一笔以私人公司股权为抵押的百亿美元贷款，银行为什么从前拒绝、如今又愿意重新坐下来谈？7月1日的消息显示，软银集团正在用一份额外的担保承诺，尝试打破僵局。

两位知情人士透露，软银已经重新启动了与一个银行财团的谈判，目标是以手中持有的OpenAI股份作为抵押，获得一笔100亿美元的贷款。此前，这一融资尝试曾因私人公司估值难度过大而陷入停滞。

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为了让银行更放心，这家日本科技投资方这次给出了一个关键让步：承诺为贷款提供还款担保。这意味着，一旦作为抵押物的OpenAI股份出现贬值，银行可以向软银本身追索，而不必只盯着那批流动性有限的私人股权发呆。

预计参与此次贷款的财团成员包括高盛、摩根大通和瑞穗金融集团。软银和OpenAI均未回应置评请求，三家银行也拒绝发表评论。

这笔融资被称作“边缘贷款”，本质上像一条信用额度，属于软银为其宏大的人工智能投资战略筹措粮草的一部分。消息人士称，软银从一开始就想只用OpenAI的股份来做纯粹担保，但那样子银行在抵押品跌价时除了这批股票之外，没有任何向软银追偿的通道，软银也没有必须偿还债务的义务。正是这种结构让银行当初集体后退。

这场来回拉锯，把银行面对私人公司股权抵押贷款时那种更深的戒备心摆上了台面。私人公司的估值更难评估，股份的出售也比上市公司股票麻烦得多。路透社无法确定银行对OpenAI的估值是否还有更多具体的疑虑，而像OpenAI、Anthropic这样的主要人工智能公司在过去几年里，估值随着AI领导权争夺战的升温已大幅膨胀。

在创始人孙正义要将软银打造成人工智能领域主导投资人的强力推动下，软银已经成了OpenAI全球最重要的出资方之一。它对OpenAI以及相关的AI基础设施项目的承诺资金已超过600亿美元，其中就包括去年与OpenAI和甲骨文一道公布的“星际之门”数据中心计划。

软银在这些投资上高度依赖债务和资产支持的融资手段。最近几个月，该公司已经围绕自己的投资组合探索了好几种融资方式。去年，它曾尝试以芯片设计公司Arm的股份为抵押，筹集一笔50亿美元的边缘贷款。Arm的股价在投资者对AI的追捧中大幅上涨，而且与OpenAI融资最大的不同在于，Arm是一家上市公司，其股份作为抵押物，银行估值和必要时变现都容易得多。