7月3日，光模块板块上演了一场“冰火两重天”。

锐捷网络大涨11.31%，星网锐捷一字涨停，立讯精密涨5.81%。但另一边，中际旭创跌2.36%，主力资金净流出19.6亿元。有研粉材跌6.86%，长电科技跌5.31%。

同一个板块，有人在狂欢，有人在流血。这种极端的内部撕裂，往往意味着——资金正在重新定价CPO产业链。

一、京东方杀入CPO，产业链正在扩圈

7月3日，一个被大多数人忽略的信号出现了。

京东方A在7月2日机构调研时确认：公司已成立Micro LED光互连系统及玻璃载板CPO技术攻关项目组，和生态伙伴进行前瞻技术预研。京东方董事长陈炎顺表示，公司将依托玻璃基加工核心载体，将显示产业能力延伸至AI应用、光电互联、高端先进制造等领域。

一家面板巨头，正式宣布切入CPO赛道。

京东方认为，玻璃载板凭借超大尺寸扩展、超低热变形、超低信号损耗等优势，有望成为未来光电融合底座。同时，京东方与康宁合作，融合显示与光电集成优势，打通从材料、制造到应用的关键环节。

这意味着CPO产业链正在从光模块向上游光芯片、光器件、玻璃基板全面扩散。第三方机构预测，全球光互连市场规模将从2025年的220亿美元增至2028年的920亿美元。

二、龙虎榜上，有人在抢，有人在跑

7月3日的龙虎榜，CPO相关个股出现了完全不同的资金态度。

星网锐捷一字涨停，近3个交易日获机构席位净买入2.93亿元，占总成交额比例9.53%。机构在抢。

中际旭创，虽然当日跌2.36%，但发生了2笔大宗交易，合计成交52.32万股，金额5.84亿元。成交均价1116元，与收盘价完全持平，溢价率0.00%。

关键在这里——机构专用席位共出现在2笔成交的买方或卖方中，合计成交金额5.84亿元，净买入4.00亿元。买方全部为机构专用席位，卖方为华泰证券深圳深南大道营业部。

有人在暴跌中零折价接货，净买入4个亿。

这和中际旭创当日主力资金净流出19.6亿元形成了鲜明对比——主力在卖，机构在接。 大宗交易承接的是"批发价"筹码，机构愿意以市价零折价接货，说明对这个价格有很强的信心。

三、ETF持续吸金，散户在犹豫，机构在扫货

通信ETF国泰（515880）已连续12个交易日实现资金净流入，近20日资金净流入规模达到227.31亿元，最新规模已增至576.26亿元。光模块占其权重超50%，光模块+服务器+光纤合计权重超80%。

通信ETF富国（159583）已连续五个交易日实现资金净流入，近5日累计净流入超13.59亿元。通信ETF华夏（515050）近5日合计"吸金"超30亿元，CPO+PCB权重超80%。

散户在恐慌，机构在扫货。 而且是持续扫货——连续12个交易日，227亿资金涌入通信ETF。这不是短线博弈，是系统性布局。

四、中报窗口就是安检门

7月2日晚间，锐捷网络发布半年度业绩预告，预计上半年净利润3.10亿元至4.30亿元，同比增长46.27%至102.90%。业绩催化直接引爆7月3日的反弹。

整个光模块板块，中报净利预期同比增长100%至250%。24只光通信龙头合同负债同比大幅增长——中际旭创+127%，新易盛+112%，天孚通信+98%。合同负债预示未来2到3个季度收入确定性极强。

兴业证券认为，以北美算力链为代表的AI高确定性方向，因具备强劲的业绩支撑，有望在7月业绩期成为市场最强共识。头部公司订单能见度直达2028年。

五、下周操作节奏参考（分点版）

（一）如果你已经持有CPO仓位——

第一步：翻一遍你手里个股的龙虎榜。被机构+北向联手扫货的（如星网锐捷），可以多看一眼；被游资接力的，高开就是观察窗口。第二步：对照中际旭创大宗交易这类信号——机构愿意零折价接货的方向，说明资金在认可这个价格区间。如果手里的是边缘跟风票，中报预告出来前，缩量企稳才是观察窗口，放量下跌别急着伸手。

（二）如果CPO仓位较重——

检查一下仓位结构：核心龙头（中际旭创、新易盛这类有订单锁定的）占比多少？边缘跟风标的占比多少？如果是后者占比过高，下周初出现修复性反弹时，是一个调整仓位结构的观察窗口。

（三）如果你还没建仓CPO——

等中际旭创这类核心标的给出明确的缩量企稳信号。放量下跌说明恐慌还在释放，缩量横盘才说明抛压接近尾声。同时盯住通信ETF是否持续净流入——如果227亿之后还在进，说明机构布局没结束。7月10日海力士ADR上市、7月28日至30日北美云厂商季报，是两个关键时间节点。

个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。