来源：维科网

7月1日晚间，行云科技（SZ300209）披露控股子公司海南行云与"VC客户"签署五年算力租赁协议，含税总金额55.08亿元。这是行云科技三个月内第三份算力大单。

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此前4月，长沙悦云树与"V公司"签五年服务器租赁协议，金额未披露；6月深圳行云与"VB客户"签10.14亿算力协议；如今海南行云再签55.08亿。签约方代号依次为V、VB、VC。

行云科技前身是有棵树，是一家跨境电商企业，2024年法院裁定破产重整后易主，2026年2月更名向AI算力转型。2025年全年营收1.45亿元，扣非净利润连续七年亏损。55亿合同是全年营收的38倍。

从本次签约的内容来看，履约锁定期五年，违约金按剩余月份乘以月服务费计算。提前一个月交付设备，客户额外支付3%奖励金。通过锁定期锁定供给，奖励金刺激速度等手段，看得出客户对算力上线存在真实的刚性时效需求。

行云科技的角色接近算力中间商，核心变量在于上游设备获取能力，其实主要就是拿算力卡的能力。年营收1.45亿的公司要支撑55亿规模设备采购与交付，融资能力也是关键瓶颈。

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值得一提的是，行云科技上半年涨幅超430%，截至发稿，价格在30左右，市值在278亿附近。55亿合同约占市值两成。对一只已充分计入算力转型预期的股票而言，后续交付节奏将直接决定估值能否站稳。

总的来看，连续七年亏损、年营收不足两亿的公司，能否五年完成超65亿算力合同交付。纸面到落地之间隔着设备采购、融资、技术运维三道关卡。

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