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（来源：易方达财富）
近日，易方达财富（买方投顾）投资交流会在北京举办。易方达财富高级基金研究员谢成林以“AI产业的投资工具配置分析”为主题进行分享。谢成林表示，AI赛道结构性分化持续深化，主动基金可以动态调仓、精选个股与前瞻布局，具备获取超额收益的能力。易方达财富通过量性结合的筛选体系挖掘优质标的，并结合产业周期动态优化基金池，助力投资者把握AI赛道机遇。
AI赛道分化持续深化 个人直接投资门槛高企
谢成林表示，AI产业链横跨基础硬件、算力基础设施、模型、平台、应用及终端六大层级，各层级内部子行业众多，技术门槛高、商业模式差异大、竞争格局变化快，整体投资判断门槛处于较高水平。
从行情演进节奏来看，2024年AI发展初期，各细分板块表现分化并不明显，整体呈现同涨同跌的特征。进入2025年之后，行情结构发生显著变化，上半年DeepSeek事件催化市场情绪，下半年海外算力爆发带动产业链景气度分化，光模块、存储、上游原材料等细分方向轮动明显加速，景气度差异持续拉大。
在此背景下，普通投资者直接参与AI行业投资面临多重挑战。
一方面，AI投资需要跨多行业研究、跟踪高频产业数据，较依赖一线调研与产业资源，普通投资者研究精力有限，信息获取难度高，很难兼顾投资的深度和广度。
另一方面，AI行业技术迭代迅速，技术路径变迁极快，新模式快速颠覆旧格局，普通投资者难以跟上产业节奏，或者及时把握投资逻辑的变化。同时，行业估值体系复杂，概念股与真实受益标的混杂，个股波动与回撤幅度大，普通投资者极易受情绪驱动高买低卖，实际持有体验不佳。
主动管理适配分化行情 收益与风控存在优势
谢成林认为，相比于直接投资AI相关股票，通过AI基金参与投资，对大多数投资者而言是更合适的选择。
数据显示，2024年以来AI相关基金业绩中位数显著高于AI相关个股中位数，且AI基金最大回撤普遍低于AI股票，持有体验相对更佳。主要原因是在AI产业发展初期、主题行情全面扩散的阶段，子行业和个股差异尚不显著，被动指数基金能够高效覆盖板块整体行情，性价比更为突出。但随着行情进入业绩验证期，市场开始关注订单、收入与利润兑现，细分子行业景气度出现分化，个股业绩兑现节奏和幅度差异扩大，主动管理的价值就会持续凸显。
2025年4月之后，AI行情结构性分化特征加剧，个股选择、细分赛道判断和动态调仓的重要性明显上升，AI主动基金的超额收益进入持续提升通道。而被动基金受限于编制规则，天然存在对“布局广泛覆盖产业链、聚焦真实受益AI产业优质个股、根据产业阶段调整持仓”三维度的取舍，因此难以适配快速变化的产业环境。
谢成林同时提到，真正表现持续优秀的AI主动基金，并非靠频繁择时进出，而是通过辨别业绩兑现的真伪、评估估值与盈利预期的匹配度、依托产业调研前瞻布局尚未被市场定价的新机会，推动组合持续跟随产业升级迭代。
量性结合构建筛选体系 动态挖掘优质基金标的
谢成林表示，虽然主动基金优势突出，但AI主动权益基金数量众多，业绩分化程度高于被动产品。尤其在市场快速上行的行情中，基金经理穿越周期的投资能力也难以得到充分验证，普通投资者自主选基的专业性门槛依然较高。
针对这一痛点，易方达财富依托标准化、系统化的基金筛选体系，采用定量与定性相结合的研究方法，覆盖基金分类、可投池汰劣、定量分析择优、定性调研验证、基金推荐的全流程，实现对主动基金的科学筛选。其中定性调研从基金公司治理与激励机制、基金经理投资框架与风格稳定性、行业配置与个股偏好、风险控制机制等多个维度出发，全面评估基金经理的投资能力与产品的适配性。
从历史表现来看，这套标准化筛选体系效果显著，2023年以来筛选出的各类型主动权益基金整体上实现超额收益，其中TMT方向精选库基金相对同类基金中位数的超额收益表现突出，验证了研究体系的有效性。
后续易方达财富基金研究团队也会结合产业周期变化、基金产品供给、基金经理管理容量与市场流动性等多重因素，动态调整基金池，持续为投资者挖掘具备持续超额收益潜力的优质标的。
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