来源：新浪财经-鹰眼工作室

合盛硅业股份有限公司（证券代码：603260，证券简称：合盛硅业）于7月4日发布公告，就上海证券交易所《关于合盛硅业股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】1060号）相关问题进行了回复。公告详细解释了公司2025年业绩亏损、资产减值、偿债能力等市场关注的问题。

根据年报，合盛硅业2025年实现营业收入204.99亿元，同比下降23.20%；归属于上市公司股东的净利润为-29.91亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-31.13亿元，系上市以来首次年度亏损。分季度看，第四季度归母净利润为-26.69亿元，占全年亏损总额的89.23%，业绩呈现显著下滑。公司综合毛利率为7.29%，同比大幅下降13.26个百分点。

业绩下滑主因：工业硅与有机硅量价齐跌 光伏业务大额亏损

合盛硅业表示，2025年营业收入及毛利率大幅下滑，主要受工业硅、有机硅业务收入下滑及光伏业务大额亏损拖累。

分业务板块来看：工业硅板块：营收占比44.84%，毛利率16.48%，同比下降9.62个百分点。2025年产量145.47万吨，同比减少22.26%；销量110.56万吨，同比减少10.11%；平均销售单价8210.18元/吨，同比下降26.63%。有机硅板块：营收占比47.30%，毛利率11.77%，同比下降4.94个百分点。2025年产量142.54万吨，同比减少12.25%；销量83.53万吨，同比减少11.94%；平均销售单价11462.39元/吨，同比下降10.88%。光伏板块：营收占比仅4.38%，但成为业绩主要拖累。受多晶硅产线停产及光伏组件产线产能利用率偏低影响，产生大额停工损失与运营亏损。2025年光伏板块毛利率为-128.36%，贡献毛利-115,498.43万元，其中停工损失达99,891.18万元。

公司指出，工业硅和有机硅价格下跌主要受行业供需失衡及“反内卷”自律调控影响。据百川盈孚统计，2025年金属硅553市场均价同比下降约27%，有机硅DMC市场年均价同比下跌约10.95%。尽管公司工业硅和有机硅单位成本仍低于行业平均水平（工业硅6857.40元/吨 vs 行业9000-12000元/吨；有机硅10112.86元/吨 vs 行业12000-14500元/吨），但售价跌幅大于成本降幅，导致毛利率下滑。

四季度亏损加剧：资产减值计提19.12亿元

2025年第四季度亏损加剧，主要由于计提大额资产减值损失。公司第四季度资产减值损失达191,157.58万元，其中存货减值损失61,502.42万元，长期资产减值损失129,655.16万元。主要涉及中部合盛多晶硅业务资产组、新疆合盛实业发展多晶硅业务资产组、中部合盛及霍尔果斯光伏业务资产组等。

公司解释，四季度行业行情持续走弱，多晶硅、光伏组件等固定资产进入停产、闲置状态，相关资产出现减值迹象。经减值测试，上述资产组可收回金额低于账面价值，故计提减值。会计师核查认为，公司减值计提充分，不存在前期应计提未计提、本期集中计提的情形。

2026年一季度已扭亏 盈利修复可期

尽管2025年业绩承压，但公司2026年一季度已实现扭亏为盈。2026年1-3月，公司实现毛利额95,533.93万元，同比增长24.97%；毛利率19.08%，同比提升4.46个百分点；归母净利润7,734.28万元。

公司表示，业绩改善得益于工业硅、有机硅产品市场行情好转及自身经营策略调整。截至2026年3月末，金属硅（553）现货价格较2025年低点回升14.63%，有机硅DMC价格回升35.42%。公司同时采取收缩光伏业务投入、聚焦硅基主业、深化降本增效等措施。

偿债能力：短期承压 但现金流稳健

截至2025年末，公司有息负债合计274.28亿元，其中短期借款53.93亿元、一年内到期的非流动负债58.24亿元。货币资金余额20.47亿元，其中受限金额15.66亿元，可动用资金4.81亿元。尽管短期偿债缺口较大，但公司经营活动产生的现金流量净额达40.13亿元，同比仅下降11.16%。

公司称，未来三年预计经营活动现金流量净额合计68.73亿元，结合银行授信（总额超300亿元，未使用额度超39亿元），整体偿债压力可控。会计师核查认为，公司已形成经营活动现金流、银行授信及循环贷款等相互配合的资金保障机制，流动性风险较低。

未来规划：收缩光伏业务 聚焦硅基主业

针对未来发展，合盛硅业表示将坚持“增强上游、延伸下游、完善产业配套和能源补链”的战略方针，适度收缩光伏业务投入，更加聚焦硅基主业。工业硅板块在建的38万吨产能将视市场条件分批释放；有机硅板块维持173万吨产能不变；光伏板块则根据行业周期改善时点，择机盘活存量在建产能。

公司同时将加大硅基新材料研发创新力度，加速氨基硅油、高端硅橡胶等产品的市场推广，拓展医疗、新能源等新兴领域应用，提升产品附加值。

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