来源：环球市场播报

号称华尔街最准分析师的美国银行首席投资官哈内特 (Michael Harnett) 本周发布了市场简报。这份报告最值得看的不是某一个结论，而是几个“反差”。

1）第一组反差：指数很强，但资金在撤

BofA数据显示，过去一周：550亿美元流入现金，291亿美元流入债券，股票流出139亿美元，美国股票流出172亿美元，是3月以来最大，加密货币流出20亿美元，黄金流出30亿美元，连续7周流出。所以，这不是一个无脑牛市环境，而是“边上涨、边降低风险”的市场。

2）第二组反差：股票整体流出，但科技继续流入

美国股票整体流出172亿美元，但科技股流入143亿美元，而且今年以来科技股流入可能创纪录。这说明市场不是不买股票，而是只买自己相信的那一小部分。

3）第三组反差：非农弱，但利润可能很强

虽然6月非农弱，但2026年企业利润可能很强。如果就业变弱只是因为经济下行，那股市危险；如果就业变弱部分来自生产率提升和企业效率改善，那股市未必危险，甚至利润率可能继续改善。

4）第四组反差：黄金大涨，但资金还在流出

黄金连续上涨，收复4100美元，但BofA数据里黄金基金连续7周流出。黄金上涨缺乏资金确认，短期容易反复。

此外，美国银行牛熊指标升到9.5，接近历史高位，这个信号要重视。但它不是“明天暴跌”的意思，历史上触发卖出信号后，全球股市未来2-3个月平均跌2%-3%，命中率约60%，最大回撤可能达到15%-20%。