文/清华金融评论杨曦
欧洲中央银行年度中央银行论坛近日在葡萄牙辛特拉举办。这场汇聚全球主要央行核心官员的宏观政策交流会议，今年因美联储主席凯文·沃什的首次国际舞台亮相而备受瞩目。沃什与欧洲央行行长拉加德、英国央行行长安德鲁·贝利、加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆同台出席了一场小组讨论会，围绕全球货币政策走向、通胀走势与经济增长、人工智能对金融稳定的影响等核心议题展开讨论。
沃什：通胀仍是首要，"价格稳定"不容妥协
这是沃什就任美联储主席后首度现身国际论坛。面对本月议息会议可能采取何种行动的追问，他没有提供任何细节："关于这些事情，有很多最新消息，我们进屋关上门，就会展开一场精彩的辩论。但我目前只能透露这么多。"
但他立场并不模糊——抑制通胀仍然是美联储的首要目标。"我们都在从事价格稳定工作，这可能不是我们唯一的工作，但如果说过去几天我听到的有什么共同点的话，那就是大家对人工智能和生产力等问题都持开放态度，但我们环顾四周，发现价格太高了。"
美联储首选指标显示，5月核心PCE升至3.4%，综合PCE更高达 4.1%。沃什明确回击了"央行会容忍高于2%通胀"的市场揣测："如果家庭、企业或金融市场中有人认为央行会乐于接受高于2%的通胀目标，那么我想他们会失望的。我们将为美国带来物价稳定。"
针对特朗普近期对美联储的施压，沃什亦表态"独立性不会变"："我们长期以来一直是一家独立的中央银行。此刻我们仍然是一家独立的中央银行，这一点不会有任何改变。"
美联储的两个新信号
一是"制定新的路线"。沃什承诺领导下的美联储将另辟蹊径，但未透露是否认为加息迫在眉睫。
二是数据方法论重构。 沃什直言改革的关键之一在于"如何利用数据制定政策"，并给出一个时间表："我希望，我的愿望是，在未来九到十二个月内，我们将利用新技术，以实时的方式了解实体经济中正在发生的事情，从而使我们作为中央银行家能够做出更好的决策。"
AI与通胀：先看需求冲击，再看供给红利
沃什此前曾表态人工智能热潮最终有助于缓解通胀，但这次他拒绝就长期影响妄下结论，仅给出了一个观察框架："人工智能带来的冲击正在推动资本支出激增。我们首先看到的是需求方面的增长，但我相信在某个时候，供给方面也会出现增长。因此，我们目前正投入大量时间密切关注这些发展动态。"
"这总比'几年前'公司依靠'金融工程'和回购自身股票来获得繁荣要好得多……他们现在投资未来，是因为他们预期经济的供给侧将会扩张，如果真是如此，那将对货币政策产生巨大影响。但我仍然不会妄下结论。"
贝利：盯紧杠杆与尾部风险
英国央行行长安德鲁·贝利在会议中重点讨论了金融稳定性。他表示各国央行官员正在密切关注可能带来尾部风险并可能引发金融不稳定的问题，并列出当前重点监控的几条风险链：
• 核心政府债券市场杠杆率上升——"这些市场已经发生了显著变化"
• 股票市场杠杆率上行——对冲基金、ETF市场的杠杆结构都在改变
• 私人信贷的溢出问号——"这些因素是否真的会从尾部风险演变成更广泛的后果？"
贝利还特别提到，当前债市收益率与股市走势显著背离，"这很大程度上要归结于……人工智能。前沿人工智能显然是重中之重。"
拉加德：美欧在AI上"互相挟持"，欧央行加息理由"显而易见"
会议上，欧洲央行行长拉加德承认欧洲在AI投资和前沿公司培育上落后，但她补充到，在取得AI进步方面，欧洲和美国“有点像是互相挟持的”："我们需要这些前沿公司，但它们也需要市场。欧洲市场占许多超大规模数据中心运营商收入的25%——我们需要彼此。我们同舟共济。"
"我相信会有良性竞争，但我们彼此依赖。我们离不开他们，他们也离不开我们所提供的收入来源。所以我们必须携手共进。"
谈及上月欧央行抢先做"首个加息的主要央行"以应对美伊战争带来的能源冲击时，拉加德表示，欧央行管理委员会“拥有完美的货币政策环境”。"当你的通胀预期上调，核心通胀上调，潜在通胀也表明其呈上升趋势，并且你只能在2028年底才能回到2%的目标……那么，你就会做出一个显而易见的决定——而且这个决定如此显而易见，以至于我们在理事会内部达成了一致。"
编辑 | 杨曦
审核丨秦婷
责编 | 兰银帆
Review of Past Articles -
01
02
热门跟贴