01、成立不到3年，2025年亏损3.5亿
在2026年全球AI的万亿产值版图里，如果说前线是动辄烧光数十亿、九死一生的“百模大战”，那么，后方则是默默“卖铲子”、分享着时代红利的算力基建服务商。
6月30日，北京硅基流动科技股份有限公司（以下简称“硅基流动”）向港交所递交招股书，拟在主板挂牌上市。如果上市成功，硅基流动将成为港股“AI Token工厂第一股”。
与市面上扎堆研发大模型的创业公司不同，硅基流动给自己的定位是“开放、独立的词元（Token）供应平台”。简单来说，硅基流动就是AI推理时代的“Token工厂”。
作为AI推理时代的“Token工厂”，硅基流动不自研基础大模型，也不做上层应用，而是通过专有推理引擎和算力编排系统，把不同厂商、不同架构的异构算力资源整合起来，封装成标准化、可计量的Token服务，开发者和企业客户按需调用、按量付费。
硅基流动成立于2023年8月，至今还不满3年。如此年轻的一家创业公司冲刺IPO，业绩成色如何？一份347页的招股书，揭开了这家AI算力小独角兽的财务面纱。
从2023年8月29日成立至2023年末，硅基流动的收入仅6000元，2024年与2025年收入分别为734.6万元和5533万元。同期，其净利润一直处于亏损状态，净亏损分别为1222.3万元、8191.5万元、3.45亿元，累计亏损4.39亿元。
硅基流动解释称，亏损主要是由于为扩展AI基础设施在算力资源及研发方面所作重大初期投资、大量以股份为基础的薪酬开支及赎回负债利息开支所致。
同期，硅基流动研发开支分别为1084.1万元、6447.5万元和2.09亿元。不到三年，其研发投入合计约2.84亿元。
从收入结构来看，硅基流动主要收入来自两部分——公有云服务、本地部署解决方案。
2024年，硅基流动的本地部署解决方案收入占比为85.4%，公有云服务收入占比仅为14.6%。到了2025年，公有云服务收入为2926.1万元，占总收入的52.9%；本地部署解决方案收入为2606.9万元，占总收入的47.1%。可见，2025年公有云服务超过了本地部署解决方案，二者的占比发生了很大变化。
不过，二者的收入占比比较接近。收入占比的变化，也反映了硅基流动不同的变现路径。
通过公有云平台，硅基流动向个人用户及企业客户提供可扩展的AI基础设施。该收入来源进一步分类为无服务器词元服务与专属实例。
截至2026年4月30日，硅基流动的平台注册用户已突破1000万，日均词元吞吐量约为5785亿次，服务企业客户超1.3万家，已支持累计170个模型。
在招股书中，硅基流动称，按年度词元吞吐量计，它是2025年中国第四大词元供应平台，市场份额为1.5%，并在所有独立生态词元供应平台中排名第一。
02、清华博士再创业，估值超77亿
硅基流动的快速崛起，离不开创始人袁进辉的行业积淀与豪华的股东阵容。
现年45岁的袁进辉，是硅基流动的创始人、董事会主席、执行董事、首席执行官。招股书显示，IPO前，硅基流动控股股东包括袁进辉及员工激励平台，合计控制该公司约44.48%的投票权。
袁进辉是一位资深AI创业者。招股书显示，袁进辉于2003年取得西安电子科技大学计算机科学学士学位，并于2008年取得清华大学博士学位，其博士论文在中国科学院院士及中国人工智能研究领域奠基人张钹教授指导下完成，并获得优秀博士论文奖。
2013年，袁进辉加入微软（中国）有限公司，次年主导开发了LightLDA（一种高效主题模型训练算法）。2017年，他创立了分布式深度学习平台项目OneFlow（一流科技）。于OneFlow任职期间，其主导OneFlow深度学习框架的开发，策略性聚焦提升算法研发效率及硬件利用率，推动研究创新与可扩展算力表现之间的衔接。
2023年年初，ChatGPT掀起大模型浪潮，已退休的美团联合创始人王慧文宣布出山再创业，创办了光年之外。很快，光年之外通过换股并购了OneFlow。没过多久，王慧文突然病倒，无法继续创业。2023年6月底，美团斥资20.65亿元收购光年之外。
变化之中，袁进辉宣布带领OneFlow原班人马再创业，并于2023年8月成立硅基流动。2026年6月，硅基流动与OneFlow签订资产购买协议，收购其知识产权组合。
虽然硅基流动创立还不到3年，但是已完成多轮融资，投资方阵容还十分豪华。
招股书显示，阿里巴巴为硅基流动最大外部机构股东之一，其通过杭州多家公司持有硅基流动7.42%的股份。此外，哈勃科技持股4.07%，北京创新工场持股4.01%，苏州耀途、普华基金、纪源哲远、天津三快分别持股3.01%、1.81%、1.48%、1.05%。其中，哈勃科技背后是华为，天津三快背后是美团。
此外，硅基流动的股东中还有水木清华、商汤、360、壁仞科技等诸多知名投资方或其旗下战投，但它们对硅基流动的持股比例较小，更多的是财务或产业投资。
从2023年12月至2026年6月，硅基流动通过增资及股权转让方式进行了7轮融资。其中，最新一轮融资发生在2026年6月，是其B+轮融资，被投后估值77.4亿元。
（作者 | 张向阳 ，编辑 | 吴跃，图片来源 | 视觉中国，本内容转载自财经天下WEEKLY）
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