅、天猫美妆、华熙生物标签，刚好属于对应细分领域的头部。上美股份“挖人”，相当于直接找来了信任背书。
“但某些成就，多数是‘站在巨人肩膀上’取得的。个人究竟沉淀了多少能力，又能多大程度上复用到上美股份身上，都得打个问号。”美妆行业资深评论人白云虎告诉《财经天下》。
从目前来看，管理层人员接二连三离开，也一定程度上宣告了上美股份的“抄作业”失败。
02、股价已跌去四分之三
人来人往，反映出上美股份在组织管理上的不确定性。这并非上美股份当下的唯一难题。
在资本市场，截至6月30日收盘，上美股份股价报收27.26港元/股，距离高峰时期的103.4港元/股，已经跌去近四分之三。经营层面，过去三个月，上美接连失守“抖音美妆GMV第一”的位置，也意味着其高度依赖抖音单一渠道、韩束单品牌的增长底座出现松动。
过去三年，上美股份靠抖音打了一场翻身仗。吕义雄在圈内一直以“敢想敢拼”的形象示人。凭借这股魄力和赌性，上美股份赶在同行之前在抖音开启了定制短剧，牢牢抓住平台流量红利。2023年至2025年，韩束接连三年蝉联抖音美妆GMV之冠。
但时间进入2026年，完全是另一番光景。韩束在抖音渠道先是失速明显，之后从4月份开始，接连三个月丢失月度冠军席位。
背后的原因，一方面，随着上美股份抖音短剧+高性价比套盒的打法边际效益递减、新客拓展空间收窄，单纯靠流量投放很难再维持断层领先；另一方面，也反映出同行竞争之下，上美股份的流量壁垒正在消融。
“上美股份因为入局抖音赛道早，享受到了2～3年的流量窗口期。最近几个月的抖音榜单，有一个明显的变化，国际品牌排名在提升。从线下传统渠道，到之前的天猫，再到现在的抖音，类似的情况重复发生。国际品牌积淀更深，摸清渠道打法之后，会分走一部分蛋糕。”白云虎表示。
对比国际美妆巨头，国货普遍存在两大长期短板：一是科研壁垒不足，二是缺少成熟、可复制的现代化组织体系，这两点也恰好是上美股份近年来大规模空降人才的核心诉求。
“只不过，高薪挖来标杆企业的成熟人才，不等于补齐能力短板。另外，想要走出单一渠道、单一品牌的增长困局，上美股份也不能只寄希望于靠挖人快速补位，得沉下心搭建内生型组织机制、持续深耕自有科研技术。”白云虎坦言。
（作者 | 林木 ，编辑 | 吴跃，图片来源 | 视觉中国，本内容转载自财经天下WEEKLY）
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