近期，功效护肤龙头贝泰妮旗下的上海颜钥医疗美容诊所有限公司（以下简称“颜钥医疗”），因在购物平台发布团购信息时涉嫌超范围宣传，被上海市长宁区市场监督管理局罚款1万元。
贝泰妮旗下医美公司，超适应症宣传被罚1万元
行政处罚决定书《沪市监长处﹝2026﹞052026000165号》显示，上海市长宁区市场监管局查明，当事人颜钥医疗在美团平台的医美团购宣传中，多次超出产品法定核准范围宣传功效与适用部位。
据了解，当事人颜钥医疗在长宁区愚园路开设“颜钥”医疗诊所从事医美服务，并于美团平台以“薇诺娜皮肤医疗（愚园路店）”名义进行线上推广。
2023年1月至2025年9月期间，当事人上架的多个医美团购链接中存在虚假宣传行为。在注射类产品方面，将仅适用于纠正颈部皱纹的“嗨体”、仅适用于纠正鼻唇沟皱纹的“弗缦”及“玻尿酸”，在宣传中分别表述为可“填泪沟”或适用于“眼周”；将仅用于改善皱眉纹的肉毒毒素及仅用于纠正鼻唇沟皱纹的玻尿酸，宣传为可用于“垫下巴、下颌”、“咬肌”、“下颌缘”或“瘦脸”等部位。在设备方面，将仅适用于肩颈腰腹等部位疼痛辅助治疗的“半岛超声炮”，宣传为适用于“全面部”。上述宣传内容均超出相关医疗器械的适用范围或药品的适应症。
部分涉案链接已由当事人根据经营情况在案发前自主下架，至2026年3月20日，当事人已将其余涉案链接全部下架并完成整改。
企查查数据显示，颜钥医疗的大股东为颜钥（上海）医疗管理有限公司，后者是云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（本文统称“贝泰妮”）全资控股的公司。通过层层股权穿透，贝泰妮持有颜钥医疗80%的股权，是其实际控制人。
远见布局，连续五年销售额第一
作为中国最赚钱的护肤品企业之一，贝泰妮全成立于2010年5月13日，是一家集研发、生产和营销于一体，定位于皮肤健康互联网+，专注于敏感肌护理的功效性护肤企业，并于2021年在深交所创业板上市。
刚迎来上市五周年的贝泰妮，核心产品是主打敏感肌肤护理的“薇诺娜”。过去五年，贝泰妮凭借“薇诺娜”在“敏感肌”这一黄金赛道，确立了市场绝对领导地位。根据弗若斯特沙利文最新认证，薇诺娜已连续五年蝉联中国敏感肌护肤品销售额榜首。2024年贝泰妮实现营业收入57.36亿元，累计获得281项授权专利。
贝泰妮的基本盘是薇诺娜，最早可追溯至云南本土药企滇虹药业的内部皮肤科孵化项目，自品牌诞生便带有鲜明的医药基因。滇虹药业曾是云南省第二大药企，旗下“康王”复方酮康唑软膏、糠酸莫米松乳膏等产品广为大众熟知，企业于2014年被拜耳集团收购。
2010年，贝泰妮成立同年便设立昆明薇诺娜皮肤医疗美容有限公司，切入自营医美终端，后续陆续在成都、上海落地连锁医美诊所。近年来贝泰妮进一步向上游产业链延伸，通过战略投资完善布局，而在医疗美容领域，贝泰妮的布局要追溯到2008年。
2008年，定位功效性护肤的薇诺娜正式推出，首次公开亮相便选择在中国皮肤科医师年会，面向三千余名皮肤科医生发布，奠定了专业医学的品牌底色。发展初期，薇诺娜的销售完全局限于医药渠道，深度绑定医院皮肤科、药店OTC与基层诊所。
当时国内医院皮肤科逐步拓展医疗美容项目，但多数临床医生缺乏医美配套护理经验，薇诺娜通过提供医美专业培训，结合医美术后皮肤修复的实际需求，顺利进入全国多家医院皮肤科，应用于皮肤辅助治疗场景。
2011年，因滇虹药业筹备A股上市、剥离非主营业务，薇诺娜项目以无形资产形式整体转让给贝泰妮，完成运营主体的独立化。
2014年是品牌发展的关键拐点，薇诺娜将战略重心从专业医药渠道转向线上大众消费市场，精准切入快速扩容的敏感肌肤护理赛道，借助电商红利快速触达普通消费者，实现从院内品牌到大众功效护肤龙头的跨越。
时至今日，其线下分销的核心合作方仍以医药流通企业为主，包括老百姓大药房、九州通、一心堂、国药控股等大型医药经销商，医药渠道根基始终保留。
此外，贝泰妮于2023年4月对伊正（苏州）生物科技有限公司完成天使+轮融资，持股15.73%，成为其第一大股东。今年1月，伊正全资子公司成都伊臻生物自主研发的“注射用聚左旋乳酸填充剂”（俗称“童颜针”）获批三类医疗器械证，这意味着贝泰妮借此成功拿到再生医美赛道的入场资格。
主业失速、并购暴雷
2025年财报显示，贝泰妮全年营收53.59亿元，同比下滑6.58%，这是其登陆创业板后首次出现年度营收负增长。其中，以薇诺娜为核心的护肤品类收入45.75亿元，同比下降4.71%，过去几年支撑高增长的主引擎明显动力不足。
更棘手的是，曾经助其绕过线上流量红海、在线下药房杀出血路的OTC渠道，如今也亮起了政策红灯。按2026年医保新规，面膜、妆字号产品将被清退出定点药店医保支付范围，而薇诺娜仍在推进25万家药店全覆盖计划，渠道红利退潮几乎是确定性事件，销售端压力正在加速积聚。
为摆脱“薇诺娜依赖症”，贝泰妮近年大举铺开多品牌版图，从婴童护肤的薇诺娜宝贝、高端抗衰的瑷科缦，到收购而来的大众美妆品牌Za姬芮和泊美，野心不可谓不大。但摊子铺开之后，效果远不及预期。2025年护肤品仍旧贡献了八成以上营收，彩妆和医疗器械收入反而分别下滑14.35%和25.39%，新品牌不仅没能挑起增长大梁，反而暴露出公司在跨品牌整合、渠道协同和投后管理上的力不从心。
并购埋下的雷也在逐一引爆。2023年贝泰妮斥资5.355亿元拿下悦江投资51%股权，将Za姬芮和泊美收入囊中，本意是补上大众价格带的缺口。然而标的公司2023至2025年累计实际净利润仅1.02亿元，不到承诺数2.35亿元的一半，直接触发股权补偿，持股比例被动升至69.28%。由此收购产生的4.14亿元商誉，在2024年和2025年先后计提减值合计约1.21亿元，加上商标权减值，累计约1.5亿元真金白银从利润中抹去。
当主品牌增长失速、政策护城河变窄、并购后遗症轮番袭来，贝泰妮过去那套“砸钱买规模、铺品抢赛道”的打法正在经受严峻考验。
清扬锐评：
颜钥医美的超适应症宣传并非孤例。这一现象的根源，首先在于合规产品供给与市场需求之间存在结构性错配——国内尚无专门获批用于泪沟、眼周填充的注射产品，而年轻消费群体的精细化医美需求却持续攀升，供需缺口客观存在；其次，在行业学术交流中，大量超适应症实操案例被广泛分享，逐渐演变为业内默许的临床拓展潜规则，形成灰色操作惯性。
当前，医美行业监管正持续收紧，整治重点聚焦无证行医、器械类别混用、药械超适应症宣传使用等问题。监管趋严的核心动因，一方面在于行业正从粗放扩张向规范化高质量发展转型，另一方面则是因超适应症治疗未提前告知风险，已引发大量消费纠纷，逐利模式催生的系统性风险不容忽视。
需要明确的是，即便超适应症操作有临床研究和行业实践作为参考，即便供需矛盾与审批滞后构成客观现实，企业也不能以此为据，将临床拓展手段异化为商业营销工具——临床应用与市场宣传之间，始终存在清晰的法规界限。
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图源：贝泰妮官网、国家企业信用信息公示系统、百度、企查查
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