近期，中国知名经济学家、原东北证券首席经济学家付鹏在一段直播视频中，将新西兰作为重点分析对象。
这段视频在新西兰华人圈中被广泛转发。
其中提到了国际对冲基金伺机做空新西兰，已经“咬了两口”，纽币还有可能“一早起来跌去2%-3%”。
01
付鹏：新西兰进入“最差循环”
付鹏认为，新西兰目前最大的风险，并不是单一某项经济数据，而是整个经济可能进入一种自我强化的负向循环。
在他看来，新西兰经济本身存在天然弱点。
新西兰主要依赖农业、乳制品、畜牧业、旅游等传统产业，这些行业虽然稳定，但能承载和吸引国际资本的大型投资机会并不多。
他说，一个国际投资机构如果把钱放到美国，可以投资科技企业；放到香港，可以投资股票、房地产和各种金融产品；但放到新西兰，真正能够投入的大规模产业却相对有限。
“留在新西兰干嘛？养牛去？还是养羊去？开农场能吸收多少国际资本？”
在这样的格局下，美国与新西兰之间的利差变得重要。
新西兰官方现金利率（OCR）长期高于美国联邦基金利率，不少人认为这是正常现象，但付鹏认为应该反过来看。
他说，正因为新西兰经济吸引资本能力有限，所以必须长期维持较高利率，否则国际资本为什么还要把资金留在这里。
付鹏认为，一旦美国和新西兰之间的利差不断缩小，新西兰最大的风险就是资本外流。
而资本一旦流出，又可能带来一连串连锁反应，带动资产价格下跌，于是更多居民离开新西兰，更多资本撤离，形成越来越强的恶性循环。
02
“纽币半年内还可能大跌”
需要强调的是，这只是他的个人预测，并非市场一致预期。
付鹏在这段分析新西兰经济的视频中称，如果资本持续流出，而经济增长又无法明显改善，那么汇率将承担很大一部分调整压力，“还可能再跌10%”。
新西兰网友对此的反馈：
付鹏认为，新西兰过去面对竞争压力时，一个重要调整方式，就是让纽币相对于澳元明显贬值。
这样，新西兰资产会变得更便宜。他举了一个简单例子：
如果澳大利亚居民卖掉一套房，就能到新西兰买两套房，一套自己住，一套出租，那么新西兰的房地产、消费和投资吸引力都会重新提高。
所以，新西兰只有足够便宜的时候，才会倒过来，恢复正向循环。
在他看来，新西兰和澳大利亚之间，其实一直存在一个围绕汇率、人口流动和资产价格不断循环调整的周期。
他强调，只有当新西兰足够便宜的时候，人口和资本才有可能重新流向新西兰。
纽币兑人民币前两天跌到了3.85
整段分析中，引发最多讨论的，是付鹏关于国际对冲基金（Hedge Funds）的一段判断。
据他观察，过去两年，对冲基金曾两次尝试布局新西兰，“咬了两口”，但“没咬动”，没有形成大的行情，原因是“时机还有点早”。
不过，他认为，今年第一季度开始，随着新西兰资本外流迹象逐渐出现，情况可能正在发生变化。
因此他推测：如果未来半年到一年，新西兰经济压力继续加大，不排除一些国际大型对冲基金开始大规模建立针对纽币押注的操作。
他在视频中说，如果未来半年到一年，某一天早晨，人们突然看到新闻报道称：“纽币一天大跌2%甚至3%”，他希望大家不要惊讶。
03
资金第一季度流出新西兰
在进一步分析新西兰经济时，付鹏提出当新西兰同时出现以下几个现象，那么经济可能进入真正意义上的恶性循环：
房地产价格持续下跌；
国际资本不断流出；
人口持续流向海外，特别是澳大利亚；
经常账户（Current Account）无法恢复盈余。
如果资本账户也同时出现逆差，那么新西兰就可能进入经济学所说的“双逆差”状态。
在付鹏看来，这才是真正值得警惕的阶段。
他认为整个周期实际上已经持续了十多年，他把时间点追溯到了2014年前后，当时，新西兰最大的出口产品——乳制品——国际价格开始明显回落，匹配中国新生儿人口的数据趋势。
在他看来，当乳制品出口价格较高时，新西兰长期保持较好的经常账户表现，出口收入增加，带动海外资本持续流入，反之，则走向负向的循环。
他注意到，根据最新公布的数据，新西兰今年第一季度资本项目已经出现逆差。他还提到过去几个月，新西兰商业银行相关的外汇保值交易规模创下纪录。
在他看来，这些现象共同反映出一个趋势：部分资金正在离开新西兰。
他说，即使不了解金融数据，很多人近几年应该都注意到，新西兰媒体不断报道一个现象：越来越多的新西兰居民前往澳大利亚工作和生活。
他认为，这并不是孤立事件，而是经济周期的一部分。
华人网友的留言
视频中，他还把澳大利亚和新西兰之间的人口流动，比作中国北京与上海之间的人口迁移。哪里的就业机会更多、收入更高、发展空间更大，人口就会自然流向哪里。
而人口流动，又进一步影响住房需求、消费、投资以及劳动力市场。
综合整段分析，付鹏认为，新西兰未来真正需要关注的，并不是某一个单独的数据，而是多个变量是否会相互强化。
04
IMF给新西兰的成绩单：还算乐观
我们需要说明的是，个人观点只是个人看法，虽然付鹏是现在华人互联网上的知名人物，长期生活在新西兰本地的不少华人网友并不认同。
有观点认为，“新西兰一直如此”，不值得大惊小怪。
从新西兰生活体感看，付鹏提到十年前的“盛极”时期，许多人的感受是也就是那样，没有天差地别。
巧合的是，国际货币基金组织（IMF）日前也给新西兰开了一个成绩单。
我们把IMF的新西兰成绩单也摘要发布，对比一下。
IMF总体上对新西兰这一轮应对中东冲突波动表示满意。
IMF认为新西兰针对油价冲击采取的临时、定向应对措施符合“国际最佳实践”。
由于高油价，IMF预计新西兰年通胀率将在2026年中期达到4%峰值，随后回落。
IMF建议央行在年底前将官方现金利率（OCR）从目前的刺激性水平提高到更中性的水平（建议提高利率）。
IMF预测新西兰2026年经济增长为2%，2027年回升至2.7%。
IMF认为，新西兰需要将财政引入更可持续的轨道。
现在仅靠削减开支是不够的（这会降低公共服务质量），必须结合税制改革。
IMF建议新西兰引入全面的资本利得税或土地税，并强调增加的任何税收收入都应该存起来，加速偿债、重建财政缓冲，而不是搞大项目花掉。
对于人口老龄化，IMF建议新西兰长期来看需要削减养老金的成本（提高退休年龄），并提高KiwiSaver（公积金）的缴存率和参与度。
IMF同时认为新西兰应深化国内资本市场、减少外商直接投资（FDI）壁垒以及提高监管效率，这对提高生产力和生活水平至关重要。
ref：https://www.nzherald.co.nz/business/economy/imf-releases-nz-report-card-how-do-political-parties-policies-stack-up/premium/2TFOWRS5ZBDHZIMZUMVGP3ACEM/
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