中信建投发布7月转债市场展望：供需持续失衡，关注新债上市。严重的供需错配可能导致转债资产的估值长期持续偏高。一方面，是转债资产在供给端的持续缩量：公募可转债资产的债券余额已由2023年末的8622亿元降至目前的4675亿元；另一方面，固收+产品自25H2以来快速扩大，总规模突破3万亿元，带动市场对可转债的配置需求显著增长。供需严重错配下，导致转债资产的估值持续处于高位。供需错配下，转债资产的高估值问题可能仍将持续，但结构方面，期限问题会导致部分短期限转债的估值难以持续支撑在高位。2027年之前将要到期的转债总规模约为2000亿元，占到目前全部转债债券余额的约40%，此类转债预计估值提升空间有限。目前转债资产中，金融类与公用事业类转债的债券余额占比约30%，正股市值不高于100亿元的可转债余额占比约为27%，权益市场若持续科技成长风格占优，转债指数极易由于样本的偏差而表现疲弱。